【债】20190313国债期货

　　受前日谨慎情绪以及昨日早盘资金面收紧影响，国债期货明显低开，日内震荡上行，股债跷跷板格局延续，尾盘涨幅回落，10年期主力合约收涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。现券交投清淡，10年期国开债收益率上行0.26bp报3.6156%，10年期国债收益率上行0.50bp报3.1424%。

　　央行连续第9日暂停操作，本周无央行逆回购到期。3月16日有3270亿元MLF到期，但因遇节假日，顺延至下周一（3月18日）实际到期。银行间资金面稍有转紧，货币市场利率全线上涨。DR001涨26.32bp报2.3589%，DR007涨26.45bp报2.5827%，DR014天涨9.88bp报2.3999%，DR1M涨7.57bp报2.9222%。Shibor全线走高，隔夜品种升27.3bp报2.365%，7天期升20.6bp报2.601%，14天期升2.52bp报2.458%。

　　央行正就利率并轨向银行展开调研。调研通知称，在利率定价影响方面，央行关注存贷款基准利率对银行现行存贷款发挥的作用；如果取消现行官定存贷款基准利率改为市场化锚，比如用LPR（贷款基础利率）替换贷款基准利率、用DR007（银行间市场存款类机构七天期回购利率）替换存款基准利率对银存贷款定价的影响，以及银行会采取什么措施加以应对。

　　稳增长政策下经济基本面边际改善，社融结构好转，金融监管政策态度边际缓和，表外非标收缩速度放缓，叠加地方政府专项债提前发行，社融企稳力量强，但今年非标到期压力仍然较大，融资需求依然偏弱，社融回升幅度仍相对有限，社融底向经济底传导也偏慢。债牛处于尾部行情，利率的进一步下行需要基本面下行的推动，现实的增长仍然是关注重点，关注周四公布的1-2月经济数据，同时在缴税和跨季因素下，本月后两周也将是货币政策重要的观察窗口期，在风险偏好和预期的变化下，利率债确定性下降，波动放大。