福汇兴衰史：一个外汇交易巨头的成败

　　

        早间消息，福汇（FXCM）Eric LeGoff和James G.(Jim) Brown两名外部董事将离开Global Brokerage董事会，并且无新任董事补替。加上之前长期担任首席执行官Drew Niv以及联合创始人William Ahdout的离职，Global Brokerage Inc董事会成员已从11名削减至7名。

        这个画面，颇有三春过后诸芳尽，各自须寻各自门的感觉。事实上，福汇把名字改成Global Brokerage以后，在市场的表现也一直不佳，不被市场所认可，这家公司究竟还能走多远，尤是未知之数。


        毕竟曾经是外汇交易商这个行业的巨头，如今落到如此地步，令人扼腕的同时，也不禁让人追问，这究竟是一家怎么样的公司？他是怎么兴盛壮大？又是如何衰落？下面，大家就随笔者一起寻探福汇的兴衰历程吧。


        1999年的时候，福汇（FXCM）公司成立，当时还只是一个从事外汇交易的公司。隔年福汇（FXCM）转型成为期货经纪商，再隔年成为了一家FSA监管的外汇交易商。到了2007年的时候，福汇的用户已经达到了十万人，这对外汇交易商来说，是一个非常大的数字。要知道，外汇交易在全球市场来说，是一个很小众的交易品种，能够达到十万人的话，说明这家公司已经可以做到在行业中执牛耳的架势。


　　福汇（FXCM）在此后几年的时间中也是顺风顺水，直到2010年的时候，福汇（FXCM）在纽约证券交易所上市，2011年的时候，福汇（FXCM）首度在纽约证券交易所交易大堂登场，这一刻，福汇（FXCM）登上了自己事业的巅峰。

　　此前，大财金的文章给大家介绍过，外汇交易市场有两个基本的模式，A-BOOK和B-BOOK，一般来说A-BOOK的模式对客户比较公平，纯靠交易手续费获取盈利；而B-BOOK的模式则是和客户对赌，靠吃客户的亏损获取利润。在福汇（FXCM）的宣传中，他是一家纯对接客户的交易单，不吃客户亏损的交易平台，所以客户好感度较高。并且福汇（FXCM）宣传规模大，外加时不时举行各种活动（比如赠金），所以用户群的规模一直维持得比较好。


　　事实上，在很多年前在天涯论坛上，就有在一些客户爆出过自己在福汇（FXCM）开设的交易账户，因为自己的挂单无法止盈止损，最后出现爆仓的情况。而福汇的解释则是强调，出现滑点正是因为自己是做纯A-BOOK的模式，而纯A-BOOK的模式滑点是再正常不过的。


　　大财金此前在做关于铁汇的报道的时候，曾和大家细致解读，一个平台肯给客户赠金，其交易的模式中必然有B-BOOK这样的模式存在，交易商需要客户损失，这些赠送的金额才能收回，否则的话交易商就无法牟利。所以，我们看到福汇（FXCM）的推广活动中，有赠金的行为存在即可推断，福汇（FXCM）必然不是他所宣传的，纯A-BOOK的模式运营。


　　事实上，绝大多数交易商都会以A/B-BOOK的形式并存，在两个模式之间来回转换，寻求一个平衡。因为如果纯A-BOOK的模式，毕竟容易出现滑点无法成交，而B-BOOK的模式又为客户所忌惮，所以两者的平衡，需要交易商自己做好风控。


　　福汇（FXCM）的CEO Drew Niv在他三十多岁的时候将外汇交易市场带入了日内交易时代，福汇也从一家年轻的外汇交易商成长为外汇交易“一哥”。但在2014年初，外汇交易市场变得冷清，交投远不如以往活跃。41岁的Niv想到了一个解决方法：帮助客户从最小的波动中赚到钱，这就需要一个强大的工具——杠杆。


　　CFTC限制美国用户的交易杠杆不超过50倍，但大多数福汇（FXCM）的零售客户是海外用户，他们可以以最多200倍的杠杆交易。


　　诚然，高杠杆放大了客户的成交利润，同时也增加了客户亏损风险。而一旦遇到巨大的行情，即客户的持仓单直接跳过了爆仓的位置，账户资金成为负数，那这部分的亏损，绝大多数时候也需要由交易商承担。


      福汇（FXCM）对外宣传着自己A-BOOK的形象，做着B-BOOK的模式，然后还给客户极高的杠杆，这就是他谋取暴利的模式。


　　2015年年初的时候，福汇（FXCM）在瑞郎黑天鹅事件中，遭到了巨大的打击。在瑞士央行宣布放弃欧元/瑞郎汇率下限后，瑞郎一度暴涨40%，如此巨大的波动相当罕见，福汇（FXCM）遭到了2.25亿美元的损失。尽管福汇抓住了一根救命稻草——投资银行Jefferies Group LLC的母公司Leucadia愿意提供2.79亿美元的担保贷款，但其也付出了极为惨重的代价。


　　瑞郎黑天鹅事件打击了很多外汇交易商，很多交易商直接被打到破产，福汇（FXCM）有业界一哥的地位，但是一样在这个事件中遭到巨大的打击，可以说，造成这个原因的，一方面是市场的不可控性，另一方面，还是福汇的风控出了巨大的问题。


　　福汇在这样的档口，日子变得相当艰难，福汇（FXCM）需要更快地挽回损失，重拾行业地位。所以他开始调转枪口，把做市商也就是B-BOOK的业务放大。他们要通过客户损失更快地弥补自己。


　　这种狗急跳墙的做法，注定要出事，毕竟，若要人不知除非己莫为。


　　2017年2月08日，全球最大外汇经纪商之一福汇(FXCM)因对客户实施欺诈，利用做市商地位与其客户进行反向操作，并被美国监管放终身逐出了美国。受此影响，福汇股价一夜暴跌近50%，收盘报3.44美元/股，而另一大经纪商嘉盛已宣布接盘。美国商品期货交易委员会(CFTC)本周一发布公告称，对福汇、其母公司福汇控股以及两名创始合伙人Dror Niv和William Ahdout罚款700万美元，以了结其对该公司欺诈零售外汇客户的指控。


　　而随着福汇（FXCM）被踢出美国市场，另一家著名经纪商嘉盛宣布接盘其美国业务。此前福汇（FXCM）在美国市场拥有34%的市场份额，占据霸主地位，而嘉盛与OANDAD各占24%与26%，因此嘉盛在成功收购福汇（FXCM）业务后将会占有58%的份额。

　　福汇（FXCM）昔日的荣光，不复存在，而由于其涉嫌欺诈的原因，预计在全球市场的经营会更加地困难，如何摆脱困境，不得而知。


　　大财金感叹，其实，就外汇交易商而言，A/B-BOOK的模式混用，已是业内皆知，福汇（FXCM）之所以会那么倒霉，追忆当初瑞郎黑天鹅事件的时候，一方面是运气不好，时也命也怪不得别人。但是另一方面，既然是做A-BOOK的交易，为什么要给客户那么大的杠杆？为什么要扩大B-BOOK的份额？这个危机，这个坑，终究还是福汇（FXCM）给自己挖的。


　　或许，还是因为贪念铤而走险，这才是福汇（FXCM）从一哥的地位陨落的真相吧。


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