东吴证券：给予江海股份买入评级

原标题：东吴证券：给予江海股份买入评级
                          东吴证券股份有限公司唐权喜,鲍娴颖近期对江海股份进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：业绩超预期，深度受益风光储及新能源车强劲需求》，本报告对江海股份给出买入评级，当前股价为26.46元。
江海股份(002484)
事件：公司发布2022年中报
中报业绩超预期。22H1，公司实现营收21.7亿元，yoy+30%，归母净利润3.0亿元，yoy+46%，其中，22Q2实现营收11.9亿元，yoy+30%，归母净利润1.8亿元，yoy+49%。受益新能源、电动汽车等下游市场高景气，公司营收保持强劲增长势头。展望下半年，公司化成箔产能向低电价地区转移，成本有望持续改善，并伴随产能持续扩张，公司有望保持持续高盈利。
铝电解电容：龙头地位稳固，持续发力光伏、车载、MLPC等优质赛道。22H1铝电解电容业务营收yoy+32%达17.9亿元，公司大型铝电解电容（螺旋式+牛角式）全球产出第一地位稳固，受益光伏、电动汽车等市场高景气，公司变频器、逆变器（变流器）、车载充电器等应用领域的营收持续增长，同时实现MLPC、固液混合等小型铝电解电容的稳步扩张。未来伴随扩产项目的持续推进，公司铝电解电容有望保持高增长。
薄膜电容：新能源重点客户导入顺利，迎来加速增长拐点。22H1薄膜电容业务营收yoy+43%达1.4亿元，目前公司薄膜电容产品已完成新能源、电动汽车等领域重点客户的认定，开启批量销售，新能源用、车载用薄膜电容及金属化膜持续扩产，伴随市场开拓、产能扩建有序进行，公司薄膜电容业务迎来加速增长拐点，且未来公司有望受益规模效应提升议价能力，实现薄膜电容业务毛利率的显著提升。
超级电容：储能、电网调频等领域多点开花。公司在智能表、电网等成熟市场的营收持续提升，同时在港口机械、采掘装备、电网调频、油改电、储能、电动大巴等领域打开市场，未来，储能、电网调频等市场潜力较大，有望带动公司超级电容业务高增长。
盈利预测与投资评级：由于公司营收增长强劲、费用管控持续优化，我们将公司2022-2024年的归母净利润由6.53/8.91/12.15亿元上调至6.72/9.06/12.22亿元，当前市值对应PE分别为34/25/18倍，维持“买入”评级。
风险提示：薄膜电容客户导入不及预期；超级电容客户开拓不及预期；芯片缺货、疫情等因素影响下游市场需求。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券马良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.13亿，根据现价换算的预测PE为36.42。
最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江海股份（002484）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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