【外汇】 土耳其危机不仅限于土耳其,97年金融危机或将重演? ...

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[color=#333333 ]目前，土耳其看起来像是一场局部危机，没有明显的溢出效应，但不排除其有恶化的可能。




土耳其危机可能不会仅限于土耳其


[color=#333333 ]土耳其这次的情况有一些不同。其它债务危机通常涉及政府借贷，土耳其在很大程度上是公司债务问题，这使得救助机制更加复杂，因此引发市场担忧，土耳其开始发生的情况可能会迅速升级并出现蔓延。

[color=#333333 ]Northern Trust资产管理首席投资官Katie Nixon表示，在伊斯坦布尔证券交易所交易的土耳其股票的全部市值甚至低于奈飞（Netflix）的市值，这样的一个国家为何会造成如此严重的破坏？这都是和直接影响和间接影响有关。一些新兴市场国家的货币相对疲软，严重依赖外部融资（尤其是基于美元[color=#333333 ]的融资）。市场担心，在土耳其发生的危机不会仅限于土耳其。”

[color=#333333 ]Nixon指出，尽管这场危机似乎没有对全球产生重大影响，但美元走强加上新兴市场货币走弱，可能会加剧这一问题。

[color=#333333 ]到目前为止，希腊、塞浦路斯、意大利和其它欧元[color=#333333 ]区国家的债务危机对全球的溢出效应有限。但没有一个伴随着全球金融恐慌。然而，投资者仍在担心，某个国家会引发1997年亚洲金融危机那样表面上看上去可控、但很快会蔓延至其它国家的下一场灾难。


土耳其总统指责美国“背后捅刀子”


[color=#333333 ]土耳其总统埃尔多安周一（8月13日）再次指责美国，称美国的制裁“是在土耳其背后捅刀子”。他补充表示，对土耳其经济的攻击可能会持续一段时间，但土耳其将采取应对措施。

[color=#333333 ]7月26日，美国总统特朗普[color=#333333 ]发推特称，如果土耳其不立即释放美国牧师安德鲁·布伦森，将面临美国“大规模的制裁”。土耳其自2016年关押了布伦森，并声称布伦森参与了当年土耳其的未遂政变。

[color=#333333 ]8月1日，美国宣布制裁土耳其司法部长和内政部长。上周五（8月10日），特朗普践行了他对土耳其的威胁，宣布将来自土耳其的钢铁和铝产品进口关税提高一倍。此外，一些投资者也担心，埃尔多安试图影响土耳其央行的独立性。

[color=#333333 ]《卫报》报道称，土耳其必须解决导致当前困境的三大问题：经济过热、与美国的对峙，以及埃尔多安自6月再次当选以来一直企图阻止央行采取必要行动应对物价上涨。

[color=#333333 ]土耳其里拉兑美元今年已下跌40%，因市场越来越担心土耳其对其过热经济的掌控能力。土耳其政府的一系列加息举动也未能阻止里拉大跌。8月12日，里拉一度触及历史新低1美元对7里拉，但此后跌幅收窄。


[color=#333333 ]埃尔多安在电视演讲中表示，土耳其汇率将很快回到合理水平。他补充表示，散播有关土耳其经济的虚假消息相当于叛国。
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里拉大幅贬值致土耳其偿债成本及违约风险大幅上升


[color=#333333 ]知名投资人加特曼（Dennis Gartman）指出：“我们意识到市场的困惑。在全球范围内，人们对此感到非常担忧，而且事情的进展相当糟糕。”他指出，因美国总统特朗普近期宣布意在提高对土耳其的钢铝关税，土耳其的货币危机进一步恶化。

[color=#333333 ]加特曼表示，在土耳其遭受一轮严重的经济下行之际，美国选择踢土耳其一脚，这令市场感到沮丧。但是，这并非只是土耳其和美国之间的问题，其影响将更加广泛。

[color=#333333 ]这对土耳其的债主不利，他们拥有大量外币债务，但资产却以迅速贬值的里拉计价。土耳其公司和金融机构的外债总额约为2200亿美元。

[color=#333333 ]Gluskin Sheff首席经济学家及策略师David Rosenberg表示，这与信贷有关，因土耳其在过去数年一直是全球资本市场的一大借债国，当时世界各国央行都在鼓励投资者扩大收益范围。土耳其超过一半的债务以外币计价，因此当里拉大幅贬值，土耳其的偿债成本及违约风险大幅上升。


[color=#333333 ]因土耳其危机涉及的是私有债务而不是公共债务，IMF可能很难找到一个合理的理由进行救助。将国际货币基金组织的资金用于公司债务发行的道德风险将是巨大的。
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部分新兴市场国家遭连累


[color=#333333 ]8月13日早上，里拉兑美元下跌逾8%，新兴市场货币同样普遍走软。亚洲交易时段早盘，土耳其里拉一度跌破7.23里拉兑换1美元的关口。南非兰特则开盘重挫，跌幅超过8%，创2016年6月以来新低。

[color=#333333 ]恐慌情绪也蔓延至其他新兴市场国家，马来西亚林吉特、印尼盾等其他新兴市场货币也受到拖累，俄罗斯[color=#333333 ]卢布兑美元也跌至两年低点。而8月13日iShares MSCI新兴市场ETF下午下跌1.8%，尽管土耳其股市[color=#333333 ]在这一指数占比不超过1%。具体来看，iShares MSCI土耳其ETF下跌逾10%，因市场担心土耳其银行会在此次危机中受挫。

[color=#333333 ]8月13日早些时候，受土耳其金融危机对新兴市场货币影响，以及对阿根廷反腐调查扩大的担忧，比索对美元汇率一度下跌2.5%，至30比索兑一美元，创历史新低。随后，阿根廷央行意外宣布将7天Leliq利率上调500个基点至45%，并至少将此利率保持到10月，比索跌幅收窄，但仍收跌2.3%。


投资者将目光转向意大利


[color=#333333 ]随着土耳其危机发酵，投资者也将目光转向意大利。多年来，意大利一直债务缠身，目前正经历着重大政治变革，抵制欧盟领导人持续提出的整顿其金融机构的要求。

[color=#333333 ]DataTrek Research公司合伙创始人Nick Colas表示，需要关注意大利，看是否有迹象表明，土耳其（或其它地区）的蝴蝶效应会在发达经济资本市场引发一场风暴。

[color=#333333 ]但市场仍普遍认为，土耳其局势将最终在没有引发任何重大全球灾难的情况下得到解决，这将再次允许市场避开对另一场债务危机的担忧，无论是在意大利还是在其它任何地方。


[color=#333333 ]Oppenheimer首席信息官John Stoltzfus表示：“通常来说，达成解决方案所需的时间越久，陷入困境的国家和经济所付出的代价就越大。鉴于此，我们预计，土耳其的情况不会恶化至对全球经济构成威胁的程度。”
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THE END
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