事件分析| 美联储会议纪要：7月的会议可能还会再加息50或75个基点

　　周三公布的会议纪要显示，美联储官员在6月份强调了抗击通胀的必要性，尽管这意味着放缓已经处于衰退边缘的经济。

　　美联储官员们表示，将基准借款利率上调0.75个百分点，对控制生活成本的增长是必要的。生活成本的增长目前处于1981年以来的最高水平。

　　委员们表示，7月的会议可能还会再加息50或75个基点。基点是1个百分点的百分之一。

　　“与会者一致认为，经济前景有必要转向一种限制性的政策立场，而且他们认识到，如果通胀压力持续上升，采取更为限制性的立场可能是合适的，”该文件称。

　　他们承认，收紧政策可能会有代价。

　　会议摘要称:“与会者认识到，收紧政策可能会在一段时间内放缓经济增长步伐，但他们认为，通胀恢复到2%对于实现可持续的最大就业至关重要。”

　　加息75个基点之前，政策制定者似乎在最后一刻改变了主意，此前几周他们一直表示，加息50个基点几乎是确定无疑的。

　　在数据显示12个月消费者价格指数(cpi)为8.6%、通胀预期上升之后，负责制定利率的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)选择了更为严格的加息路径。

　　美联储的决心

　　在6月14日至15日的会议上，官员们表示，他们需要采取行动向市场和公众保证，他们是认真应对通胀的。

　　会议纪要称:“许多与会者判断，委员会目前面临的一个重大风险是，如果公众开始质疑委员会调整政策立场的决心，那么高通胀可能会根深蒂固。”

　　该文件补充说，这些举措，加上有关政策立场的沟通，“对恢复价格稳定至关重要。”

　　然而，这种做法是在美国经济不稳定的情况下采取的。

　　亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)数据追踪机构的数据显示，第一季度美国国内生产总值(gdp)下降1.6%，第二季度将下降2.1%。这将使美国经济陷入技术性衰退，尽管从历史上看并不严重。

　　在会上，美联储官员对美国经济的长期发展前景表示乐观，不过他们大幅下调了2022年美国GDP增速预期，从3月份的2.8%下调至1.7%。

　　他们指出，一些报告显示，由于成本上升，消费者销售放缓，企业抑制投资。乌克兰战争、持续的供应链瓶颈和中国的疫情封锁也被列为担忧。

　　官员们预计，今年的通货膨胀幅度将比以前大得多，目前预计整体个人消费支出价格今年将上涨5.2%，而此前的估计为4.3%。5月份PCE 12个月的通胀率为6.3%。

　　会议纪要指出，由于紧缩政策可能减缓经济增长，GDP增长风险降低，通胀风险升高。委员会把对抗通货膨胀作为首要任务。

　　官员们指出，这些将美联储基准基金利率置于1.5%-1.75%区间的政策举措已经产生了效果，收紧了金融状况，并降低了一些基于市场的通胀指标。

　　将与通胀挂钩的政府债券与美国国债进行比较的两项指标已经降至2021年秋季以来的最低水平。

　　会议纪要指出，在一系列加息之后，美联储将有能力评估这些举措的成功程度，然后再决定是否继续加息。他们表示，如果通胀无法下降，可能会实施“更严格的政策”。

　　官员们表示，今年将采取一系列加息措施，使基金利率达到3.4%，高于2.5%的长期中性利率。期货市场正在消化一种可能性，即美联储最早将不得不在2023年夏天开始降息。

　　美联储会议纪要显示，与会者一致认为，劳动力市场非常紧俏，通胀远高于委员会2%的通胀目标，近期通胀前景恶化。政策讨论的总体框架似乎非常鹰派。人们不担心经济衰退，而且非常关注通货膨胀——考虑到会议的结果是1994年以来最大的加息幅度，这并不太令人惊讶。

　　分析师Ira Jersey表示，乍一看，美联储会议纪要很鹰派，但并不比鲍威尔在6月新闻发布会上更鹰派。会议纪要将7月加息75个基点的选择明确摆在桌面上，目前市场已经基本消化了这一点。美国国债收益率曲线还没有太大反应，但我们认为7月若加息75个基点，可能会加速曲线趋平的趋势。如果加息50个基点，短期内可能会温和地趋陡，随着美联储进行更多的加息，这种情况可能会恢复。