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标题: 外汇风险管理案例解析 [打印本页]

作者: 七月。 时间: 2018-8-23 20:55
标题: 外汇风险管理案例解析
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前几天，本微非常欣赏的一直愿意用数据说话的面包财经发了一个微信，列举了上市公司的汇兑损益各种大户。提到了这中间非常重要的大型企业集团在浮动利汇率环境下，面对复杂国内国际市场如何处理风险敞口的（这里还只是外汇敞口）能力问题。但很遗憾文章并没有做具体分析，实际上每家公司虽然可能风险方向上是一样的，因为不同的风险管理策略，在结果上很可能呈现巨大差异。作为专业领域内的从业人员，我们一直在提倡宣导国际化的司库体系和理念，但没有吃足苦头的中资企业还是津津自得于偶尔在市场上的斩获。我们也尝试和券商分析师沟通交流这个领域对于上市公司资产负债表和盈利能力的重要性，但从来未有得到足够重视。
（面包财经推文链接）
于是，我们特意的去找了找相关上市公司的关于风险控制的公开报告，可惜的是能搜到的寥寥无几。我们只好先拿某家已经发布的公告来做点分析：

首先，我们要做点表扬，能有这样的报告，能有董事长亲自过问并督查外汇风险，是一个很不错的事情，比起很多一提风险敞口都不知道在哪里的董事长，该公司非常值得表扬，而且该报告做到了总体覆盖。但从专业角度，我们还是认为以下几点值得商榷：

第七条，敞口的来源只关注了外币收付款，不完整。应该为外币的资产和负债，包括不限于外币负债和投资、应付外方股利（看分红决议是用什么货币）等。

第十条，整条没必要。没有跨国公司拿衍生品交易金额用公司净资产或总资产匹配的。合约金额再小，远比净资产小的卖权，也可以亏光一个企业；合约金额再大，数十倍于总资产的买权，也可能不会亏到企业一分钱。

第十四条，组织架构上竟然没有独立的资金管理部门（即司库），在普遍跨国公司里，这通常由司库牵头管理协调风险控制并与资本市场沟通，在本案例中似乎董事长是兼任的司库长官，统一协调各业务部门并对敞口下相关决策。

第十五条1.销售部做订单预测，进行外币回款预测，从而确定敞口。这个有问题，只要没有正式购销合约作为支撑的所谓敞口，都是赌博。预测的订单不能作为敞口计算。

第十六条 6和7，严重违反交易逻辑。没有金融机构能做得到先给企业出交易证实书，再由企业盖章确认衍生交易合同。

最关键三点，通篇没有涉及。一是统计敞口的时间截点，正常每天应该跟踪和统计；二是计算每日净敞口的方式，公司按照什么原则轧差计算净敞口；三是公司保留多少敞口，对敞口进行怎样流程的处理。
总而言之，如果现实管理能力还不如上面这家公司的，非常建议请我们去做点内训啥的。也欢迎各路大咖批评指正。

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