全球财经连线｜A股小幅回调，国际油价涨超4%，2年期美债收益率升至近15年最 ...

原标题：全球财经连线｜A股小幅回调，国际油价涨超4%，2年期美债收益率升至近15年最高
                          
21世纪经济报道记者施诗 上海报道
A股小幅回调
A股今日低开低走，截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.39%，创业板指跌0.7%。对于A股行情的分析，我们来连线西部证券首席策略分析师易斌。
热门赛道交易集中度开始回落
《全球财经连线》：请解读今天A股盘面。近期市场波动加大，对风格切换的讨论较多。成长风格会否就此切换？
易斌：对于市场风格而言，讨论的是两个不同维度的问题，一个是大盘股和小盘股的大小切换，另外一个是成长与价值的切换。对于前一个问题，大小盘切换主要来自于流动性预期，如果市场流动性相对宽松，那么小盘股会更加占优，反之大盘股占优。近期国内MLF与LPR下调后市场利率向着政策利率的进一步收敛反映了市场对于货币政策预期正在逐步修正，另外一方面强势美元环境下，小盘股的压力正在逐步上升。
对于价值与成长风格而言，取决于基本面和交易拥挤度的匹配程度。近期随着部分景气赛道的高频数据有所回落，热门赛道的交易集中度开始从历史极值水平逐步回落，从历史上看，过于拥挤的交易环境往往需要季度级别的时间去逐步修复，这也意味着短期景气赛道仍然承压。另外一方面，受到疫情反复和经济预期偏弱影响，价值风格的估值切换行情可能也会比市场预期的晚一些，从过去10年来看，市场相对偏弱的年份（2015年和2018年），估值切换行情往往要等到三季报公布后才会展开。所以9月到10月期间可能是一个青黄不接的时点，投资者需要更多保持谨慎。
A股高成长板块或承压
《全球财经连线》：鲍威尔“鹰”派言论引发美股动荡，后续美联储货币政策对A股有怎样的影响？
易斌：美联储主席鲍威尔在全球央行年会释放的信号昭示着未来一段时间内美联储都将扮演强势鹰派的角色，9月美联储加息与缩表加快将加大全球权益市场的波动。对于全球权益市场而言，9月加速缩表对于美股的影响将更加直接。美联储自 6 月起正式启动缩表操作，但缩表速度远低于原计划，当前美联储的资产负债表规模接近8.85万亿美元。7月27日美联储宣布将从9月起加速缩表，包括提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。对于国内市场而言，更主要的影响还是来自于海外美元流动性收紧。虽然短期影响的是外资持仓较高的白马龙头，但是随着市场流动性的萎缩，对于流动性敏感性更高的成长板块最终可能承压更大。
国际油价29日显著上涨
截至29日收盘，WTI 10月原油期货上涨4.24%，布伦特10月原油期货涨4.06%。国际油价涨超4%，主要受哪些因素推动？后市将如何演绎？我们来连线隆众资讯原油分析师吴燕。
市场关注点再次转向供应趋紧风险
吴燕：8月29日，布伦特原油期货价格105.09美元/桶，涨幅达4.06%，涨至8月1日以来高点。主要源于OPEC后续可能减产的消息持续发酵，且利比亚局势仍存不稳定性，市场关注点再次转向供应趋紧风险，缓解了潜在经济衰退可能抑制需求的担忧，助推了油价上行。
预计下周国际油价仍有上行空间
吴燕：接下来的原油市场，供应方面：多个OPEC产油国支持沙特减产言论，显著提振了市场气氛，布伦特借此重返100美元关口。此外俄乌冲突无缓和迹象，欧洲的能源供应担忧仍在延续，且美国没有就伊朗问题进行新的表态，短线落地的难度依然较大。另外利比亚动荡和大西洋飓风活动增强的可能性，预计供应端存在趋紧预期。
需求方面，美国夏季出行高峰带来的消费旺季仍然存在，原油和汽油库存低位运行，且夏季出行高峰于9月5日才正式结束，仍有利好支撑。但美国经济表现依然欠佳，同时市场也担忧全球经济增速放缓，预计需求端整体仍有压力。
货币政策方面，市场对于美联储9月加息力度是50还是75个基点产生分歧，9月的加息预期利空油价。
地缘政治来看，俄乌局势短期内难以缓和，而伊朗问题虽频繁释放积极信号，但美方无新的表态，也难一蹴而就。
整体而言，沙特对于未来OPEC+可能减产的表态扭转了多头此前的劣势，看涨氛围有所增强，布油或将站稳100美元一段时间。预计下周国际油价仍有上行空间，供应趋紧预期或将暂时压制经济前景疲弱的利空，给予油价利好支撑。
2年期美债收益率升至近15年最高
29日美债收益率全线收涨，2年期美债收益率一度上行7.7个基点至3.47%，为近15年来的最高水平，有关情况我们来听取工银国际研究部副主管及执行董事涂振声的解读。
美联储加息预期调整导致美债收益率上行
《全球财经连线》：近期美债收益率为什么加速上行？市场在交易怎样的逻辑？
涂振声：近期，美国国债收益率加快上行的主要原因之一是美联储主席在央行年会上较为鹰派的讲话。在年会之前，市场看到7月份通胀数据有所下行，其他一些经济数据也有所转弱，所以预计美联储可能在9月份的会议上将加息幅度从75个基点下调到50个基点。
但是美联储主席在央行年会上表示，美联储对于通胀的风险仍非常警惕，不会因为一两个月的数据而有所动摇，重申了需要继续加息的立场，同时说明美联储不会过早放宽政策。
总体上看，他的表态比市场预期更为鹰派，所以央行年会之后，市场对美联储的加息预期有所调整：在年会之前，市场估计美联储9月份加息50或75个基点的概率各为一半左右，但年会之后，估计美联储再次加息75个基点的概率超过70%。
所以市场预期的调整是近期美国国债收益率加快上行的一个主要原因。
美债收益率曲线今年将保持倒挂
《全球财经连线》：2年期和10年期国债收益率利差仍然倒挂，你对美债收益率曲线走势的展望如何？
涂振声：我们看到，2年期和10年期国债收益率利差从7月以来已经出现倒挂，反映了美联储连续升息的情况下，短端利率上行的幅度比长端利率更大。
考虑到美联储至少在短期之内还会维持较快的加息步伐，我们相信短端利率上行的压力还比较大；长端利率方面，随着经济下行压力加大以及通胀触顶，可能会稍微回落。所以总体上我们认为，美国国债收益率曲线在今年或明年初还会保持倒挂。
（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）
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