长信科技：消费电子和汽车电子双轮驱动买入评级

窒碍难行o · 发表于 2017-11-12 15:17:54

长信科技：消费电子和汽车电子双轮驱动买入评级
事件：公司发布三季度报告，2017年前三季度收入87.7亿，同比增长78%；前三季度归母净利润4.6亿，同比增长99%。业绩维持高增长。
减薄事业群确立全球龙头地位：公司一方面通过sharp成功打入A公司NB PAD的供应链，成为国内唯一通过A公司认证的减薄供应商；另一方面积极开拓如京东方、天马、中电熊猫等国内重要客户。目前已经具备完整的大、中、小板减薄加工能力，占据G5大板行业最领先的薄化水平地位。
德普特引领全面屏大时代：德普特全面屏产品供应夏普S2、EssentialPhone、小米MIX2、nubiaZ17S以及Mate10等主流旗舰机型。截止9月底，公司全面屏的产能为4kk江门西服定制，年底公司全面屏计划产能将达到8kk。公司触控显示产品目前已经满产满销劳保鞋，公司将会根据订单情况适时增加产能石家庄工服定制。虽然受德普特搬厂等因素影响，公司单季度业绩环比略有下滑，但未来业绩确定性高。
车载工控事业群高增长拐点将至：公司将LCM、TP（模组与Sensor）以及全贴合优势资源进行整合，提升公司在汽车、工控、医疗仪器、智能家居等领域与国际大客户的配套能力，公司近期打入国内车厂B客户，并独供多款热销车型太原西服定制。车载工控屏大时代将至，公司将持续受益于这一新增千亿市场。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.77亿、9.73亿、12.22亿元合影工作服定做，对应EPS为0.29元、0.42元、0.53元昆山衬衫定制。四季度全面屏机型密集放量，公司中小尺寸业务产销规模将持续扩大；其次是车载工控屏大时代来临安全帽定制，公司作为T客户重要供应商，将撬动这一巨量新增市场。叠加上述因素阻燃服订做，我们上调了17、18年的业绩预测。参考同行业公司估值和公司近三年的增长预期，给予公司18年30倍估值，对应目标价12.6元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格或上涨、智能手机需求增速或不及预期、新能源汽车销量或不及预期、车联网发展或不及预期。

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