海外新经济体的兴起，美国经济是否还能经得起动荡

北京时间4月20日（周四）凌晨美联储公布了从定期访查全国企业得出的经济体质褐皮书。根据本次公布的褐皮书中显示，美国2月中旬至3月底的时间里，美国经济以温和适度的步伐扩张，虽然美联储在3月进行了三个月内的第二次加息，但经济仍受到通胀压力的控制。许多决策者对今年进一步收紧政策的前景感到乐观，虽然目前美国接近充分的就业，但在多数联储地区，企业在填补低技能岗位的空缺困难在不断增加，更多的企业在留住员工方面面临更多的问题。根据联储近几个月访查的雇主报告可以看出，诸如建筑和高技能岗位等特定行业薪资压力在不断上升。美联储此次表示，在最近期的调查内，更多行业出现温和薪资压力，更多企业提及离职率也在攀升。而亚特兰大联储等地区的企业表示，他们仍难以找到聘用和保留高素质的人才，特别 是熟练的技术工种、**、金融、资讯科技和合规等岗位也存在同样的问题。尽管上个月就业增长的放缓，但美国失业率将至了近十年以来最低的4.5%，而新增就业岗位数量继续超过了适龄劳动人口的增长。尽管如此，美联储内部对通胀反弹的速度和持久性的看法仍存在分歧，在过去的几年时间里，通胀在达到美联储2%的目标上一直是困难重重。不过从总体上来说，物价是在小幅上涨的。
在昨日美联储公布褐皮书的同一时间段内，美联储副主席费希尔与波士顿联储主席罗森格伦相继发表讲话。
罗森格伦在纽约州巴德学院研讨会上称，庞大的资产负债表的退出方式，应该能继续使用短期利率为主来放缓或刺激经济。不过罗森格伦支持尽早的缩减资产负债表，但应该逐步的进行，短期利率的收紧路径应该与资产负债表没有缩小的情况没有多少的不同。罗森格伦称，美联储缩小资产负债表的策略如果成功的话，可能会成为美联储未来必要时再次使用的“操作手册”。因为低经济增速和低通胀条件的持续存在是意味着利率在未来的经济衰退中可能会再次回归到零点，从而迫使美联储和其他央行重拾资产收购的操作。在未来许多发达的经济体中，劳动适龄人口和劳动生产率的低通胀和低增长似乎都是可能出现的现象。而资产负债表的扩张和退出更成为全球更标准的货币政策工具。
在四月初公布的美联储会议纪要上显示，大多数与会的美联储决策者普遍预计，若经济发展符合预期，在2017年的下半年里可能会适合开始缩减负债资产表。决策者基本上倾向于在时机到来时调整美联储所持美国国债和住房抵押贷款支持证券。从近期来美联储高官频繁发生提及的缩表并公布个人预期的缩表起始时点看，2017年底开启缩表似乎成为美联储与市场的共识。
费希尔在发表的讲话上表示，金融市场稳定的主要原因是海外产出扩张似乎已经更为牢固，而且各国经济面临的下行风险也比前些年大幅度降低。他表示，英国脱欧迄今为止没有严重的干扰金融市场，而中国经济已经进一步站稳脚跟，欧洲的失业率也在不断的稳步下降。美联储循序渐进的加息政策既可以令美国经济扩张潜能发挥到最大，同时也可以降低海外意外溢出的风险。美国经济的持续扩张也将推动美联储退出宽松的措施，由此，外国经济体有望受益于那些推动美联储收紧政策形势发展。大多数海外央行应该都能够通过恰当的政策行动来降低以他们不希望方式收紧的金融环境的影响。很多新兴经济体的基本面已得到了显著的改善，包括经常账户逆差缩小和通胀预期趋稳，这应该能够让他们更好地经受美国紧缩带来的效应。当然，仍存在部分的弱点。