新股公告 :恒大物业赴港IPO

　　恒大物业港股IPO计划集资最多20至30亿美元（约156亿港元）。华泰国际、瑞银、农银国际、建银国际、中信证券和海通国际为联席保荐人。

　　公司概况

　　恒大物业是中国其中一家最大和增长最快的综合物业管理服务运营商。根据中指研究院的研究，截至2019年12月31日，在中国物业服务百强企业中， 以项目所覆盖城市数目计，恒大物业排名第二；分别以总收入、总毛利及总净利润计，排名第三；以签约面积计排名第三及按在管面积计排名第四。根据中指研究院的研究，2017年至2019年，其净利润以195.5%的复合年增长率增加，在中国物业服务20强企业中最高。

　　行业分析

　　物业服务百强企业概览

　　近年来，随着快速城镇化及人均可支配收入的不断增长，截至2019年12月31日，以所有物业管理企业的总在管面积计，中国物业管理行业总市场规模达239亿平方米。特别是，物业服务百强企业的在管面积及物业数目迅速增加。物业服务百强企业的在管项目总建筑面积均值由截至2015年12月31日约23.6百万平方米增至截至2019年12月31日约42.8百万平方米，复合年增长率约为16.0%。物业服务百强企业管理项目数量均值由截至2015年12月31日的154个增至截至2019年12月 31日的212个，复合年增长率约为8.3%。物业服务百强企业经营所在的城市平均数由截至2015年12月31日的27个增至截至2019年12月31日的31 个。下图载列于所示年度物业服务百强企业的管理面积均值与管理项目数量均值的增长情况：

　　下表载列截至所示年度末中国物业管理行业的总在管面积

　　由于在管物业的建筑面积及数目增长，物业服务百强企业的营业收入均值由2015 年的约人民币540.8百万元增至2019年的约人民币1,040.2百万元，复合年增长率约为 17.8%。下图载列于所示年度物业服务百强企业的平均收入的增长情况。

　　中国物业管理行业趋势

　　1.市场集中度提升，竞争加剧

　　2.信息技术驱动与多元化服务带来的新收入来源

　　3.提高服务的标准化水平

　　4.来自资本市场的支持增加

　　竞争优势

　　恒大物业是中国领先的物业管理服务提供商。根据中指研究院的资料，恒大物业是一家规模大、增速快的龙头物业管理服务企业，截至2019年12月31日按签约面积、营业收入、净利润计，我们均在物业服务百强企业内排名第三，按在管面积计在物业服务百 强企业内排名第四。于2019年，我们在物业服务20强企业中，按2017年至2019年净利 润复合年增长率计排名第一。截至2019年12月31日，我们按业务进入城市数量排名第二。截至2019年12月31日，以在管面积计的市场份额为1.0%，于2019年以收入计的市场份额为1.3%。

　　财务状况

　　恒大物业亦于往绩记录期间取得出色的财务业绩。2017-2019年其收入分别为43.99亿元、59.03亿元及73.33亿元，复合年增长率为29.1%；同期净利润为1.07亿元、2.39亿元及9.31亿元。

　　恒大物业利润表（来源：招股书）

　　疫情之下恒大物业逆势增长，2020上半年实现收入45.64亿元、实现净利润11.48亿元，分别较上一年同期增长31.7%及182.1%。与此同时，上半年恒大物业净利率增加12.4个百分点至25.1%，权益回报率更是升至79.6%。

　　投资亮点及风险点

　　亮点：

　　中国最大、 增长最快、地域覆盖广泛、服务质量突出的综合物业管理服务提供商之一；

　　多样化的物业业 态和多元化的服务组合提供高利润率的收入来源；

　　高质量及创新服务树立行业标杆，品牌 外拓潜力巨大；

　　经验丰富、富有活力且稳定的专业管理团队、有效的人力资源管理 体系，卓有声誉的战略投资者。

　　风险因素：

　　中国总体经济状况变化，尤其是房地产市场变化；

　　中国可支配个人收入的变化；

　　任何疫情，例如COVID-19疫情对中国经济状况、中国的可支配收入和消费支出的影响

　　政府法规或政策的变更；

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