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标题: 华尔街教父的肺腑独白：投资的本质到底是什么？ ... [打印本页]

作者: 花与麦茶 时间: 2019-4-19 00:17
标题: 华尔街教父的肺腑独白：投资的本质到底是什么？ ...
华尔街教父本杰明.格雷厄姆讲过这样一则寓言：
一位石油勘探者准备进入天堂的时候，圣彼得拦住他，告诉了他一个非常糟糕的消息：“你虽然有资格进入天堂，但分配给石油从业者居住的地方已经爆满了，我无法把你安插进去。”
这位石油勘探者听完后对圣彼得说：“我能否进去跟那些住在天堂里的人讲一句话？”圣彼得同意了他的请求。这位石油勘探者进去后，对天堂里的人大喊一声：“在地狱里发现石油了！”话音刚落，所有人都蜂拥跑向地狱。
圣彼得看到这种情况非常吃惊，于是请这位石油勘探者进入天堂居住。但这位石油勘探者迟疑了一会儿，说：“不，我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。”
证券市场上很多剧烈的变动是投资者的盲目跟风行为所导致的，并非受公司本身收益变化的影响。一旦股市上有传言出现，许多投资者在传言未经证实之前就已快速而盲目地依据这些传言买入或卖出股票，跟风行为盖过了理性思考，这一方面造成股价的剧烈波动，另一方面也造成投资者的业绩表现平平。
令本杰明.格雷厄姆感到非常费解的是，华尔街上的专业投资人士尽管大多受过良好的教育并拥有丰富的投资经验，但他们无法在市场上凝聚成一股更加理性的力量，而是更多地受到市场情绪的左右，拼命地追逐市场。
一个真正成功的投资者，不仅要有适应不断变化的市场的能力，还需要有灵活的方法和策略，在不同时期采用不同的操作技巧，从而规避风险，获取高额回报。
而这并不仅仅是高智商就能解决的问题。更多时候，投资者的心理素质起着更重要的作用。

投资人若想在股票投资中长期稳定获利，必须成功解决两大难题：
第一，如何在高度随机的价格波动中寻找到非随机性的部分；
第二，如何有效地控制自身的心理弱点，使之不致影响自己的理性决策。
很多投资家的实践证明，交易系统在上述两个方面都是投资人的有力助手。
交易系统的期望值反映了研究者是否成功地分离了价格波动中的非随机性部分。交易系统的正期望值越高，则反映研究者对非随机性价格波动的认识程度越高，反之，如果交易系统的期望值小于零，则反映研究者还未捕捉到非随机性价格波动。绝大多数投资人在开始进入市场时完全没有系统观点。所谓系统观点是指以下两点：
第一，操作者的操作方法是否高度定量化、条理化、有系统的完整性；
第二，操作者对操作方法效果的认识是否根据数理统计原则。很多投资人对市场有了某种认识，便以为寻找到了获胜的方法，他们不知道要想真正获胜，必须进一步确定其方法在统计上的显著性。无论随机性价格波动还是非随机性价格波动中不具备统计显著性的部分．只能给投资人以局部获利的机会，决不会有长期稳定获利的可能。
很多投资人错误地以为投资的关键是正确判断价格的走势，但是，当投资人具备了设计交易系统的基本概念和基本知识后，便会发现走势判断在整个操作中只居于从属位置，很多成功的交易系统甚至根本不包合走势判断，即便需要对价格走势作出判断，投资人依据交易系统的设计原理也会发现，单纯依靠走势判断进行的投资不具备可操作性。
交易系统可以帮助投资人在实际进入市场前，就明确地百分之百客观地检验自己的操作方法，从而节省大量的操作资金，这就好像任何现代大型工业项目都要先经过设计、论证、实验、试生产，直到规模生产的程序一样，而不会在规模生产的水平上去反复检验修改最初的设计思想。
交易系统的设计检验过程实际上是一个投资实验过程，其性质完全可以用“投资实验室”来描述。从这样的角度看，投资人应当认识到交易系统对成功投资的重大意义。任何投资人的任何操作方法，在真正取得规模的长期的经济效益之前，都必须接受市场的严峻检验。交易系统的明显优势是可以帮助投资人大大节省试验成本。
由干人的记忆具有选择性，很多投资人操作方法的形成是一种选择性记忆的结果。比如，有的投资人听到某个庄家的消息后，奋勇跟进尝到了甜头，便会在头脑中形成一种选择性记忆．对这一具体案例形成深刻印象，而对吃亏的案例则形成排斥性模糊记忆，并因排斥心理而逐步淡忘。再比如说，有的投资人看到某一技术指标发生某一状态后自己进场产生了很大赢利，从而形成一种强烈的选择记忆。这些投资人的共同毛病是不去或不会研究该种现象的统计学意义，交易系统如果是按照统计学原则形成的，则对投资的记忆系统形成一种外在的强制，使系统样本的选择不是根据个人偏好而是根据统计规则。
交易系统可以帮助投资人有效控制风险。实践证明，不使用交易系统的投资人是难以准确、系统控风险的。当没有交易系统作为指导时，投资人很难定量评估每次进场交易的风险，或者，即使投资人能运用某种技术手段对某次交易作出风险评估，但是由于没有交易系统指导，投资人很难定量评估各次风在总体中的意义。
交易系统可帮助投资人学习按照统计学原理去观察市场。
交易纪律往往是最重要的
在股市生存交易纪律是第一，准确的预测只是第二，交易纪律是成功的保证，每一位股市交易者都应该充满认识到交易纪律的重要性
预测本质上只是一种概率的游戏.较准确的预测确实可以大大提高实盘，操作的胜算，但我们也会见到十次交易九次预测正确却最终亏损的交易者,其亏损原因就在于没有用"交易纪律"对亏损的那笔交易进行风险控制，我们也常常看到一些"说得好做得臭"的人们，主要原因还是交易心理包括交易纪律之类的问题没有彻底的解决好。
为什么交易纪律难以真正执行？因为交易纪律常常是和人性相矛盾的，追求个人主观意愿，依个人情感行事而不愿意有所束缚是人性使然；其潜意识中是认为自己可以做别人做不了的事，或者对自己的交易行为总是心存侥幸等等，本质上则是自大心理在做怪.做事情只考虑好的一面，对不利的一面本能的不愿意承认，或者不愿意面对的一种"驼鸟心理".殊不知严格执行交易纪律才是投资者成功的最重要保证.。
一个缺乏基本道德标准和行为准则的民族一定是一个没有凝聚力，没有战斗力，一盘散沙的民族；一个纪律约束甚少的公司一定是一个内部管理水平低下，无法持续赢利的公司；一个对基本的"戒律"都无法遵守的修行人，也肯定无缘体验到"定"的快乐和"慧"的欢欣；一个忽视交易纪律，不能很好遵守纪律的交易者，则很难持续稳定的在市场里赚钱.
交易纪律能够使我们确保不进行有极端风险的交易；交易纪律能够使我们避免沉沦于不利交易中而不能自拔；交易纪律能够使我们的交易计划真正得以贯彻，真正做到知行合一；交易纪律能够使我们以更安详的心态进行交易，从而具有更好的交易心理并因此具有很好的判断能力和市场感觉……交易纪律是交易员在投机市场里生存的基础,是持续稳定赢利的保证。作为一个职业炒手，我们一定要让交易纪律融入我们的血液,深入我们的骨髓，成为我们生命中的一部分。如此，面对潮起潮落，云卷云舒的市场，我们就可以毫无恐惧地注视着，微笑着。
决定一个炒手交易绩效的最本源因素是什么？是其内在心理结构，它决定了人的思维方式和人的行为个性。对于市场交易，正是人的思维方式决定了其分析模式，投资理念，正是人的行为个性决定了其交易方法和操作特点。而分析模式,投资理念，交易方法和操作特点等当然共同决定了其交易结果的好坏。
改变交易绩效的最根本办法是改变内在心理结构并做到心能转境而不被境所转。现实生活中,一个发自内心的微笑常常能消除一场可能的争吵，一个发自内心的宽容常常能缓解一个可能并没有多大实际意义的仇恨……投机市场上，当我们开始明白聚集金钱只是我们的生活目的之一甚至只是一种我们追求心灵自由所附带的自然结果时，我们就会更有耐心地等待市场时机而不至于情绪性地频繁交易，当我们开始真正明白，可能的些许金钱损失，可能的偶尔套牢烦恼，只不过是炒手漫长人生长河中不可避免的小浪花时，我们的性格会更豁达，心境会更开朗，对于价的走势，慢慢地，我们自然会因此具有更开阔的视野，我们会突然发现，我们不再为市场短线的杂波所困绕……
如何改变内在的心理结构？先哲们的探索使得改变内在心理结构的法门可谓多如恒河之沙，但我认为，对于职业炒手最现实的选择却主要只有两个：一是要将交易视为整体生活的一部分，规划好自己的生活就能规划好自己的交易，温暖家庭的沐浴，青山绿水间的放浪，保持我们的健康，减缓我们的压力，平衡我们的生活，从而有助于我们的交易；二是要改变我们对待事物的看法，时刻以乐观和感恩的心情看待世界，不同的心性看待同一事物会产生不同的结果，"在牛的眼中鲜花也只是野草"，而以美好乐观心态看世界的炒手，性情一定更豁达，也更有耐心静静等待市场出现有利的时机。
如何看待自己每一次的交易...
股市中的每一次交易都是单独的。而问题在于，交易之后应该如何看待每一次的交易，是孤立的来看待呢？还是以连续的眼光来看待？
一个清醒、理智、客观的交易者，必须要对每一次交易在结束后进行反思。我们问题的提出，就是基于如何在反思中增长我们的交易能力、交易水平，以及在后面的交易中继续盈利。
为了这样的目的，我以为，要从两方面分开来看待：
就交易者而言，必须把每一次的交易孤立的来看待。交易结束，就是结束了。交易者不可以为这次交易的成功而沾沾自喜，沉醉于盈利的自我满足中；同样也不可以为交易的失败，而过度的懊恼难过，沉湎于过度的自我责备中去。一个清醒的交易者，必须把眼光放长远。把过去的归属于过去，轻装上阵，放下包袱，重新来过，如此而已。
就交易行为本身而言，却又必须以连续的眼光看待每一次交易。股票市场上价格的变化是连续的，而非孤立的；是按照趋势来演化的，而非无序的。因此，我们的交易也必须是连贯的，而非割裂开的一个个孤立的行为。即便是等待、观望，也是交易过程中的一个停顿，而非割裂。只有我们把交易行为定义为一个交易者完整的、连贯的、自觉的行为时，股票交易才有可能创造出比较大的盈利。相反，如果我们只是今天一个品种，明天一个方向，盈利了就跑，看准了再换一个位置，那么，不仅交易者本身容易身心疲惫，对于市场的认识也会常常容易出现误差。
孙子曰："知己知彼，百战不殆"。在股票交易中，知己，就是了解作为交易者的我们自己而言；知彼，就是指对于市场的认识、理解、判断、分析。我们只有在每一次交易之后，都能够冷静的分析自己的优缺点；同时冷静的看待市场价格的波动，才有可能在股市这个残酷的市场中完好的生存下来，并且不断连续的盈利下去。
在市场中，投资者的交易机会可谓无处不在，但投资者又该如何是认知交易机会，并很好的把握呢？
首先，投资者要明白，投资者对市场行为的深刻认知就是认知机会。投资者对市场的深刻认知等于投资者发现的特征数量和特征的质量。认知机会等于股票市场下一步怎么走。要想有效地认知机会，投资者要学会客观地找到高概率的机会特征，我把这叫做找到不确定的概率。
其次，投资者要想从更宽广的角度来确定市场特征，就要学会放大观察市场波动的时间框架。这个过程有几个重要的步骤，但最重要的两个步骤是：
①制定有纪律的交易方法；
②学会释放存储在记忆中的过去交易体验形成的消极情绪能量。
再次，投资者可以在本质上明显地看出哪些可能性对投资者有利，哪些可能性对投资者不利，但恐惧会限制投资者对市场信息的认知。如果投资者总是担心市场会陷害投资者，投资者没有认真观察市场的结构和持续性，投资者就不会对市场行为有深刻的认识。如果投资者相信自己能在任何市场状况下灵活应变，市场就不能左右你。要想成为成功的交易者，要想产生自信，学会灵活应变是关键。
最后，如果投资者刚开始交易时心态不正确，没有纪律，方法不当，那么投资者可能会遭受一定程度的心理创伤。我把心理创伤定义为容易产生恐惧感的心理状态。体验（认为环境具有威胁性）中存储的消极能量和记忆中的消极能量都能产生一样的恐惧感。
什么样的心态决定什么样的行为，什么样的策略决定了什么样的结果，下面简单谈一下做股票都需要些甚么样的心态和策略。
第一点：耐心，等待是投资的王道
玩股票，最难的不是选到黑马股，也不是买到涨停板，最难的是你现在还拿不准，那怎么办，耐心的去等，等到你看得准看得明白的时候再去买。耐心等，等的就是机会，等他跌了很多，大家都伤痕累累谈股色变的时候，好了，你的机会就来了，而吃进股票后，怎么办，还是耐心等，等它涨，不涨就不卖，是不是，你之前耐心等来了机会，等的过程就是一个蓄聚信心的过程，你有了信心，自然就不怕等了，买进股票最怕的就是猴急猴急的，猴子为什么扳不到包谷，因为它没有耐心嘛。有了耐心，好了，相信你在股市里面已经成功了一半。
第二点：风险控制，里面包含两个概念，一个是仓位控制，一个是停损
资金管理。仓位控制很简单，大家都知道一个道理，鸡蛋不要放在一个篮子里，原因很简单，一摔就全部摔坏了，所以鸡蛋要分开放，摔坏了一个还有另外一个，这个在玩股票的过程中很重要，资金管理又包括两个方面内容，一个是你不能把所有资金一次性全部杀进去，另外一个是你不能只买某一只股票，押一个宝。玩股票不能有赌徒心态，大家都知道一个成语，叫做十赌九输，十个人去赌钱九个人都是输的，所以赌博要不得，风险很大，那么怎样才可以在玩股票的过程中做到风险尽量减小呢，就是做到稳健的资金管理，比如现在这个位置，你认为股票价格已经合理了，那么你可以选择几个股票买上30%，等价格再便宜点，就再买点，这样分批买进直到完成建仓，而当你买一个股票把握不是很大的时候就买一点点试试水，这样有的人可能会说如果买进去就涨了呢，那也可以加仓，一样的道理，做股票切忌不可贪，千万不要去追求短期利益的最大化，这样想的人是不适合玩股票的，真正能在股市里活下来并赚到钱的人一定是有一个长期稳定的获利，积小胜为大胜，想想巴菲特，世界股神，他30几年来平均每年也只赚不到30%，所以，在玩股票的过程中玩好你手中的钱也同样重要。你在资本市场愿意赔多少钱?
停损概念，停损顾名思义，就是停住损失，汽车为什么要装安全带，很简单嘛，因为当你遇到危险的时候，安全带可以保护的你安全，让你避免更大的损伤，在买股票的时候，你总有买错的时候，比如当股票价格跌破某一重要支撑位置的时候，或者你手闲不住了，耐心不够好，买了一只股价半山腰或者山头上的股票，正好碰上了回调，心里没有底会下多深，这个时候你就一定要学会停损，凡是玩股票的人，都或多或少有赌徒的扳本心态，亏了一点就幻想扳回来，这样想是不对的，在股市里，要有少亏就是赚的心态，如果你判断股票还会下跌，就先停止损失，离场休息，等股票跌到更便宜的时候在吃进，这样岂不是等于赚了一段跌幅，根据长期的统计调查，发现普通股民只要套了10%的就很有可能变成该股票的股东，就是短套变长套，你钱都套住了，那你还玩甚么股票，钱都没有了，以后有好的机会你就只有干瞪眼了。
第三点：做股票要懂得休息，是最重要的一点，也是最难的一点。
股票的最高境界就是知道甚么时候该做甚么时候该休息。股票不要天天去看，天天去分析，要认准大趋势，大趋势把握住了，心里才有底，买进去自然也就拿得住，卖了自然就有耐心等，天天盯着股价看，今天上明天下，看着看着心态就坏掉了，肯定是手忙脚乱的，这样是肯定不行的，股票之道，大道至简，简单的思考，简单的操作。
第四点：大赚小赔，抱到冬瓜而不是捡到芝麻
一个股票打天下。做股票，很忌讳去猜明天会怎么样，在思路一中我已经说过，不管你是分析还是丢硬币猜都是博取一定的概率，因为明天没有走出来之前谁也不敢说一定怎么样，未来就是不确定的。树立大赚小赔的理念是很重要的，炒股最怕捡到芝麻而丢冬瓜，喜欢在逆势中抢反弹的人大多都会产生这样的后果。所以在这里我有一个观念要送给大家，判断没有足够的获利空间就不要轻易买股票。
第五点：顺势而为，别做趋势的敌人
轻大盘，重个股。顺势而为应该结合大赚小赔来阐述，这样更容易理解。做股票，千万要认清形势，你要和大势作对，那么股票也会和你做对。一个真正明智的人在考虑入场时机的时候，首先不会想到的是自己要赚多少，而是控制风险，做股票的大势观就是一次交易机会和风险的概率比，顺势而为的本质就是一种风险最小化的确定。
交易有时候会显得枯燥，这很正常。你并不是为了追求刺激才进行交易的。你可能会坐在电脑面前数小时却无所事事。这不是一个按小时来计算薪酬的职业，而是根据你的正确抉择计算薪酬。而往往正确的抉择是远离市场行为。如果你想要刺激，那么请另觅他处。试着学习寻找自我控制的乐趣，并且接受枯燥无聊也是成功交易的一部份。
永远不要这样向：“我知道市场将要做什么。”不，你不知道，也没有人知道。你应该想：“无论今天市场怎么变化我都知道我该怎么做。”针对每种可能发生的情境，预先设计反应的行为。这就是你拥有的绝对自由和保障。只要设想好整组“如果……，那么……”的情节，市场就拿你毫无办法。在这些情节中，“如果”是指市场行为，而“那么”则是你的回应。你无法控制市场如何发展，但你可以控制并且调整你的回应。
决定自己想交易什么。如果是趋势，那么就顺势操作。如果是区间，那么就逆势操作。在上升趋势里高买高卖，在下降趋势里低卖低补。在区间中则低买高卖。如果你想操作趋势反转，千万不要之凭借价格资料。千万不要只因为“价格已经够便宜了”就买进，或者因为“价格已经够贵了”而放空，你还需要明确的根据。
界定你的信号。根据你的系统反映出的信号才是你执行交易的唯一有效原因。剩下的都涉及情绪。绝对不要让情绪干扰你的操作抉择。当你的交易系统发出进场信号时，要毫不犹豫地建仓。当你的交易系统发出卖出信号时，及时了结。如果你对自己的交易系统产生了怀疑，那么就先做纸上的模拟测试。如果你的交易系统仍处于测试过程中，不要进行实际交易。
树立交易的积极信心。务必要了解交易中涉及的得失关系。野心勃勃的交易策略能使你做出正确决定时的利润最大化，但也能减少你做出正确决定的次数。而相反的策略则能增加你正确的机率但减少每笔交易的潜在利润。
保持弹性。针对市场变化修订你的交易系统。调整自己的野心，并且根据当前处理的市况形态，挑选恰当的交易架构。随时查核自己的作为，是否符合当前市况条件。
界定什么是失败者。失败者认为他们比市场更精明。失败者认为他们可以找到所有答案。失败者认为市场中一定有某种秘密系统和指示。失败者认为他们可以避免损失。失败者不采用止损，因为他们认为自己终究是对的。写下所有这些失败者的特征，经常自我检讨，看看是否出现类似的特征。不要让自己成为失败者。
界定赢家的思考方式。写下所有成功交易者的特征，经常阅读并且衡量自己与之的距离。用这样的比较来找到你的弱点并且分析如何改善。对自己保持绝对的诚实。任何你不对自己检讨的事，市场最后会提醒你，而且这种提醒可不会是非常美好的体验。
无论你在市场中遭遇了什么挫折，都不是它的错。不是任何造市者或者专业人士的错。更不是什么神秘的幕后操纵者或者邪恶的空头。永远都是你的错。你做出的决定，并且加以实施。你自己选择参与或者不参与。请担负起完全的百分之百的责任。做回你自己。不要抱怨或者解释。责任感能带来控制能力。对自己掌握完全的控制力，交易正是一种自我控制的绝对考验。刚开始，你可能觉得冷酷而不自在，觉得自己孤独地生活在堡垒里。最后，当你取得优势，体会站在最顶峰的感觉，所有这些就都有了回报。完全操控自己的行为，绝对自我控制，这就是一切努力所追求的报偿。总之，试图成为自己宇宙的主宰。
学习一点自嘲。不要对自己太苛刻。你不用向其他人证明任何事。不妨成为第一个嘲笑自己错误的人。不要试图追求完美无缺，杰出表现就已经够好了。

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