商品外汇早报 | 市场一片飘绿中黄金也不避险，经住考验的是它-市场参考-金十数据

周四现货黄金继续承压下行。开盘不久后站上日高1950.93美元后便开启“滑坡”模式，欧盘前跌至1930美元下方，美盘盘中险些失守1920关口，较日高回落近30美元。尾盘有所回升，交投在1930美元附近。最终收跌0.61%，报1930.88美元/盎司。
现货白银同样惊险。亚盘盘初走高，触及日高27.69美元后掉头向下，欧盘盘前较日高跌超1美元。美盘时段跌幅扩大至3%，虽然隔夜同样收窄跌幅，但未能收复27美元关口。最终收跌3.14%，报26.58美元/盎司。
油市方面，美、布两油也上演过山车剧情。WTI原油跌破41美元/桶，创8月4日以来新低。美盘时段触及日低40.21美元/桶，一度跌逾3%。幸好隔夜收复大部分失地，最终收跌0.74%，报41.26美元/桶。布伦特原油也失守44美元关口，日低43.15美元/桶。收跌0.90%，报43.99美元/桶。
美元周四多次测试并上破93关口，虽未能站稳，但最终收涨。受此影响，非美货币集体承压。英镑日内跌破1.33，跌幅达0.39%；欧元跌至一周新低至1.1789；土耳其里拉兑美元跌至历史新低。

①金油股全线飘绿之际，唯一的避险选择只有它？
周三深夜美股重挫，道指盘中跌千点，最终收跌超800点；标普500指数收跌超3%，纳指收跌近5%，均创6月11日以来最大单日跌幅。恐慌指数VIX则涨超30%至34.72。
在过去几天，美股各股指与VIX恐慌指数同步暴涨，很多分析师早就就此警告市场可能面临回调风险。
而关于本次美股下跌的“导火索”，分析认为主要有两个。一方面，最新公布的初请数据降幅虽然大于预期，但仍处于极高水平。投资者正密切关注周五公布的8月份非农就业报告，以寻找劳动力市场停滞的进一步迹象。
另一方面，投资者一直押注共和党和民主党会在本月晚些时候就援助协议达成协议，为美国消费者和企业提供更多纾解压力，但对华盛顿议员是否会出台进一步财政刺激措施的疑虑，可能是令投资者灰心的一个因素。周四有报道称美国财长努钦和美国众议院议长佩洛西计划保持资金法案，不增加刺激措施。
机构指出，美股昨夜暴跌可能只是在经历了一轮强劲上涨后的回调。从根本上说，缺乏财政刺激和即将举行的大选是主要风险。但这些风险其实一直都存在，不是突然出现的。更重要的是，经济数据并未出现显著恶化，美联储政策也没有发生变化。
需要注意的是，周四飘绿的可不只有美股市场，金银、原油以及比特币都在下挫。尤其是黄金和比特币这两个“避险资产”的表现，根本没有显现出其避险属性——在美股重挫之际，黄金也下破1930关口，较日高跌近30美元；比特币也跌破10000美元关口，暴挫逾10%。昨天唯一靠谱的避险资产也就只有美债了：受避险资金涌入影响，10年期美债收益率持续走低，逼近0.6%水平。
②初期靓丽全是因为季节性调整？当心非农也会失真
美国上周初请失业金人数下降至约88.1万人，降幅超出预期。但在这次统计中，美国劳工部改变了处理数据季节性波动的方法，使用加法因子而不是乘数因子来计量，外界担心最新公布的初请数据与上周公布的数据可能没有可比性。BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen就指出：
“季节性调整问题意味着我们目前无法真正将初请失业金人数与之前的数据进行比较。我们得出的结论是，调整方法使初请失业金人数的降幅看起来比实际要大。”
或许被表面良好的经济指标“吓到”，黄金、白银隔夜出现一波下挫，黄金下破1930关口，白银跌逾3%。当前金银多头都在屏息静候今晚的非农。
市场预测美国8月季调后非农就业人口将新增140万人，低于前值的增加176.3万人；美国8月失业率预计自3月以来将首次下滑至10%以下。
需要注意的是，有两大因素可能导致非农数据出现偏颇。一方面，8月美国在10年一度的人口普查中临时雇用了逾23万名人口普查员。换句话说，非农数据很可能由于这些临时雇员被人为提振。因此分析师建议，要在总体数据中减去人口普查员人数的变化，同时评估经季节调整和非季节调整的数据，这是了解美国劳动力市场真实状况的唯一方法。

另一方面，在过去的正常年份里，教育行业的就业会在7月份下降，但今年由于疫情下降的时间比往年早，地方政府教育和州政府教育在7月非农报告出现异常大幅的增长。因此8月份不太可能出现新的增长。另外，通常在8月份进行的返校招聘被推迟到9月甚至10月。这都意味着，适用于往年的季节性调整方法可能不适用于今年的数据。
关于非农夜金价的可能表现，财经网站Fxstreet分析师Matías Salord提到要盯紧这一区间。Salord指出，过去三周走势显示，1905-1910美元区间是黄金的强支撑位置，目前金价正在向这一区间靠近，短期内可能面临下行挑战。一旦跌穿可能引发更多抛售，进一步看向8月低点1860美元。
③油价跌势不止，前方还有两大暗涌
周四油价一度跌超3%，除了美元反弹带来的压力之外，一大季节性利空也让投资者无法安心。
随着夏季驾驶季节即将结束，原油需求逐渐下降，接下来的秋季是炼油厂整顿维修的好时机；炼油厂可能会暂缓供应，静观需求变化。
不过，炼油厂目前不太可能因此完全停产，因为炼油厂利润已大幅下降，比如在过去的两个月里，欧洲西北部的汽油利润大约是每桶1美元，而一年前是每桶12美元。
一些炼油厂正寻求将其设施转为提炼生物燃料所用。利润率下降和汽油需求下降可能会鼓励炼油厂借机延长维修期，静候市场复苏。
另一方面，沙特减少对美国的石油出口或许有助于消除美国原油库存的过剩。
据外媒最新报道，船只追踪信息显示，上个月沙特油轮装载量约560万桶/日，比7月份略有增加，然而，输往美国的原油桶数继续减少。进口数据显示，沙特对美国8月份的原油出口交货量可能跌至17.7万桶/日，为几十年来的最低水平。
市场认为沙特此举或是明智的，有利于营造乐观的全球油市前景。
在过去的5个月里，美国石油产量惊人地下降了220万桶/天，沙特对美国石油出口的减少比以往任何时候都对美国原油储备产生更大的影响。
周六凌晨1:00将公布美国至9月4日当周石油钻井数，上周为180口。若录得减少，或进一步证实美国石油产量有所下降。