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中金：PPP项目清理或已告一段落，三季度基建执行可能明显加快

 

中金点睛发布报告称，从5-6月的最新数据看，PPP项目清理或已告一段落，3季度基建项目执行进度可能会明显加快。

 

2季度PPP项目库清理步伐有所放缓，且6月项目总投资额和数量均环比回升。4-6月期间，共有1726个项目被清理出库，涉及金额1.6万亿元，较1季度的2114个项目/2.2万亿元有所放缓。

由此，自去年PPP项目库开始清理以来，累计出库的项目占到清理前项目储备额的21%。

 

中金表示，6月以来出库节奏明显放缓，6月仅出库183个项目，较此前月均700余个大幅减少，出库项目投资额也下降至2042亿元。

更值得注意的是，6月项目总投资回升——单月净入库项目的投资额从之前数月的净减少回升至净增加1744亿元。截至6月底，PPP项目的总数为12,534个、总投资额17.2万亿元，较5月底均有所回升。

 

从净入库的角度看，2季度投资额上升较多的行业有城镇综合开发、环保、市政和交运等；而浙江、广东、湖北、河北和山西等地也录得较大的PPP项目净入库额。

 

从清理出库的项目分析，区域分化进一步加剧——个别省份的总体出库项目金额占比超过50%，而大部分的东部沿海地区省份仍然几乎未受影响。

具体来看，自PPP项目库清理启动以来，宁夏和甘肃两省分别有高达74.7%和61.5%的项目（按金额计）被清理出库，而新疆、内蒙古、黑龙江、辽宁、河南和江西等地的出库项目投资额也超过了此前项目储备的30%。

其中，河南和江西在1季度并没有呈现大面积出库的现象，但在4-5月的清理中明显加速。

 

此外，6月以来，各省的PPP项目库清理均大幅放缓，仅河南、宁夏、湖南、贵州、广东等地的出库额占比有小幅上升。另一方面，财政状况相对较好、项目质量本身也较高的省份，如北京、上海、浙江、山西、安徽、浙江等仍然没有受到太多影响。

 

分行业看，2季度交通运输、市政工程及城镇综合开发的出库项目金额仍然较高，三者合计近1万亿元，占全部出库项目的59%。

但是，这些行业本身就占据着存量项目的绝大多数，截止6月底，交通运输、市政工程及城镇综合开发这三个行业在全部PPP项目库投资额中的占比达到70%。

 

因此，中金提示投资者更多关注出库对行业自身的影响——从这个意义上讲，能源、农业和保障性安居工程行业受项目库清理影响较大，1-6月累计出库比例分别为49.4%、31.9%和31.1%；而保障性安居工程、水利、科技、养老等行业在2季度的出库节奏较1季度有所加快。

 

从5-6月的最新数据看看，PPP项目清理或已告一段落。当前宏观政策环境下，3季度基建项目执行进度可能会明显加快。

今年以来，PPP项目库清理可能造成了项目开工的延迟，叠加严监管及去杠杆等多项政策收紧，导致基建投资增速由去年底的15%大幅下滑至今年7月的-5.8%。

近期宏观政策多次强调要加大基建投资力度，而目前执行进度仍有很大提升空间，中金预期3季度基建投资的开工和在建均有望加速。

 

一个例证即是过去几周内地方专项债发行明显提速，今年1-7月，地方专项债仅发行1503亿元，距离1.35万亿的额度相去甚远；但8月至今发行量已达到508亿元。

同时，7月金融条件呈现企稳迹象，中长期贷款的份额也开始上升，表明融资需求在边际上可能开始改善。

央行主管金融时报：住房租赁市场亟待规范化发展

 

历史数据表明，每年6至7月份都是租房旺季，需求大量释放导致租赁市场供不应求，租金上涨。

然而，今年房租涨势比往年更加“猛烈”，部分地区出现住房租赁机构为争夺房源哄抬租金、高价收房的现象，个别热点城市房租价格持续看涨引发市场广泛关注。

根据中国房地产测评中心近日发布的《2018年7月中国城市租赁价格指数报告》，在中国房地产测评中心监测的35个城市中，有10个城市7月份租赁价格指数环比上涨，4个一线城市全部在内。

 

针对住房租赁企业利用融资获取的资金恶性竞争抢占房源、以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源等乱象，监管层正逐渐加大管控力度。

以北京为例，针对北京住房租赁市场的现状，8月19日，北京市房地产中介协会召开座谈会，自如、相寓、蛋壳公寓等10家主要住房租赁企业负责人参加，共同承诺“三不得”：一是不利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源；二是不以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源；三是不通过提高租金诱导房东提前解除租赁合同等方式抢占房源。

此外，还共同承诺不涨租金且拿出手中共计超过12万套的全部存量房源投向市场，以“不涨价”的方式平抑此前已经波动的租金水平。

 

在业内人士看来，住房租赁市场发展需杜绝追逐利益的短期投机行为，要以满足租客需求、提供品质租赁服务为核心，促进行业在正确的轨道上前进。

下一步，在加快住房租赁行业立法对企业恶性竞争等行为加强监管的同时，要加大培育多元化租赁住房供应主体的力度，增加平价租赁房源的供给，切实保障城市居民的住房需求，更好地适应“租售并举”住房新时代。

 

长租公寓市场竞争激烈间接推高房屋租金

 
从住房市场供给端来看，近两年来，北京、上海等城市都在加大拆除违法建筑、禁止群租的力度，在交通银行金融研究中心高级研究员夏丹看来，目前正值毕业季，租房需求集中释放，供需缺口导致房租上涨。
 
易居研究院智库中心研究总监严跃进对《金融时报》记者分析称，拆除违建等做法一方面会减少市面上可租赁的房源数量；另一方面可能又会释放出一批需重新租房的需求。如此一来，一些合规的房源租金就会上涨。


同时，当前对于中介租赁业务的整顿，也会使得部分用于租赁的房源减少，包括经适房、公租房、群租房等。
 
值得注意的是，除了供给、需求、季节的因素外，资本大幅进入长租公寓也是推高住房租赁价格的主要原因之一。


近年来，我国住房租赁行业逐渐进入快速发展期，各路资本正加快进入租赁市场，培育出多家大型租赁机构，而大型租赁机构在抢占住房租赁市场过程中，部分房源被争夺进而导致租金上调的现象出现。
 
“在地方国资背景房企和大型民营房企的大批租赁住房投入供应之前，长租公寓认准政策风口争夺房源，房源竞争压力增大，部分长租公寓运营方存在加价获取房源的情况，致使房租上涨。”夏丹表示。
 
谈及近日房租大幅上涨背后更深层次的逻辑，上海易居房地产研究院研究员沈昕表示，今年7、8月份租金上涨过快有多种原因，其中一个重要原因是市场优质房源供应不足，满足不了现在年轻人的需求，转而将目光投向长租公寓，而长租公寓市场竞争激烈也间接推高了房屋租金，目前租金上涨态势主要集中在一线城市，有可能蔓延到部分人口流入较多的二三线城市。
 
8月19日，原我爱我家副总裁胡景晖在召开个人媒体沟通会时呼吁政府加强对长租公寓的监管。


他建议：一是通过全国的住建系统，迅速建立全国房租指导价并且每个月以各种渠道进行公布；二是在建立指导价的基础上，如果出现异常交易，老百姓可以向政府举报，对哄抬房价的行为予以严处；三是相关部门应建立起联合工作机制，严格监管进入长租公寓的资本。
 
“今年是住房租赁市场发展的重要一年，当前正处于房地产市场秩序大监管的阶段，所以租金上涨的问题需要客观全面看待。”严跃进认为，发现原因进而采取有针对性的策略，可以真正促进租赁市场的健康发展。
 

亟待建立健康可持续的住房租赁市场

 
近年来，中央层面对住房租赁市场发展给予高度关注，频频发布鼓励支持住房租赁市场发展的相关政策。党的十九大报告提出“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。今年《政府工作报告》指出，要“支持居民自主购房需求，培育住房租赁市场，发展共有产权房”。
 
在业内专家看来，“两多一并”的住房制度是未来我国住房制度的目标，“房住不炒”是指导思想。因此，建立健康可持续的住房租赁市场尤为重要。
 
在“租购并举”的政策指导下，各地从2017年开始发文出台实施细则，多个城市积极推进租赁市场发展。“作为租赁需求最旺盛的城市之一，北京计划于2017年至2021年供地1300公顷，建设租赁住房50万套。


‘十三五’期间，上海将积极推进购租并举的住房体系建设，进一步健全房地产市场健康发展长效机制，预计新增供应各类住房约170万套，其中租赁住房约70万套。


深圳提出自2018年起，在新增居住用地中，确保人才住房、安居型商品房和公共租赁住房用地比例不低于60%，同时在新出让居住用地中提高‘只租不售’用地比例。”沈昕预计，未来3至5年，部分大中城市的租赁住房规模将有较大提升。
 
不过，也需要注意，目前住房租赁市场发展还存在制度不完善、供求不平衡等问题，行业管理需要转型升级，市场也需要创新开拓。
 
那么，如何推动住房租赁市场健康发展？夏丹建议，未来需加强地方住房管理部门与互联网及信息服务公司的政企合作，搭建住房租赁的交易和服务平台，实现便利房源供需双方匹配、加强交易过程及后续服务的监督、嵌入与租房相关的生活和金融服务等功能。
 
同时，需要加大培育住房租赁企业，提供规模化、专业化供给。通过补贴、税收优惠、低价供地等缩减成本、提升投资运营住房租赁的相对收益率，增强资本进入住房租赁市场积极性，支持符合条件的住房租赁企业运用多样化金融工具解决融资问题。
 
严跃进认为，从规范住房租赁市场的角度看，主要是要对住房租赁供应主体的各个环节进行管控，包括房源获取、合同签约、租金监管、租赁贷款办理、租赁房屋维护等，这几个部分做到位，那么租赁市场的发展会更加健康。
 
“在大力培育住房租赁市场的同时，还需要稳定住商品住房的房价。”夏丹说，在人口流入压力较大的城市，应把握好商品住房用地供应的体量。住房租赁用地指标的增加不应以牺牲商品住房用地为代价，否则反而会诱发地价和房价上涨。

 是否有举措保持人民币汇率不“破7”？

 

中国人民银行将如何缓解企业融资难融资贵的问题？央行是否有举措保持人民币汇率不“破7”？

8月21日下午，中国人民银行副行长朱鹤新、央行货币政策司司长李波和金融市场司司长纪志宏亮相国新办吹风会，给出答案。

 

央行表示，下一阶段一方面要加强统筹协调，既形成政策合力，又防止政策叠加。另一方面，要把握好度，保持战略定力。

把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。平衡好多个目标之间的关系，疏通货币政策传导机制，通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，切实有效缓解企业融资难融资贵问题。

 

值得一提的是，这是今年8月初从四川省副省长一职调任央行副行长的朱鹤新履新后的首次公开亮相。

 

要点一：四举措继续推进小微企业融资问题

 

发布会上公布的最新数据显示，普惠口径小贷款（单户授信500万以下小微企业贷款、个体工商户与小微企业主经营性贷款）1-7月份新增6083亿，同比多增4042亿。

余额同比增速快，7月末余额为7.38万亿，同比增长15.8%，增速比上年末提高6个百分点，也比全部贷款增速高2.6个百分点。融资成本下降，7月份新发放的单户授信500万元及以下小微企业贷款利率平均水平为6.41%，比上年末下降0.14个百分点。

 

朱鹤新给出的下一阶段如何解决小微企业融资难融资贵的方向共有四点，一是增强货币政策传导效应，继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现等工具，引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，运用宏观审慎评估，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业。

 

二是深化债券市场融资功能，大力发展中小企业高收益债券，鼓励债券信用增进机构通过信用风险缓释工具，支持商业银行发行小微企业金融债券。

 

三是夯实金融机构主体责任，引导金融机构完善小微企业贷款成本分摊和收益分享机制。实施内部资金转移价格优惠，落实好尽职免责，充分调动一线信贷人员积极性。

 

四是抓好督查考核评估，改进完善小微信贷政策导向效果评估等机制，加强宣介推广好的经验做法，依法依规查处小微企业和金融机构内外勾结、弄虚作假、骗贷骗补等违法违规行为，实施跨部门多层级失信联合惩戒。

 

要点二：回应是否有措施保持汇率不破“7”，央行称有信心、也有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

 

李波表示，从去年以来人民币对美元有升有贬，人民币汇率的弹性也明显提高，央行强调的是更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，也不会把人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。

第二，在保持汇率弹性的同时，人民银行也坚持了底线思维，在必要的时候也通过宏观审慎政策对外汇供求进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行。

今年以来，尤其是6月份以来，央行行长易纲和外汇局局长潘功胜多次就人民币汇率问题发表看法，在一些工具的使用上也发挥了逆周期调节的作用，比如8月6号，人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整到20%，这都是一些宏观审慎的措施来防止外汇市场的顺周期行为导致“羊群效应”。

第三，汇率最终是由经济基本面决定的，中国经济的基本面是好的，是稳中向好的，为人民币汇率提供了有力支撑。我们有信心、也有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

 

要点三：担忧银行在服务小微企业时面临资本金占用和MPA考核的掣肘，是不必要的

 

朱鹤新表示，少数扩张过快的金融机构可能在上述方面感觉到有压力，但是当前的MPA对总体金融机构广义信贷的增长实际上是不构成约束的，金融机构有足够的广义信贷增长的空间来支持实体经济的发展，但必要的资本充足要求是防风险的底线。

 

他表示，总的看，目前金融机构资本充足率普遍要高于监管的要求，同时还在通过内源和外源的多渠道来补充资本，可以满足实体经济的发展。所以这个上面的担忧是不必要的，因为银行的资本是充足的，资本的充足是可以满足实体经济融资的合理需求。

4月份定向降准以后，央行又在MPA中新增临时性的专项指标来专门用于考察金融机构小微企业贷款的情况，要求金融机构将降准释放的资金用于小微企业的信贷性投放，并将节约的资金成本用于向小微企业让利。

7月份定向降准后，根据相应情况更新了考核要求，在MPA结构性参数中将考察范围扩展到普惠金融领域，普惠金融领域表现突出的金融机构将获得更优惠的结构性参数，引导金融机构将信贷资源向小微和“三农”等领域倾斜。

总之，MPA也适时做了一些调整，特别是参数上鼓励金融机构围绕方向性的东西做一些推进，通过正向激励解决发展中的问题。

 

要点四：总体上结构性去杠杆的方向不会变

 

在被问及去杠杆的时间表会不会从现在的三年延长到五年或者十年的时间时，朱鹤新表示，去杠杆已经有了很好的成效，这个方向不动摇。

 

纪志宏则表示，总体上结构性去杠杆的方向不会变，从这几年落实供给侧结构性改革的情况看，不搞一刀切、把握好去杠杆的力度和节奏，取得了明显的成效，宏观杠杆率总体趋稳。

2017年我国杠杆率是248.9%，今年二季度也基本维持在这个水平上，宏观杠杆率已经基本趋于稳定，也就是说落实稳健中性货币政策、加强金融监管协调的共同作用下，去杠杆取得了成效。

从结构上来看，国有企业的资产负债率明显回落，今年二季度企业部门的杠杆率是下降的，地方政府隐性债务方面的管理在规范，住户部门杠杆率上升的速度有所下降，杠杆结构呈现优化态势。