【事件分析】为什么说美国通货膨胀率并不能说明全部问题？

　　几个月来，市场、经济学家和政策制定者一直在为通胀担忧，他们担心近期和未来政府刺激计划中投入的数万亿美元可能导致经济过热，并推高物价。

　　2021年5月12日，当4月份消费者价格指数经季节调整后上涨0.8%，这是自2008年以来的最大涨幅时，那些自忧自患的人的担忧似乎得到了证实。4.2%的同比通胀率是美联储设定目标的两倍。

　　那么消费者应该担心吗？金融学者认为这个问题的答案在于仔细研究美国衡量通货膨胀的主要方式中实际存在的问题。

　　什么是通货膨胀？

　　在美国，最常用的通货膨胀衡量标准是基于消费者价格指数。简单地说，该指数是家庭通常购买的一揽子商品和服务的平均价格。它经常被用来确定加薪或调整退休人员的福利。同比的变化就是我们所说的通货膨胀率。

　　由于这是一系列类别的平均值，主要数字掩盖了许多关键细节和各种商品和服务的月度大波动。特别是食品和能源价格可能非常不稳定，因此，政策制定者经常关注所谓的 “核心通货膨胀”，其中不包括这些数字。

　　适度的通货膨胀通常被认为是经济健康的标志，因为随着经济的增长，对东西的需求增加。这种需求的增加将价格推高一点，因为供应商试图创造更多消费者和企业想要购买的东西。工人受益，因为这种经济增长推动了对劳动力需求的增加，因此，工资通常会增加--正如最新的就业报告所表明的那样，已经开始发生。有了更高的工资，工人就可以出去买更多的东西，这是保持经济活力的 “良性 ”循环的一部分。通货膨胀并没有真正导致这一切的发生--它只是一个健康、增长的经济的症状。

　　但是，当通货膨胀率过高--或过低--一个 “恶性 ”循环就会取代它。如果不加控制，通货膨胀可能会飙升，这很可能会导致经济迅速放缓，失业率增加。通货膨胀和失业率上升的组合被称为 “滞胀”，是经济学家、中央银行家和几乎所有其他人都害怕的。它可以导致经济繁荣突然转为萧条，正如美国人在1970年代末看到的那样。美联储在1979年将短期利率推高到创纪录的20%之后，才设法将通货膨胀降低到正常水平。

　　通货膨胀率上升的背后是什么？

　　那么，我们如何确定这是否正在发生呢？让我们仔细看看是什么构成了消费者价格指数。

　　4月份的增长大部分是由二手车和卡车价格推动的，该月的价格跳升了10%，是迄今为止占指数至少1%的所有类别中的最大增幅。正如已经报道的那样，这主要是由于租车公司的购买量激增，这些公司在大流行初期就卖掉了大部分库存，以及全球芯片短缺导致新车产量减少。其他价格上涨，如木材和一些电子产品，也与短期供应链问题有关。

　　收到刺激性支票的消费者的需求增加是价格上涨的另一个可能原因，但要量化这种影响比较困难。大多数类别的价格要低得多。在外卖需求的推动下，食品价格增长了0.4%，能源下降了0.1%--尽管那是在5月份东海岸管道问题之前。

　　由于消费者价格指数是由一系列商品和服务组成的，通常情况下，指数的变化--因此也是通货膨胀--只是由经济的一个或两个部分驱动，而不是全面的价格变化。就4月份的价格而言，与运输有关的项目，如二手车和机票，以及能源服务，如电力，是最大的驱动力。而这些似乎是过渡性的增长。

　　结论

　　这就是为什么大多数经济学家不认为美国正在进入一个新的高通胀时期。相反，有证据表明，需求受到了抑制，尤其是对美国疫情高峰期间无法获得的服务的需求，这可能导致价格出现一些短期上涨。

　　有迹象表明，通胀率在一两个月内会有点高，但到2021年底应该会恢复到每年2%左右的更正常水平。美联储也寄希望于此。所以，就目前而言，人们勿需过分担忧。