中欧基金罗佳明：看好后续港股企业盈利修复

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道
            今年，跌到历史估值低位的港股再度受到投资者的关注。
            但经历过2021年的“滑铁卢”后，当前市场是否已“跌到位”？21世纪经济报道记者就此采访了中欧丰泰港股通拟任基金经理罗佳明，深入讨论了当前港股市场的相对确定性，以及如何应对不确定因素。
            罗佳明表示，股票价格可以简化为公式 “EPS x PE”。EPS代表企业盈利能力，而港股企业大多跟随中国经济周期；PE代表估值，包含货币政策、市场情绪等因素，港股主要受美国货币政策和海外市场情绪影响。
            展望未来，他判断这两个条件会发生变化。
            先来看中国经济走势，疫情重回相对稳定的状态，伴随国家出台经济稳增长政策，配合相对宽松的货币政策，多方因素作用下，他预期下半年很多企业的盈利会逐渐修复。
            再来看海外因素，美国经济衰退带来就业压力，加息带来额外国债利息支出的压力也将逐渐增大，市场对美国加息政策进入尾声初步达成共同预期。
            “除了货币政策外，一些其他因素也会影响市场的估值情绪。总体来说，我们更倾向于关注一些内销或受影响不大的外销相关企业，比如互联网消费、房地产、生物医药等等，其实是内销相关，同时也是港股比较重要的行业”，罗佳明称。
            “此外值得注意的是，近年来港股和A股的关联度逐渐增加，越往后看，美股下跌对港股的影响可能会越小。一方面，大家在预期上准备迎接加息结束；另一方面，中国企业盈利恢复后，很多长线资金会冲着盈利改善买进来”，罗佳明称。
            “港股市场给大多数人的感觉是，很难赚钱。最本质的原因是‘钱少股票多’。”罗佳明坦言，“过去十几年，港股是世界上IPO募资非常活跃的一个交易市场，很多公司长期处于估值偏低的状态。因此一定要买到真正好的公司——在中国经济体里具有代表性的公司，比如头部互联网企业、运动品牌、餐饮公司、生物医药公司等。”
            面对行情波动大的市场，罗佳明认为，纯粹的自上而下策略是非常有效的，也就是通过深度研究选到“有好人（企业家）、做好事、有空间、有壁垒”的公司进行投资。
            “今年的行情下，我们更希望在左侧买到估值低、价格好的公司。例如生物医药公司在过往的港股市场里估值高高在上，但经过这一轮回撤，可能已经回调到值得投资的范围了。”罗佳明对未来仍保持乐观，“现在不是降低仓位、回避下跌的时候，而是更加积极地去投资，寻找经济转型之后、或者某些行业洗牌之后，真正能占据好位置、成为行业赢家的企业。”
            “在市场低迷期，猜测底部是很难的，很有可能会在这个位置反复多次。所以每一次大跌可能都是布局好公司的机会。”罗佳明称。