事件分析 | 美国四季度实际GDP低于市场预期 后期美元走势如何抉择？

　　因新冠疫情席卷美国全境，加之其通胀高企且仍在持续上行，美国四季度实际GDP年化季环比终值低于市场预期。受此影响，周四（3月31日）盘初美元指数震荡下行，并跌破97.80关口，跌幅一度超0.1%。面对此种行情，在美国四季度经济增速放缓的背景下，美元走势如何抉择成为市场关注的焦点。

　　美国四季度经济增速低于预期

　　据悉，周三（3月30日）美国官方对外公布了四季度实际GDP年化季环比终值，数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比终值 6.9%，略低于市场预期的7%，亦低于前值7%。这一数据主要反映了私人库存投资、出口、PCE和非住宅固定投资的增长。之所以四季度GDP低于市场预期，是因为增长部分被联邦、州和地方政府支出的减少部分抵消，零售和批发贸易行业表现糟糕。

　　具体而言，美国联邦政府支出的减少主要反映了中间产品和服务的国防开支减少。州和地方政府支出的减少反映了总投资的减少（由新的教育结构主导）。进口的增加主要反映了对本土商品需求量的减少（以非食品和非汽车消费品以及资本货物为主导）。

　　关于四季度经济增速放缓，摩根士丹利首席经济学家Jim Ritterbusch表示，新冠疫情在四季度迅猛反弹，导致美国部分地区的机构继续受到限制和中断运营，给美国四季度经济增长带来不利影响。另外部分联邦补贴计对企业的可免除贷款到期，对州和地方政府的拨款以及对家庭的社会福利都有所减少，也是造成四季度经济增长放缓的原因。

　　不过，美国劳工部发布的3月“小非农”ADP就业人数小幅则超出预期，此数据表明就业市场继续保持表现强劲。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，企业正在招聘员工，那些在疫情早期遭受损失的服务商的招聘意愿尤其强劲。该数据预示着周五的重磅非农就业数据可能较为乐观，暗示美国经济依然十分强劲。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球外汇监管查询APP。

　　美元走势或延续大涨行情

　　尽管美国四季度经济数据表现不佳，但在3月“小非农”ADP就业人数小幅超出预期影响下，周四（3月31日）美元指数震荡走低后，止跌企稳。面对此种行情，部分投资者认为，美国经济依然强劲，后期美元仍会延续大涨行情。

　　针对美国经济依然强劲，各大机构投行就美元后期走势纷纷发表了自己的看法，具体内容如下：

　　美银美林外汇策略分析师Tobin Gorey表示，3月ADP的继续走强的原因在于，一方面劳动力供给相对短缺导致大量雇主继续以更高的薪资寻觅合适的求职者；另一方面疫情的阴影逐渐褪散，不少美国人也可能不得不重返劳动力市场来改善财务状况。这两种情况也契合了美联储的劳动力市场保持强劲的观点。在此背景下，美联储或将大幅加息，若是如此，美元势必延续大涨行情。

　　加拿大商业银行外汇策略分析师Helima Croft撰文称，有“小非农”之称的ADP数据覆盖了美国近2600万员工的就业情况，这项数据超出市场预期意味着美国劳动就业继续保持表现强劲。在美联储进入加息周期的背景下，此数据或暗示美联储将采取更加激进的加息举措。如果这种推断属实，那么美元将迎来大涨行情。

　　综上所述，尽管美国四季度经济数据表现不佳，但3月“小非农”ADP就业人数小幅超出预期盖过了其影响。介于3月ADP数据超出市场预期意味着美国劳动就业继续保持表现强劲，美联储或采取更加激进的加息举措，若是如此，美元势必延续大涨行情。