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标题: 银华大盘亏8千万，银华基金却赚4亿，女神卸任能否挽尊？ ... [打印本页]

作者: admin 时间: 2022-9-13 07:40
标题: 银华大盘亏8千万，银华基金却赚4亿，女神卸任能否挽尊？ ...
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         作者 | 付影
         来源 | 独角金融
         基金经理离任，在行业不是稀奇事。但由曾经的“消费女神”张萍管理的基金，其规模从最高38.26亿元降至9.11亿元时，就成为基民们关注的焦点。
         近日，银华基金公告称，银华大盘两年定期开放混合基金经理张萍不再担任该只基金经理，该基金目前由李晓星和程桯管理。梳理发现，该只基金年近一年回报率下跌22.3%，上半年净利润由去年同期的4.19亿元降至-0.87亿元。
         在投资的路上，荆棘与鲜花并存。踩上猪周期的最佳投资期为基民获得丰厚回报的银华基金，在市场跌宕起伏下，多数基民也被套牢，面对市场种种不确定因素，当管理的基金资产规模近年持续下滑后，银华基金又该如何寻求突围？
         张萍离任银华大盘，上半年亏损8千万
         张萍、李晓星、程桯三位基金经理自2019年12月16日共同管理银华大盘两年定开混合。2022年9月9日，该基金净值为1.42，较前一日上涨1.52%，近一年收益率下跌22.3%，跌幅高于同类平均-15.14%，同类排名1709/2158。将时间线拉长来看，该基金自成立以来，收益率为42.05%。
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         图源：天天基金网
         张萍走进大众视野，是在2018年猪周期运行底部的阶段，叠加非洲猪瘟这只超级黑天鹅，张萍开始买入大多数人避之不及的猪肉股，此后生猪价格维持高位，猪肉股板块被市场热捧，布局该板块的张萍，同时又早已看好白酒等行业，后来以优异的业绩成为“消费女神"。
         与去年同期相比，今年上半年，银华大盘两年定期开放混合基金净利润由盈转亏，净利润为-8709万元。至于该基金净利润下滑的原因，银华基金称，基金是一种适合长期持有的理财工具，在运作过程中可能会受到证券市场及其他诸多不确定因素的影响出现一定的风险和波动。
         银华大盘两年定开混合前十大重仓股分别是贵州茅台，山西汾酒，招商银行，泸州老窖，药明康德，五粮液，东方财富，分众传媒，紫金矿业，宁波银行，前十大重仓股合计持股占总持仓比例62.58%。
         在市场大幅下跌的时候，二季度该只基金经理增持了可选消费、地产链、军工、计算机和自动化等行业，从二季度行业表现看，除了计算机行业，其他行业均实现了不错的收益。
         此外，该只基金投资组合中房地产业占基金资产净值5.03%，持有的地产股分别为万科A、金地集团、保利发展。二季度地产行业依然未回暖，不过该类个股的持仓占比较小，对基金回报率影响有限。
         分析该只基金亏损的原因，在4-5月市场下跌时，该基金在高仓位的基础上持续加仓至接近满仓。从行业板块看，减持电动车上游时间过早，且4月份光伏大跌中未选择加仓，导致错失机会。
         二季度，银华大盘两年定开混合基金经理减持了宁德时代，持仓占比从一季度的8.35%降至3.12%，由此也从前十大重仓股中的第3位降至第11位。
         两只明星产品也“翻车”
         曾几何时，在老一代基民眼中，明星基金经理头顶“女神”、“宝宝”等光环，在基民的热捧和营销的助推下，一时间名声鹊起。
         价值规律始终是经济学的基本规律，一招制胜在几年内可能有效，但长期下来，缺点终究会暴露。
         张萍背靠银华基金股票综合策略投资部团队，团队长曾是多次获取金牛奖的基金经理李晓星。提到李晓星，在此前银华基金掀起的造“星”行动下，是一位被力捧的头牌基金经理。
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         图源：天天基金网
         李晓星曾在世界500强企业ABB做了5年，职位覆盖了研发工程师、运营顾问和国际审计。凭借对企业运营和财务的深入理解，李晓星敲开了投资行业的大门，2011年3月加入银华基金做助理研究员，4年后，他从研究员做到基金经理，接管的第一只基金名称为“银华中小盘”，连续6年蝉联金牛奖。
         2017年，李晓星成立了自己的投资团队，当时正值消费板块崛起，此时在卖方做了5年食品饮料研究的张萍，成为团队里第一名组员。目前他组内的专家成员的7人里，至少有3-4年卖方研究员经验。
         截至9月9日，李晓星现任基金资产总规模550.91亿元，任职期间最佳基金回报达219.69%，产品名称为“银华心怡灵活配置混合A”。
         wind数据显示，李晓星与张萍共同管理7只基金，且多只基金规模实现正增长，二季度末二者管理的基金规模增长至223.02亿元，一季度末为111.7亿元。其中银华心怡A、银华盛世精选A业绩表现最好，自成立以来其收益率分别为32.05%、20.66%。
         值得注意的是，部分基金产品前十大重仓股持仓基本一致。根据2022年中报，从持仓来看，李晓星管理的2只百亿规模产品银华心怡和银华心佳两年持有期基金，配置了贵州茅台、山西汾酒、东方雨虹、五粮液、中国中免、紫金矿业、分众传媒、紫光国微、比亚迪、三一重工。
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         不过目前看，今年上半年A股市场持续震荡，消费、医药、科技、新能源等多个热门赛道“沦陷”，不少基民出现投资亏损。
         上半年，银华心怡和银华心佳业绩均出现亏损。其中银华心怡亏损4.53亿元，银华心佳亏损5.63亿元。
         “市场不可能一直顺风顺水，总会遇到很多困难。”李晓星表示，需要辩证的去看待这些困难，任何事情都有两面性，有危必然有机。
         去年年末，李晓星结合景气度投资方式，认为今年会聚焦在消费和科技两个领域，“整体来看，我们认为上半年科技板块会表现好一些，下半年消费板块可能有更多的机会”。
         “从股票投资来说，不太能确定如果互联网平台公司的利润不能恢复，如何给予他们更为准确的估值，所以不太会进行相关的投资。当然，只要这类公司动起来，整个产业链上的很多公司都会得到发展，所以看好互联网相关行业。相当于‘火车头一旦跑起来，后边的人都有饭吃’的状态”。李晓星曾在今年5月末对《新京报》这样阐述互联网行业。
         如何实现双赢？
         银华基金成立于2001年，实缴资本2亿元，股东包括西南证券(600369.SH)、第一创业证券（002797.SZ）、东北证券（000686.SZ）、山西海鑫实业股份有限公司，持股比例分别为49%、29%、21%、1%。截至目前，银华基金资产管理总规模6696.34亿元，基金数量246只，基金经理56人。
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         图源：爱企查
         与基金投资者损失相对的是基金公司却赚了钱。数据显示，银华基金2022年上半年营业收入18.59亿元，净利润4.02亿元。截至2022年6月末，银华基金总资产为近67亿元，净资产为34.82亿元。
         2008年，乘着牛市的东风，银华基金将总部从深圳搬至北京，2009年末，银华基金旗下基金近三年的加权平均业绩，位居所有基金公司之首。两年后，银华整个团队已突破百人。2011年一季度末，其在行业排名第8位。
         就在外界期待下一个十年时，银华基金经理变动颇为频繁。为留住人才，银华基金从2017年开始推出员工持股计划，2019年，银华基金的净利润回到2007年5.7亿元的水平。
         展望下半年和明年，银华基金相对更看好电动车整车、部分中游材料细分环节、绿电运营商、储能产业链以及部分风电零部件。
         电动车方面，银华基金认为，今年国内市场增速十分乐观，今年销量在6-700万辆之间没有太大问题。一方面渗透率还在提升，另一方面车企的新车型还在加速推出。
         光伏方面，硅料价格高企带动组件价格持续上涨，国内外大型地面电站的开工率都不高，但是俄乌冲突导致欧洲能源价格飙升，带动欧洲分布式光伏和户用储能的需求大超预期。
         储能方面，得益于全球新能源发电占比快速提升，欧洲能源价格快速上涨以及海外电网的相对脆弱性，以及国内的新能源消纳的潜在压力，储能尤其是家用储能的渗透率快速提升。
         风电方面，今年国内的招标量创历史新高，同时欧美海上风电的年化增速开始上修，明年的装机增速值得期待。整机价格的阶段性见底和大宗价格的下行从四季度末开始会带动产业链盈利进入上行通道。
         风电近期发生了不少安全事故，相比于速度，发展的质量也很重要，行业可能会迎来一些反思。总体来说，风电整体的估值更加便宜，只是业绩的修复并没有一些乐观预期的那么快。
         近两年来，受益于白马股行情，大批基民蜂拥入市，当市场回调，明星产品亦未能幸免，尽管有产品跑赢同行，但面对大幅回撤，基金经理们也无能为力，曾经的小甜甜成了牛夫人。接下来，银华基金将凭借什么重振投资雄威？欢迎评论区留言。

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