事件分析 | 美联储无视衰退风险坚持加息步伐 美元机会将至？

　　近日，亚特兰大联储于同日内更新的GDPNow模型显示，美国GDP预计在二季度下降1.9%。鉴于2022年美国一季度美国GDP录得按年率萎缩1.6%，而2021年第四季度美国实际国内生产总值按年率计算增长6.9，这意味美国经济在踏入2022年以来出现急剧的滑坡。

　　究其原因，持续走高的通胀无疑是冲击美国经济的“罪魁祸首”，美国5月同比涨8.6%，刷新40年以来新高，其中能源和食品价格成为推高5月美国物价的主要因素。鉴于美联储自2021年以来始终坚定“通胀暂时性”论调，致使错过最佳控制通胀时机。

　　野村证券预计，从2022年最后一个季度开始，美国经济将陷入为期五个季度的轻微但长期衰退。Subbaraman表示，美国将陷入衰退，因此，从今年第四季度开始，美国GDP季度同比将出现负增长。这将是一场轻微但漫长的衰退，这种情况持续或五个季度。

　　从目前经济情况来看，若包括美联储在内的主要央行不收紧货币政策以降低通胀，那么美国经济便会进入高通胀机制（价格/工资螺旋，工资上涨会增加可支配收入，从而增加对商品的需求并导致价格上涨），届时对经济造成的冲击将进一步放大。

　　因此，在通胀与经济之间的选择中，美联储似乎毫无悬念地将以控制通胀作为目标，圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德（James Bullard）表示，高通胀正在削弱美联储的信誉，并主张7月加息75个基点，以便今年将联邦基金利率提高到3.5%。

　　笔者认为，从短期而言，尽管美国实际利率已被市场较充分反应，但经济衰退引发的资金回流美元以及通胀前景不确定性仍有望在短期内支撑美元总体维持强势。