套息交易的蝴蝶效应

在美联储大幅降息美元连续走低、非美和高息货币稳步攀升的过程中，套息交易跟随外汇市场的波段震荡不断出现反复，同时又与日元震荡走势密切相关。美元每次稳步下跌都推动套息交易大量建仓，而非美货币和高息货币的回落又总是同时涌现套息交易大量平仓，在美元和欧元等非美和高息货币主导的外汇市场主线走势之下，套息交易的反复建仓和平仓又推动日元反复震荡，这是套息交易日益成为外汇市场重要动因的主要表象。 　　套息交易作为表现国际游资动向和反映金融市场差异的重要因素，虽然主要指的是散布在全球各地的散户投资者，但从近年来其快速发展、日益影响外汇市场运行波段的动态来看，作为影响外汇市场的重要动因，套息交易可能在全球化投资的新背景下，逐渐走出作为乌合之众的历史附属地位，因应全球化过程中资本市场深刻变革的长期趋势，推动外汇市场发生深刻的变迁。
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　　从2003年美国将基准利率维持在1%起， 随着全球化过程的演变和各国利差的不断扩大，套息交易逐步出现并迅速扩大，这本身就类似于“蝴蝶效应”从亚马逊流域到太平洋台风的一个过程。实际上，套息交易的“蝴蝶效应”还远不止于此，最初套息交易只能跟随外汇市场的波动变化而被动地获利，像蝴蝶顺应风向拍动翅膀，而 2007 年以来套息交易的这种“蝴蝶效应”则显示出越来越大的威力，直接表现就是套息交易的建仓与平仓，往往推动日元走势出现显着的反复震荡，甚至不能排除日元剧烈涨跌与套息交易的关系。
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