外汇平台的A-Book和B-Book

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上一篇文章里，小编给大家讲了交易平台选择的一些思路，今天这一讲，我们来讲讲零售外汇业务里的A-Book和B-Book，也就是俗称A仓（A-Book），B仓（B-Book）。我的文章风格，就是那种口语化的风格，通俗简单。我并不想弄一些晦涩难以理解的专业名词来标榜专业。这样看起来一点意思都没有，也会让大家失去阅读的兴趣。真理一定是简单的，甚至很直白的东西，并不复杂。


A-Book和B-Book是属于零售外汇经纪商专属的名词。零售外汇经纪商用白话讲就是我们客户使用的交易平台，是链接客户和外汇交易市场的一个桥梁，就如同券商是为股票交易者服务一样。零售外汇经纪商与券商不同的是，它是可以和客户进行交易的。我们在市场上交易，每下一张单，市场上一定有和我们进行对手交易的订单。而零售外汇经纪商是可以和客户进行对手交易的，成为客户的交易对手之一。也是因为如此，就产生A-Book，B-book这样的交易方式。




A-Book


所谓A-Book，指的是经纪商将客户的单子抛出去，抛给银行或者流动性供应商等等。然后通过收取点差或者佣金的方式来获取盈利。我们平时说的STP/ECN/DMA模式等订单模式，都属于A-Book范畴。


A-Book模式的利弊：
对于经纪商来说，这种交易模式把风险转嫁出去了，只靠交易量赚手续费或佣金就可以实现稳定的获利，和客户的交易没有利益上的冲突。但是，如果经纪商采用A-Book模式，把我们的单子发到国际市场博弈，因为经纪商提供杠杆给了客户，因此他需要拿出资金来垫付到国际市场，所以，对于采用纯A-Book模式的经纪商来说，对其的资金实力是有很高的要求，如果客户交易不当，或者遇到黑天鹅等意外，发生穿仓的情况，经纪商承担市场的风险就会很高。因为如果发生穿仓，平台在跟上游流动提供商结算时，要帮你付亏损的钱。


还有，采用A-Book模式的交易方式，这就意味着，经纪商放弃了巨大的客损获利。这是因为，在外汇保证金交易行业，90%的交易者都在亏钱，经纪商有庞大的客户量，放弃这部分客损获利，可想而知是一笔很大的钱。



而对于客户来说，执行A-Book模式的经纪商与客户没有利益冲突，相反客户盈利了，交易量增多，经纪商反而可以获得更多的佣金收益，因此不用担心经纪商阻止自己盈利。客户盈利了也能从市场上拿回钱。这也是为什么，A-Book模式的经纪商在国内一直很受欢迎的原因。但是，A-Book同样也有着自己的缺点，A-Book的流动性取决于上游的流动性供应商，不可避免地会出现订单的延迟、无法执行以及滑点等问题，订单成交率偏低，这也会影响到用户的体验。


B-Book


B-Book就是指经纪商并不把用户的单子抛给市场或者流动性供应商，而是“吃下”用户的单子，经纪商自己跟用户做对手仓或者在平台内进行对冲，MM就属于B-Book范畴。


B-Book模式的利弊：
对经纪商来说，采取B-Book模式，经纪商就相当于庄家，用户赢是赢经纪商的钱，输也是输给经纪商。由于大多数用户是亏损的，所以这对经纪商来说是十分有利的。但是相应的，这种模式需要经纪商自己来承担巨大的风险，由于客户中也有不少对交易规律十分熟悉的人，往往可以抓到经纪商的漏洞，获取可观的盈利甚至进行无风险交易。


B-Book模式的经纪商是直接报价的，所以往往没有滑点，订单执行上更加稳定和迅速。理论上有“无限的流动性”，但由于这种模式下经纪商和用户明显的利益冲突，在纯粹的B-Book模式的经纪商里，用户不得不担心经纪商的合规问题。经纪商可能会对用户订单，自己的报价做手脚，阻止用户盈利出金等等，事实上这在早些年的外汇市场确实是经常出现的一种情况。因此，用户难免会对这种方式感到反感，担心自己的盈利会受到经纪商的制约。



事实上，市场上的外汇经纪商大多都是A-Book和B-Book两种模式的结合，以求达到利益最大化。这在国际惯例当中，也是合规的，纯A-Book或纯B-Book的平台是不存在的。采用两种模式结合的经纪商，需要经纪商可以有效地识别盈利和亏损的用户，并根据用户的性质来决定如何处理他们的订单，选择采取A-Book还是B-Book的处理模式。此时对于经纪商最大的挑战在于风控，如何进行判断和选择成为格外重要的问题，如果该经纪商对B-Book的风险管理不善，就会导致公司亏损，从而危及公司存亡。另外，这种模式对于经纪商A-Book的执行也提出了非常高的要求。


Last look：在这种结合的模式之下，还涉及到一个问题，就是Last look的问题。Last look指的是提供流动性的银行可以在订单执行前看到客户的报价情况来决定是否执行交易。


对于同时采用A、B-Book两种模式的经纪商而言，他们在抛单给流动性供应商的时候，抛的都是能够获利的客户的单子，这对于流动性供应商来说是不利的。因此当他们看到这些单子的时候，拒绝率就会升高，也就是说你会获得一个较差的报价，因为订单将以下一个最佳报价相匹配，纯粹的A-Book被拒绝的可能性则很小。


模式本身没有好坏，只要平台能恪守规则，守规矩，给客户提供良好的交易环境，不在背后搞猫腻，对自己的行为负责，盈利了能够出金，对于客户来说，采用哪种模式，都不重要。而对于我们小白交易员来说，今天学习了A-Book和B-Book的知识后，如何好好利用掌握的知识来识别我们从事保证金交易过程中的黑平台，黑业务员的各种陷阱，少踩坑，才是重要的。虽然，我们自己对世界都怀有最大的善意，但，金融行业的是离金钱最近的地方，我们不能保证每一个人都是向善。为了金钱，这个行业里有些利益熏心的人什么都能干得出来。
举个栗子：假如，一个平台方的业务员告诉你，他们平台全是采用A-Book模式，没有B-Book，他就是在睁眼说假话。为什么？


最后，小编要想说的是，交易没有捷径可以走，踏踏实实的努力提高我们的交易技巧，完善交易理念，不断修正我们的交易系统，勤于练习，善于总结，稳定盈利的能力与交易手法 决定了你交易的单子是在A仓还是B仓里战斗。


完。

2018-07-25