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标题: 外汇交易的产业链,你都了解吗? [打印本页]

作者: fish 时间: 2018-8-9 10:18
标题: 外汇交易的产业链,你都了解吗?
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做交易的人，都关注了“易智堂”

作为外汇保证金交易者，大部分人只知道“开户——入金——交易”这三个简单粗暴的交易流程，而背后其实是庞大的外汇保证金交易产业链，从交易者、经纪商、流动性供应商（LP）到做市商银行，他们各自承担不同的角色，环环相扣。

01
交易者

包括个人交易者和机构交易者，他们在这个市场上的唯一目的就是低买高卖，获取盈利。

02
经纪商

经纪商也叫交易商，他们向交易者提供交易的平台。类似做股票交易需要到证券公司开户一样，但经纪商与证券公司不同的是，证券公司只提供通道功能，而经纪商除了提供通道功能，还可以自己选择成为交易者的对手方，不把单子抛到上个层级。
经纪商的客户群体通常都是：直客、机构客户、IB（渠道）等等……

03
做市商

做市商又称为造市商，顾名思义就是创造一个交易市场。要成为做市商就需要具备一定的实力和信誉，能够不断向市场提供买卖报价（拥有定价权）。做市商通常会垫入一笔资金，建立某种外汇的足够库存，并以其自有的资金与投资者（其他做市商）进行交易，为市场提供流动性。

做市商市场一般包括两个层次：第一层是做市商和投资者之间的零售市场，第二个层次是做市商和做市商之间的批发市场。零售做市商通常是向个人交易者提供零售外汇交易服务的公司，银行间机构做市商通常是银行或者其它大型公司，它们通常向其它银行、机构、ECNs甚至零售做市商提供买卖报价。

他们的目的也和交易者一样，也是希望通过低买高卖来获取利润，但是由于他们做市商的特殊身份，他们也需要来维持市场价格的稳定。一旦成为做市商，也就意味着你必然有雄厚的实力、优秀的资质、良好的信誉、严格的监管。比如我们常常提到的大型投资银行：CITI BANK、GOLDMAN、JPMorgan等等

尽管角色不同，但不论是客户还是银行，在外汇保证金产业链上他们都紧紧关联着。

从客户订单的执行上来看

客户通过MT4软件在小型交易商或者一级交易商处下单（买入或卖出）
小型交易商选择是否将订单传递到一级交易商/流动性提供商
一级交易商/流动性提供商看订单的大小决定是否在银行间市场传递订单。

从外汇报价传递链上来看

外汇市场的价格链是从上往下的：
银行间市场——一级交易商/流动性提供商（LP）——普通交易商——客户

然而在外汇保证金交易产业链中，有些参与者明明起到了举足轻重的作用，但交易者对他们却还是感到摸不清头脑。

LP（流动性供应商）

外汇LP全称外汇流动性供应商，是把客户的订单清算到国际市场的接收方（做市商银行），流动性提供商提供银行间外汇市场的流动性数据服务，抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商。

流动性
流动性是外汇平台商和投资者最关心的环节，它直接关系到数据报价和清算通道的速度、深度、宽度和稳定度。而没有流动性意味着当前市场交易活跃度极低，订单也就无法成交，IB以及个人交易者也无法交易。

流动性来源
外汇市场的流动性主要源于国际大型做市商银行，比如花旗、摩根大通、瑞银集团、德银、荷兰银行、汇丰等。其他市场参与者，如各国央行、商业和投资银行、对冲基金、外汇投资经理、零售外汇经纪商、高净值个人等，它们产生的高交易量会增加市场流动性。

接入流动性
大型银行的流动性接入门槛很高，零售客户几乎不可能接入。银行在给经纪商开设专线前，会调查经纪商规模，衡量客户的交易风险。接入大型银行流动性需要高额的资金，从百万到千万美元不等，以此保证每个月为其创造保底的利润。所以大部分零售外汇经纪商并不直接与大型银行联系，而是通过流动性供应商（LP）获取流动性。

LP的职能

LP为非银行市场参与者提供流动性服务，包括：整合市场的各种报价，抓取最优的价格给下游的零售外汇经纪商和投资者；将客户的订单清算到国际市场的接收方。提供流动性数据服务、流动性技术开发，为外汇经纪商提供技术支持等。

报价有差异
即使一个LP同时对两家经纪商提供订单，订单的执行情况也不会完全一致，可能出现不同报价。因为LP会根据资金量、订单量将经纪商进行分类，不同类别的经纪商所获得的订单执行服务是不同的。

流动性不分好坏
每当有重大行情到来的时候，外汇市场价格会剧烈波动。在投资者下达订单的瞬间，LP会判断上家银行或基金机构是否愿意接单，而它们会考虑其中的风险。此时，如果流动性不够充足，投资者的订单会出现部分成交、部分滑点或无法下单的情况。

因此，外汇市场上不存在完美的流动性供应商，LP的流动性不分好坏，我们只看哪家LP具备更加充足的流动性。

除了LP，关系到【流动性】还有“桥”

桥

桥：“一种用来跨越障碍的大型构造物”。而在外汇市场，这种“障碍”就是清算系统。

由于外汇交易是在不同的币种，不同的主权国家之间进行的，所以就需要一个清算系统来进行结算与清讫。作为交易商，只有把客户的单子送进这个系统，才能完成清算。

然而，我们常用的MT4本身是无法连接到这个清算系统的。

MT4交易平台是为做市商打造的，具有受欢迎的前端和风险管理组件，但是该平台并不是为与银行和流动性提供商连接而设计的，导致了MT4 平台不能直接连接其他交易服务器，也不能直接去连接流动性来获取报价和传递订单，外汇经纪商必须选择其他的桥接方案来对接交易平台和流动性供应商。

简单地说，在外汇交易市场“桥”就是一种允许MT4服务器可以直接传递客户订单到ECN上并能自动返回交易确认信息的一种技术，是一个对接国际市场的桥梁。

从流程上说，客户的买卖指令经历了从MT4客户端到MT4服务器，到MT4清算桥，再到流动性提供商的往返过程。

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