杨德龙：美股大跌冲击​全球市场 ​A股有望走出独立行情 ...

中新经纬客户端12月25日电 题：《杨德龙：美股大跌冲击全球市场 A股有望走出独立行情》
作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)
受到美股大跌的拖累，今天A股市场出现了大幅调整，午后，随着抄底资金入场，沪深两市震荡回升，逐步摆脱美股大跌阴影。
隔夜美股出现大幅下跌，道指下跌超过650点，失守22000点整数关口，标普500指数累计下跌幅度超过20%，陷入熊市区间。原油期货价格大幅下跌，这说明很多投资者担心2019年全球经济可能会出现衰退。
美股在近期出现了连续走低的走势，美国财政部长姆努钦与美国六大银行——美国银行、花旗、高盛、JP摩根、摩根斯坦利以及富国银行CEO进行了对话。姆努钦向他们保证，如果周一美国股市继续下挫，将为他们提供充足的流动性支持。
美国财政部长牵头成立“救市小组”来给市场加油打气，但是仍然没有阻止周一美股市场的大跌。美股的大幅下挫对全球资本市场都有比较大的冲击，昨天美股也迎来了最惨的圣诞前夜，之前市场预期的圣诞行情不仅没有来临，反而迎来了大幅下跌。
回到A股市场上，今年以来A股市场已经出现了较大幅度的下跌，充分反映了各种风险，甚至是过度反映了风险。现在美股出现大跌，短期对于A股市场造成了一定的冲击，事实上全球资本市场也都受此影响。
在美股上涨的过程中，A股市场并没有跟上，而是出现了下跌，美股和A股的分化在今年10月份之前达到了高峰，随后美股开始出现高位回落，这样美股和A股的差距在缩小，预计2019年美股和A股的“喇叭口”会进一步缩小，它主要体现为美股加速下跌，而A股可能会逐步地震荡筑底，甚至展开反弹，走出独立行情。
A股市场的走势更多还是由国内的经济政策、流动性等因素决定，外围市场对于A股市场的中长期走势并没有太大的影响。从历史上来看，A股和发达市场的走势的相关度很低，并不会受到外围市场长期的影响。
今年以来，虽然A股市场大幅下挫，但是外资却在加速流入。今年外资流入A股的量接近3000亿元，预计明年会进一步增加，可能会达到4000亿元。外资的大量流入，一方面是由于A股确实已经跌出了价值，估值上已经跌到历史最低，可以说是史上最低估值。和美股相比，A股蓝筹股的估值只有美股的一半。
又加上A股今年已经成功纳入MSCI新兴市场指数和富时罗素国际指数两大国际指数体系，A股的配置价值在不断的提升。对于很多对冲基金来说，它们的业绩比较基准就是这两大国际指数，因此在A股纳入这两大指数之后，外资对A股的配置是必然要相应提高的，这是外资不断流入A股的第二个原因。
当然外资更注重是中长期的布局，所以对于市场短期的波动并不是特别在意，所以也不能因为外资已经进入，市场马上就会展开上涨的行情，当前市场的走势仍然是以震荡筑底为主，要等待市场信心有所恢复之后才会出现较好的反弹。
2018年行情行将收官，市场的走势依然疲弱，今年全年A股的表现远低于年初市场的预期，这也和今年出现很多意外的因素有关，包括贸易摩擦带来了不确定性的影响，对市场的行情拖累比较大。
中央经济工作会议对2019年的政策导向进行了明确的阐述，对于2019年经济工作也做了具体的部署，特别是加大对于民营企业的支持力度，进一步落实减税降费的政策，并且是更大规模的减税降费等，对稳定市场预期有一定的作用，同时也要看后期逐步落实的情况。
近日，税务总局局长王军主持召开党委扩大会议，传达学习了中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实具体措施。大幅的减税降费将有效地提高企业的盈利能力，降低企业的税负，同时通过个税的改革来减轻个人的税负，将增加居民收入，从而起到刺激消费的作用。
这次会议王军局长强调，近期要重点抓好《个人所得税专项附加扣除暂行办法》的培训辅导，确保1月初发放工资的纳税人能够享受到改革红利，落实好更大规模的减税措施，研究完善对小微企业和科创企业普惠性税收减免政策，推动增值税改革，同时优化税收执法方式，正确处理好支持经济发展与规范执法的关系等等。税务总局表态坚决不收过头税，坚决落实减免税政策，有利于提高企业的盈利能力，同时促进经济的发展。
今年以来，由于股市出现了较大幅度下跌，年底白马蓝筹股出现了一波补跌的走势，给年末的基金业绩造成了比较大的压力。今年以来，股票型基金的业绩已经全部告负，混合型基金中能够获得正收益的基金的比例也只有10%左右，
在今年市场的下跌过程中，可以说呈现出泥沙俱下的方式，无论是中小创还是大盘蓝筹股均出现较大幅度的回落，只是下跌的顺序不同。一般来说，一轮熊市结束，各个板块都会出现轮跌的走势。市场的下跌也会导致市场的信心出现严重的受挫，从而导致抛压增大。
当前A股市场的整体估值已经处于历史底部的区间，市场的信心也跌到了冰点，在政策底明确之后市场底也逐步地探明。到明年一季度，一些利好因素可能会逐步兑现，比如说大幅减税的政策可能会逐步地明朗，而税务总局在最近已经明确1月份要体现出专项扣减政策，1月份在个税上的下调也可能会逐步体现出来。
在美股出现了连续的大跌之后，一旦出现一定的企稳反弹，可能对全球股市的拖累作用就会减弱，这无疑也有利于A股市场在一季度出现反弹的机会。(中新经纬APP)
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