【事件分析】两大因素共同推动下引发美国银行业界的债券热潮

　　分析师表示，非同寻常的市场环境和政府针对抗击疫情的监管决定，共同推动了华尔街银行近日创纪录的债券发行。

　　据媒体报道，摩根大通(JPMorgan Chase)、美国银行(Bank of America)、高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)已经或正在计划发行总计400亿美元的债券。摩根大通4月15日发行的130亿美元债券一度创下行业纪录，但第二天被美国银行(Bank of America)发行的150亿美元债券超越。

　　虽然这些银行没有提供他们举债的细节，但分析人士说，货币和监管因素的交织推动了这场史无前例的现金抢夺，凸显了华尔街贷款人在经济走出大流行的低谷后越来越棘手的平衡行为。

　　疫苗接种的推出和数万亿美元的刺激措施推动了经济反弹，再加上超低的利率，在第一季度盈利表现出色的情况下，形成了良好的借贷条件。

　　在美国联邦储备委员会于3月表示将取消对通过6月压力测试的银行的资本分配限制后，许多银行也希望手头有足够的现金，通过增加股票回购来让股东满意。周一，高盛就宣布了自己的计划，即回购一些优先股。

　　但这并不全是好消息。虽然政府刺激经济的 “急效药 ”让银行收益大增，但它也降低了贷款增长，导致存款激增。反过来，银行不得不将这些存款存放在美联储和美国国债等避险资产中。

　　对一些银行来说，这些问题是监管问题。截至4月1日，在央行结束了允许贷款人将这些资产排除在关键资本计算之外的临时性大流行救济措施后，银行必须恢复持有针对国债和美联储存款的额外资本。

　　这种 “补充杠杆率”（SLR）是在十年前的金融危机之后引入的额外保障措施，要求大银行持有现金来抵御资产，而不考虑其风险。随着存款的激增，一些银行可能会寻求举债，以确保它们在该比率内舒适地运作。

　　道明证券（TD Securities）资深利率策略师金纳迪·戈德伯格（Gennadiy Goldberg）表示：“债务发行很可能部分是由于SLR减免措施的到期所致。”

　　此外，高盛和美国银行的高管在第一季度财报电话会议上告诉分析师，他们在达到杠杆率门槛之前仍有操作空间。据知情人士称，摩根士丹利的债务发行并非受监管限制的驱动。

　　而摩根大通方面发行债券的部分原因也是为了解决监管限制。该行高管在财报电话会议上指出，存款增长增加了该行的杠杆率，这促使该行首席财务长詹妮弗•皮耶普萨克(Jennifer Piepszak)批评了这些规定。在她看来，针对存款提高资本和/或拒绝存款是银行的非自然行为，从长远来看不可能对系统有利。