事件分析 | 美通胀压力进一步增加 美联储缩减购债美元迎来利好？

　　近日美国政府官方公布的调查显示，在美联储数万亿美元的“大放水”后，市场流动性严重泛滥，通胀压力与日俱增。为了控制泛滥的流动性及迅猛飙升的通胀，美联储开始撤销二级市场部分企业债券的购买。美联储开始减小企业债购买在一定程度上对美元上涨构成利好。

　　调查显示美通胀压力增加

　　美国联邦储备委员会调查显示，美国通胀压力进一步增加。供应链中断导致投入成本迅速上升，建筑业和制造业原材料价格明显上涨，销售价格也温和上涨。各辖区普遍预计，未来几个月成本和销售价格可能继续上扬。

　　另外，该调查还指出，美国就业市场相对稳定，但低薪岗位、熟练工种等职位缺乏合格劳动力继续制约就业市场持续复苏。预计未来数月，美国就业市场增长将继续受到劳动力短缺限制。

　　由于该报告是对全美各地经济形势详尽的摸底，且是美联储货币政策例会的重要参考资料，这也就是说美联储紧缩货币政策，或缩减购债规模都是以该报告的内容为基础依据来实行。

　　美联储缩减购债利好美元

　　昨日（6月2日）晚间美联储对外发布公告称，将逐步缩减疫情期间推出的SMCCF工具所购买的资产 ，计划首先从ETF开始，然后公司债券的出售则在夏季晚些时候开始，将在年底前完成这项工作。

　　美联储发言人表示，投资组合缩减与货币政策无关，也不是货币政策的信号。不过市场却不这么认为，市场普遍认为尽管二级市场企业债券虽然规模很小，但这一声明发生在市场预期美联储开始讨论缩减QE之际，表明美联储理事会在撤回紧急刺激工具方面存在一定的紧迫性，即为了控制泛滥的流动性及迅猛飙升的通胀，美联储开始撤销二级市场部分企业债券的购买。

　　针对美联储缩减购债的行为，加拿大商业银行投资经理Aaron Clark表示，“种种迹象显示美联储正在为缩减量化宽松做准备，而面对美联储发出的信号，投资者正处于引弓待发的状态。”根据过去经验容易知晓，如果美联储真的缩减量化宽松，重新开启货币紧缩政策，那么在未来6个月到1年的时间里，美债收益率可能会下降1%以上，美元将迎来大涨。

　　综上所述，因美政府官方调查显示通胀压力增加，致美联储理事会在撤回紧急刺激工具方面存在一定的紧迫性，如果后期美联储真的缩减量化宽松，美元将迎来大涨。