2019年​全球市场​的此消彼长，中线投资四逻辑！

2019年，全球经济周期如山，变局如火，预期如风，发达与新兴市场此消彼长，整体投资策略应谨慎平衡风险与回报，在抵御风险的前提下配置回报率和确定性较高的资产。
2018年，全球经济步履踟蹰且分化明显，金融危机后的中速复苏巅峰已过，经济和金融周期双双走入下山阶段；未来道阻且长，但断崖式衰退的概率不大。



短期来看，美国国债收益率曲线的持续平坦化，反映出经济增长见顶回落的市场预期。随着减税效果渐弱，企业盈利水平预计下行，叠加整体偏紧的金融环境（尽管边际可能放松），企业部门的加杠杆和投资周期面临压力。但美国劳动力市场仍然活跃，居民部门的杠杆水平健康，保障消费稳定增长，维持经济运行在2%的潜在增速以上。
对欧洲经济而言，2018年全球贸易环境恶化、民粹主义和英国脱欧的影响是显著的，产出和消费双双下行，预计2019年将继续承压。
亚太经济可能存在分化：一方面，东亚压力重重，汽车、半导体行业走弱直接影响日韩；中国经济稳中有降，外部贸易风险深化，新经济目前还不足以带动经济全面增长。另一方面，受益于区域人口红利和中美贸易博弈等因素，东亚及欧美对印度、东南亚等新兴市场的投资热情进一步提升，有望成为亮点。
长期来看，全球经济处于历史大周期的变局拐点时期。一是全球化红利的阶段性减少，2008年金融危机后围绕贸易规则和技术引领的国家博弈明显激化，中美贸易摩擦的长期性和常态性将深刻影响全球化进程。二是发达经济的人口老龄化和贫富差距问题更加凸显，民粹主义发酵，特朗普“美国优先”的核心战略、英国脱欧等引发了国际社会、经济、政治和外交的不稳定，也是未来两年的重大风险点。三是全球债务周期已近尾声，传统的财政和货币腾挪空间都已经不大，政策托底的边际能力有限。四是全球工业化的人口红利处于迁移调整中，亚洲和非洲新兴市场的潜力巨大，但诸多基础性问题需要解决。五是技术还在加速进步，但与之相匹配的生产意识还没到位。长期来看，主要经济体都在寻找新的方向，全球正处于康波周期的孕育期，变革、风险和机遇并存。
现代社会由于经济、政策、技术、信息体系越来越庞大而复杂，很难看到全貌，不同领域、不同时期、不同信息的互相影响，导致局势越来越像“薛定谔的猫”，使政策分析和决策的难度加大。
随着经济和金融周期双双下行，叠加地缘政治和贸易摩擦等“黑天鹅”和灰犀牛对市场预期的干扰，以及企业盈利能力下滑与债务负担上行的背离，市场高波动将难以避免。尽管1月以来全球市场普涨，但主要受益于美联储和中国央行的政策立场边际放松，基本面问题尚未解决，短期投资相对活跃，中长期投资保守。在这种基本面风险和有限的政策空间中，投资者的整体策略应谨慎平衡风险与回报，在抵御风险的前提下配置回报率和确定性较高的资产。
2018年，美国和新兴市场的分化是最为突出的特征，甚至让人感觉有些极端，正所谓物极必反，我们认为，2019年无论是资产配置的国别还是类别，都可能面临势能切换、此消彼长的过程。从增长、风险和估值角度来比较，2019年发达市场的盈利能力减弱，贸易和政治风险上行，估值水平下行；而新兴市场相对稳定，前期资产价格的调整已反映出相应的风险，估值水平有所回升。随着美联储加息进程放缓，新兴市场的汇率贬值压力将会下降，货币政策有进一步宽松的空间，相对看多亚洲新兴市场受益于中国制造和投资溢出的机会。
权益市场方面，预计美国中性偏弱，日本中性，低配欧洲，超配亚洲新兴市场。中国股票市场无论是从历史的估值角度考虑，还是从和债券的对比考虑，估值都已经明显偏低，2018年年底上证50的股息率已经高于国债收益率，意味着股市已经具备了配置价值，另外海外资金的流入也为市场带来新的动力，如果后期利率水平继续下降，企业流动性开始好转，股市可能迎来估值修复行情，而且如果中国经济未来进入产能周期的新阶段，那么股票市场将比房地产市场更有吸引力，主要风险是中美贸易问题等不确定性。
固定收益方面，美国国债收益率曲线平坦，中短期债券吸引力较大，加息放缓预期下适合作为防御性资产。受制于英国脱欧、民粹主义以及意大利银行业风险，欧债压力较大。亚洲新兴市场债市中性偏好，但信用债的风险仍需要警惕，信用利差可能还会维持高位。中国债市在社融没有明显改善之前，无风险利率有可能进一步下降，长期利率债仍有交易机会，但一致性预期较强，博弈难度在加大。
汇率方面，受经济和金融周期、美联储政策、贸易摩擦、地缘政治风险等多重因素影响，美元中性偏弱，欧元中性，日元中性偏强，新兴市场货币压力有所降低，美元兑人民币汇率继续在6.5-7之间双向波动。
大宗商品方面，全球经济下行周期中，大宗商品尤其工业品的需求也会跟随下降，整体上难有机会。主要关注黄金机会，一是美国经济已经见顶，美股的波动率正在加大，房地产也开始下滑，黄金的避险作用显现；二是美联储的加息进程可能暂停，美元可能进入下行阶段，黄金也将受益。、
中线投资四逻辑！

逻辑一：产业资本。

当市场出现大面积的破净潮时候，谁对这些股票感兴趣呢？显然是产业资本。如果你的资金足够大，在12年、13年的时候每月定投400多只破净资产，一直坚持到牛市的到来，你能不赚钱吗？
为什么没有什么人用呢？原因有几个：
1.散户钱太少，没有能把破净资产的400多只股票买下。
2.需要忍受长时间的不涨和吃套，大部分散户缺乏耐心。
3.喜欢快钱和暴富，别人都在抓板，自己不抓好像很吃亏。
虽然散户没有足够大资金，但是可以根据一些基本的财务数据（净资产收益率、负债、股息率、营业增长）选出一些优秀的股票。其实这也股神巴菲采取的策略，不过股神的选股更加严格而已。
逻辑二：行业复苏(周期行业）。
周期行业受经济影响比较大，会出现明显的波峰和波谷。当周期行业出现大批的倒闭潮的时候挑选优质品种投资，当行业复苏和辉煌的时候抛出筹码获利。当某个周期行业出现倒闭潮，亏损潮的时候，国家会出政策扶持这些行业。作为投资者，我们要等待周期行业全行业亏损的时候才进行投资，找出最后才亏损的企业或者唯一不亏损的企业，因为只要优质的品种和行业龙头才能熬到最后才亏损，甚至不亏损。
逻辑三：跟庄。
中长线跟庄猎庄是影子用的方法，凡是炒作的东西都离不开“吸货——洗盘——拉升——出货”这条定律，股票也不例外。对于中线的主力来说，吸货是需要很长的时间的，这就给我们发现它的机会。把股票选出来，耐心等待暴杀进场的机会，逻辑是庄家吃饱了不会轻易放弃的，短期的暴杀反而给了进场的机会。
逻辑四：先赚大股东的钱，再赚对手的钱。
其实，逻辑一的本质也是赚大股东的钱，不过逻辑一的情况很长的周期才会出现一次，接下来介绍一种如何赚大股东的钱的方法，因为这种情况经常发生。定向增发很多上市公司都有，定向增发的价格就成了一个很重要的参考指标，是不是一跌破定向增发的价格就可以买进呢?非也，有个别的公司会跌破定增价格很多的，腰斩的也有，甚至腰斩再腰斩的都有，但是比例上是很少的。
运用逻辑四进行中线投资的时候，必须综合考虑这个方向的问题：
1.目标股的K线图型是否处于底部区域。
2.大盘短期风险是否刚释放。
3.定增发行的股票数量占股本的比例。
4.负债不能太高，毕竟长期持股，这个还是要考虑下的，最好50%以下。
5.如果将来股票会往上走，主力不会允许跌破定增价格很多的，跌破10-20个点就基本差不多了。毕竟主力和定向增发的股东是一条船上的。
持股周期
逻辑一和逻辑二的持股周期基本上是5年以上，采用的办法就是分散投资，每个月定投，用1-2年的时间建仓，2-3年时间等待收获。逻辑三和逻辑四的持股周期短些，6-24个月。基本上是用1到2个月左右时间分批建仓，后面的是等待了，目标价格的设定和盘面走势决定了持股时间的多少。



谈谈我所认识的中国股市
中国股市自成立以来，已近30年。30年，是一个不短的时间，但对于一个从一穷二白的基础上发展起来的新生事物，从一定意义上来说，这也是一个不长的时间。在这30年里，中国股市以中小个人投资者为主，由于市场机制的不完善，规章制度的不健全，投资者投资理念的不成熟，参与者交易行为的不规范等等各种原因，绝大多数投资者，伤痕累累，亏损连连，怨声载道，骂街不断，更是常常羡煞欧美他乡股市之发达，收益之丰厚，对中国股市恨铁不成钢。我想这是操之过急了，撇开国情不同，投资者结构不同等等各种因素不谈，仅仅就发展的时间长短上来说，欧美发达股市已有数百年历程，已处于各方面都成熟稳重的中年期，而中国股市，相比之下，才处于少年期，性格叛逆，情绪波动大，可以理解，这基本也算是正常的，有时候，特定的历史阶段无法逾越。所以，让我们给中国股市多一些时间，多一些理解，多一些宽容，多一些耐心，中国股市定会熠熠生辉，这也是未来中国国运使然。那么，中国股市近30年以来，有哪些市场现象和相对规律？
1、中国股市基本上还是政策市，特别是政治，经济政策对股市行情影响较大，尤其是短期。
2、中国股市行情和宏观经济面往往成反比，或者不同步，对中国宏观经济面好坏往往都是提前或滞后在股市反应。
3、中国股市是资金推动型市场，上涨行情往往都是真金白银花钱买出来的。
4、中国股市在牛市时往往会涨过头，在熊市时往往也会跌过头。
5、中国股市经常消息满天飞，但多数消息往往都是预谋策划出来的。
6、中国股市炒股不讲究方法，只讲究结果，能长期稳定多数盈利的办法都是好法，交易过程的对错，一定时期内的结果成败是唯一的检验标准。
7、中国股市大多是散户，随大流操作最终往往盈少亏多。
8、中国股市不是投资市，但也不是单纯投机市，很多时候都是投机和投资互相转换的，重要的是，分清哪个阶段可以投资，哪个阶段可以投机。
9、中国股市往往都是在绝望中见底，在犹豫中上行，在疯狂中死亡。
10、中国股市当市场看多与看空分歧人数差不多时，往往行情都没有结束。但当大多数人对未来看法都一致时，往往预示着行情(上涨或者下跌)即将要结束。
11、中国股市中没有永远的赢家，谁也不能做到所有的交易都能成功盈利，要做的就是尽量让盈利多过亏损。
12、中国股市在大牛市时就像下雨，如果雨下的够大，最终几乎所有的坑洼基本都会被填平。也就是说，几乎所有的股票都会涨，只是发生的时间段稍有错差，涨幅大小不一样而已。
13、中国股市里，市场永远是对的，如果老是亏损，还是多从自己身上找原因。
14、中国股市炒股炒的都是预期，往往预期利好形成事实都是顶部，预期利空形成事实则是底部，特别是个股更是如此。
15、中国股市在牛市时，利空也是利好，利好是更大的利好。反之，亦然。
16、中国股市，大盘是大环境，绝大多数个股的长期走势都是与它相同或相近的。