中美利差收窄影响几何?

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随着美联储加息步伐加快，今年来中美利差整体收窄，成为市场关注的焦点。


国债市场利率作为最基础的利率，是反应资金价格典型指标。美国的3个月国债收益率上升到2%的水平，而中国3个月国债收益率目前为2.1%，两者只有不到10bp的利差，1年期美国国债收益率2.43%，与中国同期期限国债的利差也只有不到30bp，这导致中美利差在短端已经逐步接近0的状态。





从长期利率看，美国十年期国债利率为3%，中国十年期国债利率为3.4638%，利差仅仅只有0.46%的水平。
 
中泰证券指出多种因素可能导致中美利差突破原有运行区间。中泰证券认为中美利差的走势与经济基本面的走势不太一致，特别是13年6月到15年3月，中美利差在20bp左右的窄幅区间内震荡，但中美两国的经济增速却都有趋势性变化。此外，目前没有单独的因素可以完全解释中美利差的变化，但结合经济走势、货币政策、以及地缘政治可以对中美利差形成较好的解释。也正是由于中美利差的影响因素较为复杂，用中美利差的变化反向推断中国或美国利率变化范围也缺乏合理性，上述任一因素的显著变化都可能导致中美利差突破原有运行区间。










中金公司研究指出，中美利差与美元兑人民币汇率总体呈现负相关，从历史数据看，领先三个月的负相关性最强，而且伴随中美利差降至低位，人民币汇率波动率显着提升。这意味着如果中美利差收窄，人民币相对美元会有贬值压力，这也是近期人民币汇率调整的原因之一。
 










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