比特币算不算金融衍生品 - 币圈消息

比特币算不算金融衍生品篇11、永续合约具有很多传统期货金融工具的特点，当然我们很清楚，大部分交易者都不是利用这个金融工具来对冲风险的，而是如何通过投机赚钱。包括我自己也是，不会闲着没事拿比特币做对冲，更不会闲着没事去对冲比特币。所以我们单论一些能帮助我们投机赚钱的特点!
2、总结。如果使用永续合约，我们可以做类似操作。当手中持币，且币价较高时，我们希望卖出比特币，此时我们可以做空当前比特币美元价值的合约数。例如我手中持有1个比特币，在币价12000美元时做空12000美元的合约数，根据反向合约的收益公式，容易算出此时无论币价上涨下跌，结算后我账户中比特币法币价值恒定为12000美元。另外，由于我有1个比特币担保我做空的12000美元比特币合约，那么即使比特币价格涨到无穷大，我都有充足资金赔付比特币价格上涨导致的损失，换句话说我持仓合约的强平价格为无穷大，这种状态下等同于以12000美元卖出1个比特币持币观望，待比特币价格下跌时我再平仓换回比特币，如此来回实现低买高卖，且交易过程始终以Maker挂单，不仅赚价格差价还赚交易手续费，收益明显高于直接进行现货投机!
3、很多人被百倍杠杆吓退或用百倍杠杆劝退想参与比特币合约交易的人，但其实没有必要，交易所提供百倍杠杆又不是要求你每次都必须以100倍开仓。事实上，百倍杠杆下仓位需要的维持保证金更低，从而可以提高你的资金利用率，另外可以设计一些对冲策略通过高杠杆放大自己头寸，提高自己收益，这些我们在以后的文章中会进一步讨论!
4、为什么合约收益函数会出现反比关系呢？这是因为结算货币为比特币，美元成为了被交易的资产。我们先来换一个角度，重复一下线性合约中讲到的交易逻辑!
5、当然反比例不太好理解，我们可以从另一个视角看问题，这样反向合约就会变成线性合约了!
6、永续合约产品分类。大部分比特币交易所无论现货交易还是合约交易，且无论是提供流动性还是提取流动性，均需为交易付出一定的手续费。但是对于永续合约，很多交易所都提供负的手续费率。也就是说，如果你以Maker方挂单，挂单被成交后你将获得Taker方支付你的手续费。针对这一特性，我们可以设计一些策略，通过不断以Maker挂单成交来赚取手续费收益，策略设计得当可把风险控制在较低水平，但收益相当可观!
7、同样以USDT合约作为保证金的线性合约也可以实行类似的操作以规避现货交易的手续费!
8、资金费率的本质含义我们留在后面探讨，先来看看它是如何控制永续合约的价格的。为了使价格在合理的范围内运行，永续合约会定期计算资金费率，资金费率计算比较复杂，我们以后讨论，总体来说这个资金费率将达到这样的一个效果：当合约价格高于现货市场比特币价格时，多头需付给空头一定的费用，当合约价格低于现货市场比特币价格时，空头需付给多头一定的资金费用，这个资金费用究竟是多少由资金费率和仓位价值决定!
9、永不交割的期货合约。当然，如果只是简单地将传统期货合约的交割环节去掉而不做其它机制的更改，就会产生一些问题!
10、例如我以1万美元的价格做多1个比特币，那么当价格涨到2万美元后，我将获利1*2000=200美元，收益函数与比特币价格波动成正比!

比特币算不算金融衍生品篇21、假设存在一个平行世界，这个世界通用货币就是比特币。后来有一个下书笨的人基于印钞机技术发明了一种叫做美元的货币，号称中心化货币，只要掌握了印钞机就能发行，他把这个印钞过程称为挖矿。后来人们发现中心化货币具有交易迅速，发行快的特点，于是产生了交易需求，也上了期货合约交易所。然后人们开始交易这种USD货币!
2、永续合约全称应该叫永续掉期合约，或者叫永续互换合约。暂时忽略掉中间2个字，可以把它理解成永不到期的期货合约或者永不交割的期货合约。我们知道传统的期货合约是有交割日期的，合约到期后多空双方必须以指定价格交割资产或现金，而永续合约永不交割。显然永续合约的设计给交易者带来了便利，因为无需考虑合约到期时的交割问题，规避掉交割时交易者需要额外付出的成本，尤其对新手来说更加友好，只要学会开仓平仓就行了!
3、此外再考虑那个恶意爆仓的心怀不轨者，由于他恶意把本来1万的价格砸到1000，这时候他手里肯定持有大量空头仓位，这个时候他就要付出资金费用了。此外由于他的持仓均价实在过低，他想以不亏损的方式平掉手中的仓位的话，几乎不会有人接他的盘，所以要么他持仓等待价格回升，但此过程中需要不断付出资金费用，要么立即以市价平仓，同样承受巨大亏损，那他之前恶意操纵市场价格赚的钱也就乖乖吐回来了!
4、目前，比特币永续合约主打2款产品，一个是反向合约，另一个是线性合约!
5、线性合约比较容易理解，收益也好计算。线性合约通常以稳定币作为结算货币，比特币作为资产进行交易，结算方式与传统期货合约一样，合约的收益与交易资产的价格波动呈线性关系，故称线性合约!
6、由此可见，对于反向合约，做多比特币等同于做空美元，若将美元资产的价格以比特币标记，那么这个合约在以比特币作为货币的世界里就成了线性合约。所以虽然结算货币为比特币，但资产标价仍为美元!
7、负手续费率。这篇文章是对永续合约的一个初步探讨，着重讨论了对交易者来说需要了解并保持敏感的概念。当然还有很多概念例如资金费率的本质含义、合约的风险控制机制、强平价格、合约的盈亏计算机制等，以后有机会再逐一深入讨论，对大部分新进入的交易者来说，了解以上概念就足以进行合约的交易了!
8、现在我以1USD=0001个比特币的价格做空1000个USD，现货市场等同于我把1000USD卖掉，换得1个比特币，后USD价格不如人意，跌至1USD=00083个比特币，此时我平仓，相当于买回1000USD，我需要交付我的对手1000USD，我卖掉083个比特币换的1000USD，交付完后我还剩1-083=017个比特币。也就是我的收益为1000*，成为了一种线性收益的合约!
9、反向合约则以比特币作为基础结算货币，以美元作为合约的计价货币。合约收益函数和比特币的价格波动成反比，故称反向合约!
10、首先，假设市场普遍对比特币持乐观态度，认为比特币将来肯定要涨到1亿美元一个，而现在合约价格也只要1万美元，那么这些比特币信仰者就会来永续合约疯狂做多比特币，可能要不了多久就把价格推到5000万美元，反正合约无需交割，做多的无需像交割合约那样担心交割的时候得花5000万美元去买币，那这款产品基本上也就废了!
比特币算不算金融衍生品篇31、对期货交易逻辑还不太了解的同学可能会想为何收益是200，这里把交易逻辑详细的讲解一下。我在开合约做多1个比特币时合约价格是1万美元，之前说过，因为资金费率的存在，合约价格基本锚定现货价格，如果我不做合约交易，那我等价的操作是拿1000美元去现货市场买1个币。现在价格上涨至2万，我将合约平仓，此时交易对手应该交付我1个比特币，然后我拿去现货市场卖掉，得到1200美元，减去我的买币成本1000美元，获利200美元。因为是期货交易，中间交付比特币，然后拿去卖的环节就省了，直接补偿你200美元就OK了!
2、根据之前的讨论，由于永续合约价格接近于现货市场价格，且合约没有交割日期，因此可以用它模拟现货交易。如果你并非真想持有比特币，而只是想通过投机炒作低买高卖赚钱，那使用永续合约来做交易将比现货交易更有优势。其一，负的手续费率能为你节约大量现货交易的手续费用，进一步提高收益；其二，资金费率水平大部分时间都低于现货杠杆交易的借贷利率，在永续合约使用杠杆所需交易成本更低!
3、资金费率。百倍以上杠杆。其次，就算价格不会像上面说的那样离谱，心怀不轨的人也可以利用永不交割的特性恶意操纵市场。假设本来合约价格在1万美元，很多人都在1万美元做多了比特币。这时候心怀不轨的人开始在1万美元大量做空，等仓位积累到一定程度后就疯狂砸盘把价格砸到1000美元，这时候很多1万美元做多的不管你杠杆多少都被爆仓了，你的钱都跑到了这个恶意爆仓操纵者的手里，而这个市场操作者也无需担心合约交割时需要付出的代价!
4、比特币金融衍生品中的一个重要产品当属永续合约，这篇文章我们将初步探讨永续合约的设计机制及其特点，以及和现货交易、交割合约交易的异同。请注意文章不是简单罗列在各大交易所帮助文档就能轻松获取的概念定义和术语解释，而是更加深入一点地探讨引入这些概念和设计这些机制的原因，这样能帮助我们更好地理解这款产品的作用，以便更好地制定自己的交易策略!
5、永续合约的一些特点。另外考虑如果永续合约的价格过于偏离现货价格，就会存在套利空间，套利者蜂拥而入，先入者赚一波钱，后入者则不断挤压套利空间，最终将空间挤压到0，价格也就锚定到现货价格了!
6、此外，针对永续合约的上述特点，我们还可以从很多角度研究其低风险套利策略，例如对冲做市赚取手续费、对冲套取持仓费等等，这些都留在以后的专栏文章进一步讨论!
7、因为反向合约以比特币作为基础结算货币，以美元作为交易资产，所以我现在是拿着币去交易美元了，假设我此时以1万美元的合约价格做多价值1000美元的比特币合约，此时合约价值1个比特币，现货市场等效的操作就是我花费1000美元买入1个比特币。后比特币涨至2万美元，我手里的合约价值跌至1000/12000约为083个比特币。若我此时平仓，相当于卖出1000美元资产，此时我的对手应该交付我1000美元，而我则需要给他083个比特币，平仓后我仍然保有1000美元，但平白无故多出1-083=017个比特币，我的总获利就是：1000/10000-1000/12000=1000*(1/10000-1/12000)。将比特币价格12000换为变量x，则可见我的比特币收益与比特币价格x成反比例关系，比例系数为合约的计价资产价值!
8、可近似当成一个带杠杆交易的现货市场来玩。
9、所以为了防止上面这些情况的发生，确保合约价格始终保持在合理的价格，不能简单地把交割日期去掉就完事了，还需要引入价格控制机制，永续合约设计者把这个价格控制机制称为资金费率!
10、为什么永续合约可以当现货来玩呢？我们考虑以BTC作为保证金的反向永续合约。假设我们想不断通过比特币的低买高卖来赚取差价，比特币价格低时，我们买入；比特币价格高时，我们卖出并持法币观望，如此循环，不断赚取差价，如果现货交易这个过程中将产生大量交易手续费贡献给交易所!
比特币算不算金融衍生品篇41、为什么这个机制就能控制合约价格呢？试想还是那群比特币信仰者，他们强行把合约价格推到了5000万美元，而现货市场价格仍在1万，那么这些做多的人就需要不断给他们的对手支付资金费用，可能真等比特币价格涨到1亿美元一个的时候，他们的收益已经远远不足以弥补他们付出的资金费用了!
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