事件分析 | 美通胀飙升至美元债空头押注收益率上行 为何美联储安抚也没用？

　　因上月美国通胀再创近13年新高，迫使市场对美通胀失控感到担忧。为了避免此种情况的发生，投资者纷纷看空美债，押注收益率上行。针对此种情况，美联储为了安抚市场，称通胀上行只是暂时的，不会持久。不过，似乎作用甚微。

　　据悉，美联储主席鲍威尔认为，通胀上行在某种程度上而言，是暂时因素。该因素也为美联储维持低利率，并实行宽松的货币政策提供了坚实的理由。

　　正是这个理由导致5月物价水平暴涨，通胀再创新高。根据美国政府官方的的数据显示，5月份CPI出现了又一次大幅上涨，其中5月个人消费物价指数年率涨幅达3.9%，5月核心PCE物价指数与四月相比也增长3.4%，该数据创近13年来新高。

　　面对此种情形，部分投资者为了规避通胀风险，纷纷看空美债。其中一些投资者认为，美国10年期国债收益率将在年底前大幅飙升。他们给出的理由是，美债收益率上升是基于对经济的强劲复苏和通胀是漫长而持续上升的预期。与此同时，就10年期国债收益率数值的变动情况，他们给出了自己的判断，他们认为年底前10年期国债收益率将在2.1%至2.4%之间波动，并将创近3年来最高水平。

　　介于投资者普遍看空美债，加拿大商业银行宏观策略主管Jeff Cox称，“至年初以来美联储通过量化宽松向市场注入海量流动性，致使通胀迅猛飙升，国债收益率也随之上行。虽然过去一个季度确实难以准确判断国债收益变动方向，但我们始终认为只要美联储不缩减购债、或把加息预期提前，美国债收益率都将上行。”

　　另外，Jeff Cox也承认，美联储在2021年年底有可能开始削减1200亿美元债券的购买。若实施该项缩减购债计划，会有效压低上行的通胀，国债收益率也会随之下降。

　　尽管某些美国债空头对美通胀的看法保有一定的弹性，但美债收益率如何变动争论远未停止，就连华尔街对美债的乐观判断也存在疑虑。

　　其中高盛债券部门分析称，“美联储不会容忍美国债收益长时间上涨，因债券收益率迅速攀升会影响金融体系的稳定。后继美债收益率若仍然以目前的形势发展，美联储很可能会出手干预。”