事件分析 | 欧洲央行11年来首次加息且幅度超出市场预期 飙涨的通胀能遏制住吗?

　　欧洲央行当地时间周四将基准利率上调50个基点，使存款利率降至零，令市场感到意外。欧洲央行是欧元区19个成员国的央行。交易员原本预计会小幅上调25个基点。这是欧洲央行11年来首次升息，试图为欧元区猖獗的通胀降温。

　　欧洲央行周四在一份声明中表示:“管理委员会认为，在政策利率正常化道路上迈出比上次会议上暗示的更大的第一步是合适的。”

　　由于应对该地区的主权债务危机和冠状病毒大流行，这家位于法兰克福的机构自2014年以来一直将利率保持在负值的历史低位。

　　欧洲央行还表示，这一利率举措“将通过加强对通胀预期的锚定，并确保需求状况调整以达到中期通胀目标，从而支持通胀回归管理委员会的中期目标。”央行的通胀目标是2%。

　　欧洲央行此前曾暗示，由于消费者价格持续飙升，它将在7月和9月加息，但目前尚不清楚它是否会将利率降至零的水平。欧洲央行目前的存款利率为0%，主要再融资操作利率为0.5%，边际贷款便利为0.75%。

　　欧洲央行行长拉加德在宣布该决定后发表讲话，描述了更大幅度加息的理由，他说:“通胀继续处于不受欢迎的高水平，预计在一段时间内仍将高于我们的目标。最新数据显示增长放缓，给2022年下半年及以后的前景蒙上了阴影。”

　　Principal Global Investors首席策略师Seema Shah通过电子邮件表示，欧洲央行不会在经济强劲增长的背景下收紧政策，“当然也不会伴随着庆祝的笑容”。

　　她表示:“欧洲央行正步入经济急剧放缓的境地，面临着严重的滞胀(当通胀高企、增长低企时)，这是它完全无法控制的冲击，同时还面临着意大利的政治危机，这让主权风险陷入了艰难的两难境地。”她补充称，“没有任何其他发达市场的央行比欧洲央行的处境更糟糕了。”

　　荷兰国际集团(ING)德国宏观业务全球主管卡斯滕•布尔泽斯基(Carsten Brzeski)表示:“这是自2011年以来，欧洲央行首次大幅加息，而且力度很大。加息50个基点并软化前瞻指引表明，欧洲央行认为一系列加息的窗口正在迅速关闭。”

　　飙升的通货膨胀

　　6月份的首次通货膨胀指数显示8.6%创历史新高。不过，一些投资者对欧洲央行的行动持怀疑态度，因为他们预计今年晚些时候会出现衰退。早在6月份，欧洲央行预测今年全年的通胀率为6.8%，2023年的通胀率为3.5%。在经济增长方面，央行估计今明两年的GDP增长率为2.1%。

　　未来最大的不确定性之一是俄罗斯是否会完全切断对欧洲的天然气供应。莫斯科被指控将化石燃料武器化，欧盟对克里姆林宫无端攻击乌克兰实施严厉制裁。

　　自6月以来，天然气流量下降了约60%，一条关键的管道Nord Stream 1在维护后周四恢复供应，尽管产能有所下降。

　　欧洲经济专员Paolo Gentiloni曾表示，由于欧洲如此依赖俄罗斯的碳氢化合物，如果俄罗斯完全切断对欧洲的供应，可能会使欧元区今年陷入衰退，尽管这不是欧盟目前的基本情况。

　　拉加德星期四说，“乌克兰战争的延长仍然是经济增长面临严重下行风险的一个来源，特别是如果俄罗斯的能源供应中断到这种程度，导致企业和家庭实行配给。”

　　欧盟执行机构欧盟委员会(European Commission)周三建议，欧盟国家应在明年3月之前将天然气消费量削减至少15%，以便更好地应对今年冬天俄罗斯供应减少的问题。

　　分割工具

　　与此同时，周四，投资者密切关注欧洲央行新的反分裂工具的细节，该工具旨在支持意大利等债务负担沉重的国家。

　　中央银行称这种新工具为TPI(传输保护工具)。它表示，可以启动该机制，以应对“对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无根据、无序的市场动态”。

　　欧洲央行补充称:“TPI购买规模取决于政策传导面临的风险的严重程度。”该行同时表示，进一步细节将于下午2点45分公布。周四伦敦时间。

　　人们预期，在实施严格的国内改革与符合这一新工具的条件之间存在一定的限制。在意大利政治背景下，这一点变得尤为重要。意大利总理马里奥·德拉吉(Mario Draghi)周四上午辞职后，预计该国将于今年秋季举行提前选举。

　　要想从新工具中受益，一个能够遵守与欧盟委员会达成的目标的可信政府将至关重要。

　　在更激进加息的消息传出后，欧元升至盘中高点，报1.0257美元。10年期意大利国债收益率也受此消息影响大涨，延续周四早些时候对德拉吉总理辞职的反应。