苏泊尔三季报点评：业绩符合预期再推限制限股权激励

ko觅影阁 · 发表于 2017-11-11 20:01:04

苏泊尔三季报点评：业绩符合预期再推限制限股权激励
事件公司发布三季报，同时再次推出限制性股权激励计划。投资要点 1、业绩符合预期，展望全年仍将保持平稳增长：公司前三季度实现营收104.97亿(YoY+18.85%)，归母净利润8.96亿(YoY+20.78%)，增速同比提升4.28pct，环比下降6.09pct，扣非后8.46亿(YoY+23.31%)，业绩整体符合预期；其中第三季度单季实现营收35.87亿(YoY+16.48%)，归母净利润2.99亿元(YoY+10.29%)长春企业服装定制，增速同比下降2.04pct，环比下降7.77pct，扣非后2.79亿(YoY+4.91%)。因2016年外销业务增速全年走势是前低后高趋势，公司今年在内销保持平稳增长下，因外销的周期性波动造成全年业绩前高后低在市场预期内。公司也预告2017年全年归母净利润变动幅度为0~30%，我们预计四季度仍将保持前三季度稳定增长趋势。 2、盈利能力受原材料价格及汇率影响小，龙头企业优越性凸显：前三季度公司销售毛利率29.56%，同比微降0.51pct，销售净利率8.55%，同比亦微降0.49pct服装订做。今年三季度以来，以冷轧钢为代表的主要原材料短期内价格提升20%以上，而公司充分利用自身在行业价格体系的话语权和渠道优势宁波工作服定制，积极调整产品出厂价格，并积极推广高附加值的新产品工作服棉袄，有效的消化了大部分原材料价格上涨给成本端带来的压力，龙头企业的优越性凸显。另外，报告期内因人民币对美元汇率的波动，公司财务费用较上年同期增长96.27%，但因财务费用绝对值较小，对公司净利润影响微乎其微。报告期内公司存货无异常变化，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长35.07%，主要因销售商品收到的现金增加所致。 3、再推限制性股权激励，有望趁行业东风续写辉煌：公司同期公告，为进一步完善公司法人治理结构，促进公司建立健全激励机制，充分调动公司高层管理人员及核心员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，实现员工与公司共同发展，计划拟向总计182名激励对象授予限制性股票总计430万股，占公司总股本0.524%潍坊制服定做，其中公司新任总经理苏明瑞26万股，财务总监徐波16万股，董秘叶继德7万股，其余179名激励对象人均授予股份数量约为1.92万股，限制性股票来源为公司从二级市场回购本公司股份防静电工作服厂家。授予价格为1元/股。公司上一次限制性股权激励计划自2012年开始，缔造了公司2013-2016年四年业绩年均复合增速23%的高增长，与上次激励计划不同的是本次激励对象中涉及中层管理人员及核心业务人员更加广泛，高级管理人员参与相对较少，更有利于调动中层核心骨干的工作积极性，正真意义上实现员工与公司实现利益共享、共同发展。我们认为，本次新股权激励计划的推出温州衬衫定做，有望再次续写辉煌，公司业绩有望再上新台阶。注：限制性股权激励授予条件 4、新管理处带来新气象，收购上海赛博发挥业务协同效应：公司同期公告，原总经理戴怀宗调任下SEBAsiaLtd.HongKong任职，聘任苏明瑞为新任总经理，苏明瑞历任顶新国际集团餐饮事业群首席执行官，永和大王餐饮集团总裁及Tesco乐购超市(中国)执行副总裁等，在餐饮、零售领域经验丰富，有望为公司在渠道拓展上带来更多的资源和帮助。同时，为整合公司及控股股东旗下在中国市场的业务，公司拟收购控股股东SEB国际持有的上海赛博100%的股权，交易总价款为人民币27,400万元。上海赛博目前主要从事电熨斗等家居生活电器产品的生产和出口业务，本次收购完成后，有利于公司整合控股股东旗下中国市场业务布局，拓展外贸业务，更好地服务于SEB外销订单，并将公司业务领域拓展到家居生活电器领域。截至2017年6月30日，上海赛博净资产为2亿元，营业收入为1.54亿元，净利润为564.42万元，收购完成后上海赛博纳入公司合并报表，对业绩也有一定增厚。建议积极关注。

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