欧央行量化宽松2.0箭在弦上？

核心提示：首轮1万亿欧元的量化宽松计划才实施了七个月左右，如今欧洲央行又面临着推出第二轮量化宽松的巨大市场压力。

首轮1万亿欧元的量化宽松计划才实施了七个月左右，如今欧洲央行又面临着推出第二轮量化宽松的巨大市场压力。欧洲央行行长德拉吉22日暗示可能加码量化宽松(QE)措施，并且存在进一步降息的可能。

荷兰银行宏观和金融市场研究部门主管尼克·库尼斯称：“欧央行今年几乎肯定会提早送上一份圣诞礼物了。这可能包括量化宽松政策的调整，也可能包括此前排除在外的进一步降息。”

【加大宽松“火力”】

欧洲央行在22日举行的货币政策会议上决定维持现有利率不变，与市场预期一致。

德拉吉在会后举行的新闻发布会上表示，资产购买计划进展顺利，央行将全额实施每月资产购买计划。资产购买对于信贷有积极影响，央行将继续实施QE，直到通胀迈向欧洲央行目标水平。欧央行对所有政策工具持开放态度，目前没有特定的选择，QE在规模、范围和持续时间上均可灵活可调整。如有必要，QE将实施至2016年9月甚至更晚时候。

和此前几次发布会不同的是，德拉吉强调，欧央行12月份必须重新审视货币政策宽松的程度，并且欧洲央行已经讨论了下调存款利率的可能。

事实上，这并非欧洲央行首次暗示要加码QE。在今年9月3日的欧洲央行货币政策会议后，德拉吉就明确表示对QE升级持开放态度。

德拉吉说，欧洲央行有意愿和能力在必要时动用职责范围内的一切政策工具，可以通过调整资产购买计划的规模、构成和持续时间，使其具有充分的灵活性。

【都是通胀惹的祸】

为什么要加码QE？欧元区经济其实没那么差。欧元区经济第一季度环比增长0.5%，第二季度环比增0.4%。据国际货币基金组织预计，欧元区经济今年将增长1.5%，明年的增速将达1.6%，而且目前也没有任何迹象显示新兴市场的下滑会导致欧元区脱离复苏轨道。

对于向金融系统进一步注入流动性，各国央行有充分依据保持谨慎。国际清算银行(该行常被称为央行的央行)已经持续发出了日益紧迫的警告：超宽松的全球货币政策坏境可能引发金融泡沫膨胀，而当这些金融泡沫破裂时，可能造成严重的金融动荡。

即便如此，欧洲央行仍需权衡不作为和让市场失望可能造成的后果。目前来看，欧洲央行对低通胀预期的担忧正在上升。

欧盟统计局数据显示，欧元区9月份通胀率再次转为负值，按年率计算的通货膨胀率为负0.1%。继今年1月份创下负0.6%的历史最低水平后，欧元区19国的通胀率曾连续三月位于零点以下。

为应对持续的通缩压力并促进经济复苏，欧洲央行在今年1月宣布了逾1万亿欧元规模的资产购买计划，即量化宽松。欧洲央行目标是使欧元区通胀水平回升至2%左右。鉴于目前欧元区通胀形势仍然低迷，欧洲央行扩大量化宽松规模以避免通缩的压力不断加大。

德拉吉在22日的新闻发布会上表示，近期欧元升值对通胀率有下行风险，不过核心通胀率基本稳定。未来通胀复苏可能将比预期的要慢，短期内通胀将持续处于低位，欧洲央行将密切关注通胀风险。

【听听专家怎么说】

美银美林分析师吉勒斯·莫埃克认为，如果欧洲央行不采取行动，欧元可能会进一步走强，债券收益率将上升，而这可能导致2016年欧元区的经济增速被拉低至多0.3个百分点。

专家还认为，欧洲央行需要密切关注美联储的动作。如果美联储今年12月不采取加息行动，将给欧元带来更多压力，可能会迫使欧洲央行采取行动。

巴克莱分析师称：“如果美联储长期按兵不动，可能触发降息的因素是欧元进一步升值。”（完）