​华尔街​发警告！因为这3件事，美国页岩油或引发下一次金融危机？ ...

摘要：华尔街警告！美国页岩油产商债台高筑，或引发下一次金融危机？
美国页岩繁荣背后“助推手”：水力压裂法


【一牛财经】讯：众所周知，美国凭借页岩革命开启美国页岩油的繁荣时代，不仅满足国内的石油需求，甚至还大量出口石油到外国。
而就像一牛财经此前多篇文章提及的那样，页岩油气繁荣对美国能源市场带来的巨大推动力。而水力压裂法正是其背后的助推手之一。这项钻井技术对页岩革命和美国能源产业有着深远的影响。
下面，一牛财经小编就简单解释一下这个“水力压裂法”。
所谓水力压裂法(hydraulic fracturing)，就是开采页岩油气时所使用的一种钻井技术，主要目标是令油气井增产。原理就是：利用地面高压泵，将大量化学物质掺杂水、沙子、石子制成压裂液，再灌进岩石深处并压裂岩石，最终释放出石油或天然气。当前，这项技术对天然气井增产效果更为明显。这项技术在美国最早于1946年被堪萨斯州所采用。

正如高盛(GoldmanSachs)前分析师、知名的财经记者贝瑟尼·麦克莱恩(Bethany McLean)话说的那样，经过近20年的钻探，水力压裂技术已经“颠覆了能源世界”。
美国页岩油生产商繁荣背后的担忧：债台高筑+产量下滑+高成本


虽然如此，不过，据《纽约时报》（New York Times）最新的数据分析，麦克莱恩，警告那些押注于页岩工业的人需要提防、小心！
麦克莱恩说：“如果没有2008年金融危机后创纪录的低利率，水力压裂背后的页岩油气工业，将在没有油价上涨和全球需求的情况下大幅下跌。之所以，这些页岩油气公司大多幸存下来，主要是因为华尔街上很多人都愿意继续为他们提供资金并收取他们的费用。”
例如：据汤森路透公开的交易数据显示，仅仅在2001年—2012年，水力压裂公司“先锋”——切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)出售了164亿美元的股票和155亿美元的债务，并向华尔街支付了超过11亿元费。
当然，这些都只是公开的数据据分析师预计，该公司还有一些不那么明显的方式，例如：通过出售资产和进行“安然式”交易，筹集了至少300亿美元的资金。在这些交易中，切萨皮克公司实际上获得了未来天然气销售偿还的贷款。不过，从2002年到2012年底，切萨皮克公司却从未报告自由现金流和资产出售的情况，这一点就让人表示怀疑了！
此外，哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员阿米尔·阿扎尔(Amir Azar)计算出，2015年水力压裂业的净债务为2000亿美元，比十年前增加了300%，然而，由于利率的下降，利息开支增加了债务利率的一半。
《纽约时报》援引阿扎尔博士最近的话报道称，2008年后超低利率时代是“页岩革命的真正催化剂”。
最后，该行业还有另一个主要问题：水力压裂井的下降率高得离谱。
“他们第二年的石油产量比第一年的产量要小得多，”麦克莱恩引用堪萨斯城联邦储备委员会的一位经济学家的话写道。这位经济学家指出，北达科他州巴肯地区的平均油井产量一直在下滑——第一年下降69%，而前三年已经下降85%以上。

与此同时，常规油井每年可能会下降10%左右。对这些公司来说，这意味着不断在地下挖昂贵的洞，试图抵消前几年油井的下降。
或引发下一次金融危机？


在债务、产量下降和维持水力压裂作业的高昂成本之间，华尔街的许多人开始怀疑：这个行业是否能在绿色环境中破门而入？此外，相对与大部分行业扩张时相比，目前石油价格较低。
而对于水力压裂法的一些最大的怀疑论者就是华尔街，因为他们认为这个行业的金融基础不稳定！
“这个行业有一个非常糟糕的金融历史，资金只进不出，”世界上最大的卖空对冲基金之一的对冲基金经理吉姆·查诺斯（Jim Chanos）警告称，美国最大60家勘探和生产公司没有从其业务中产生足够的现金来支付其运营和资本费用。总体而言，从2012年年中到2017年年中，他们的自由现金流为每季度90亿美元。
无独有偶，2015年初，另一位著名的对冲基金经理大卫 艾因霍恩（David Einhorn）在一次投资会议上也公开了表示了他的怀疑。因为他查看了16家公开交易的勘探和生产公司的财务报表，发现从2006年到2014年，这些公司的支出比出售石油多出800亿美元。
此外，在原油价格多年的剧烈波动之后，许多运营商为了寻求稳定而采取的对冲措施也侵蚀了利润。
2017年末，许多页岩油生产商签订了衍生品合约，确保他们能以每桶50美元至55美元的价格出售2018年的部分产量。然而，在今天每桶70美元的油价下，企业未能抓住油价上涨的契机。例如，WPXEnergy报告称，今年第一季度调整后的净亏损为3，000万美元，原因是他们表示，由于油价上涨，他们承受了6，900万美元的对冲。
最后，麦克莱恩说，目前的水力压裂的页岩油气生产商让人想起了上世纪90年代末的互联网泡沫，“当时互联网公司的估值取决于它们吸引的眼球数量，而不是它们可能获得的利润。”
随着更高利率的到来，除非石油和需求的成本保持在高水平，否则要创造水力压裂企业的利润，将比以往任何时候都更加困难，甚至可能会引发下一次金融危机。
不过，那些水力压裂技术的支持者坚持认为，技术创新，将继续降低水力压裂的成本，“重塑金融领域，使企业能够赚钱，即使油价较低。”
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