事件分析 | 美联储短期货币政策恐难改变 人民币汇率还有上升空间？

　　在昨日（5月20日）的美联储会议纪要中显示，美国经济距充分就业和物价稳定两大目标取得进一步的实质性进展仍有距离。美联储决策者指出，在未来某次会议中开始讨论调整美联储资产购买步伐的计划之前，商品价格压力将是暂时的，对此将维持低利率及货币宽松的政策不变。美联储此则消息一经传播，投资者纷纷抛售美元，致使美元暴跌，人民币短线拉升。

　　介于中国经济增长迅猛，人民币持续走强，加之美联储四月纪要依旧偏鸽，市场普遍看好人民币后期走势。那么问题来了，人民币汇率还有上行空间？现就对这一问题来给诸位捋一捋。

　　美联储偏鸽致货币政策短期难改变

　　虽然自年初以来随着疫苗接种的普及，美国疫情得到有效控制，经济强劲复苏，通胀也有所上升，但美国就业和物价稳定较疫情前仍有较大差距，故而短期改变宽松的货币政策或有一定难度。

　　根据周四（5月20日）美联储四月会议纪要显示，美联储官员将通胀上升的原因归结于经济重新开放、需求上升以及供应链紧张等问题，并认为上述因素的暂时影响消退后，通胀压力将“有所缓解”。多数美联储官员认为，衡量长期通胀预期的各项指标仍大致维持在合理区间。

　　而此前美联储4月28日在货币政策例会后宣布“维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，并维持每月至少1200亿美元购债规”正好证实了货币政策短期难以改变的推断。

　　人民币汇率或还有上升空间

　　美联储的鸽派态度使得美债收益率上行动能不足，造成美元暴跌。与此同时，美债收益率将通过中美利差影响人民币汇率。若美联储对货币政策延续鸽派态度，美债收益率将继续下行，此种情形将进一步提高人民币资产配置价值，并促使人民币走强。

　　另外，由于中国经济向好，对外贸易保持高景气也为人民币走强提供了有效的支撑。据悉，中国自2020年6月以来对外出口额转为正增长，尤其是在2020年10月后保持10%以上的高增速。尤其值得一提的是，2021年以来，中国对美进出口同比保持10%以上增速，4月当月贸易顺差受出口增加和进口减少影响，较3月数据增长约31.5%。

　　考虑到全球其他地区疫情的反复，中国外贸的增长，以及对美出口贸易顺差或继续走高。在此背景下，从贸易角度来看，它给人民币增添了上行的动力。

　　综上所述，因美联储整体偏鸽，短期货币政策短期难以改变，导致美元暴跌，人民币走强。在中国经济强劲增长，投资者纷纷看好的背景下，人民币汇率或有很大上升空间。