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标题: 苏泊尔-开拓新品增长符合预期,拟收购上海赛博强化小家电竞争力 [打印本页]

作者: 据珠海市952 时间: 2017-11-5 14:05
标题: 苏泊尔-开拓新品增长符合预期,拟收购上海赛博强化小家电竞争力
苏泊尔:开拓新品增长符合预期,拟收购上海赛博强化小家电竞争力
事件:
公司公布2017年三季报,Q3累计实现营业收入104.97亿元,+18.85%;归母净利润8.96亿元南宁制服定制,+20.78%,扣非后归母净利8.46亿元,+23.31%。基本每股收益为1.09元。
公司Q3单季实现营业收入35.87亿元,+16.48%;归母净利润2.99亿元,+10.23%。领带订做
公司预计2017年全年归母净利润变动区间为0%~30%。
简评:
(1)发力多品类及精品化哪里有订做工作服,依托消费升级促收入稳增。
2017年Q1-Q3,实现营业收入104.97亿元,+18.85%;Q3单季实现营业收入35.87亿元,+16.48%。
小家电品类优先受益于消费升级需求保安工作服,从国内市场来看,升级需求一方面带动新品类市场规模快速成长,另一方面防静电工作服厂家,高端需求持续升温,高端产品拓展收效明显。公司通过加快厨卫、环境电器新品推进,提供适合中国消费需求新品,提升整体收入增速。同时,坚持产品精品化,发掘老用户产品更新换代需求。同时依托控股股东法国SEB收购WMF契机,公司拟收购WMF品牌中国市场消费者业务及固定资产,获得高端产品订单转移增量,巩固精品战略。
综上,公司Q1-Q3实现归母净利润8.46亿元,+23.31%。Q3单季实现归母净利润2.99亿元,+10.23%。
(2)通过内部措施优化盈利水平,毛利率受到成本影响较小。
原材料价格上涨依然有影响餐厅工作服 ,公司通过提前储备原材料,并提升生产运营效率以及改善产品结构方式来中和成本影响。2017Q1-Q3公司整体毛利率为29.56%,同比下滑0.51个百分点。其中,Q3毛利率28.64%,同比下滑1.13个百分点。江门职业装定做
公司上半年销售费用率上涨0.43个百分点工作服定制,达15.94%;管理费用率2.84%,-0.32个百分点;由于人民币兑美元汇率波动明显,汇兑损益增加,财务费用较去年同期上涨96.27%。综上,公司Q1-Q3净利润率8.54%,+0.14个百分点。Q3净利润率8.35%,-0.47个百分点。
(3)拟收购上海赛博,提升海外业务竞争力。防静电工作服厂家
公司拟收购股东SEB国际持有的上海赛博电器有限公司100%的股权,上海赛博2017H1实现收入1.53亿元,净利润564.42亿元,主要从事电熨斗等家居生活电器产品的生产和出口业务定做劳保工服。公司收购完成后除整合SEB旗下中国业务外,同时有利于利用其外贸团队开拓海外业务,提升公司整体竞争力。
投资建议:我们认为,公司内销坚持推动小家电多品类创新,发掘小家电消费升级需求,拓展市场空间。同时拟收购上海赛博,增强外销竞争力,更好服务母公司订单,整体规模有望得到进一步增强。预计2017-19年EPS为1.68/2.01/2.34元,对应PE分别22/18/16倍,给于“买入”评级。
风险提示:小家电竞争加剧;原材料价格不利波动;劳动力成本提升。

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