事件分析 | 美联储如预期连续第二次加息75个基点 不过放慢加息步伐的可能开始出现

　　美联储在当地时间周三宣布连续第二次加息0.75个百分点，试图在不造成经济衰退的情况下抑制失控的通胀。6月和7月将基准隔夜拆借利率上调至2.25%-2.5%区间，是美联储自上世纪90年代初开始将隔夜资金利率作为主要货币政策工具以来最严厉的连续行动。

　　虽然联邦基金利率最直接地影响银行间的短期贷款收费，但它也影响到许多消费品，如可调抵押贷款、汽车贷款和信用卡。此次上调将使基金利率达到2018年12月以来的最高水平。

　　美联储官员自6月会议以来在一系列声明中暗示加息后，市场普遍预期美联储将加息。美联储主席鲍威尔对9月议息会议的下一步行动保持开放，称将视经济数据而定，之后美股触及高位。美联储官员们强调了降低通胀的重要性，即使这意味着经济放缓。

　　鲍威尔称，“随着货币政策立场进一步收紧，在我们评估累积政策调整对经济和通胀的影响时，放慢加息步伐可能是合适的，”

　　制定利率的联邦公开市场委员会在会后声明中警告说，“最近的支出和生产指标已经走软。”

　　该委员会补充说:“尽管如此，最近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位。”该委员会的措辞与6月份的声明类似。官员们再次称通货膨胀“升高”，并将这种情况归因于供应链问题、食品和能源价格上涨以及“更广泛的价格压力”。

　　鲍威尔表示，他不认为经济陷入衰退，尽管第一季经济成长为负增长，第二季料勉强为正增长。

　　他说，“想想什么是衰退。许多行业都出现了广泛的下滑，而且持续了几个月以上。现在看来不是这样的，真正的原因是，劳动力市场一直是经济实力的一个强烈信号，它让你对GDP数据产生了质疑。”

　　加息获得一致通过。今年6月，堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)行长埃斯特•乔治(Esther George)表示反对，主张放慢加息速度，将利率上调0.5个百分点。

　　今年的加息开始时，利率一直在零附近浮动，但通常被引用的通胀指标为每年9.1%。美联储的目标是将通胀率控制在2%左右，不过为了实现充分和包容性就业，美联储在2020年对这一目标进行了调整，使其略高一些。

　　鲍威尔表示，美联储“坚定致力于”降低通胀，并表示这可能会对整体经济增长，尤其是劳动力市场造成损失。

　　“我们认为有必要让增长放缓。出于几个原因，今年的增长将会放缓。”他补充说，经济增长可能会在一段时间内低于长期趋势。“我们实际上认为，我们需要一段增长低于潜力的时期，才能造成一些经济萧条。”

　　6月份，失业率保持在3.6%，接近充分就业。但是，即使按照美联储的核心个人消费支出标准(5月份为4.7%)，通货膨胀也远远偏离了目标。

　　降低通胀的努力并非没有风险。美国经济正徘徊在衰退的边缘，因为通货膨胀减缓了消费者购买，并打击了商业活动。

　　第一季度GDP折合成年率下降了1.6%，市场预计周四将公布的第二季度数据可能显示连续下滑，这是衡量经济衰退的一个普遍指标。道琼斯对周四数据的估计是增长0.3%。

　　在加息的同时，美联储正在减少其近9万亿美元资产负债表上的资产持有规模。从6月份开始，美联储开始允许部分到期债券的收益展期。

　　自减持开始以来，资产负债表仅减少了160亿美元，不过美联储设定的上限为475亿美元，这个上限有可能被逐步缩减。这个上限将在整个夏季不断提高，最终在9月份达到每月950亿美元。这一过程在市场上被称为“量化紧缩”，是美联储用来影响金融状况的另一种机制。

　　随着资产负债表的加速流动，市场预计美联储将在9月份至少再加息半个百分点。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，交易员周三下午认为，美联储加息的可能性约为53%，9月份美联储加息75个基点，连续第三个月加息0.75个百分点。

　　联邦公开市场委员会8月不会开会，但官员们将在怀俄明州的杰克逊霍尔(Jackson Hole)召开年度会议。

　　市场预计美联储将在明年夏天之前开始降息，尽管该委员会6月份发布的预测显示，至少要到2024年才会降息。

　　多位官员曾表示，他们预计将在9月份前大幅加息，然后评估这些举措对通胀的影响。尽管3月至6月消费者价格指数(cpi)上升了1.5个百分点，但6月cpi仍为1981年11月以来的最高水平，其中租金指数达到1986年4月以来的最高水平，牙科保健费用也创下了1995年以来一系列数据的纪录。

　　美联储一直面临批评，一方面是在2021年通胀首次开始加速时，收紧政策的速度太慢，另一方面是可能太过了，导致更严重的经济衰退。

　　马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)她在周三接受CNBC采访时表示，她担心美联储加息会导致失业率上升，给处于经济最底层的人带来经济危险。

　　分析师评美联储利率决议称，FOMC在7月会议上一致决定将利率提高75个基点，这发出了一个明确的信息：美联储距离宣布战胜通胀还差得远。尽管许多人担心美国经济在衰退边缘摇摇欲坠，但美联储官员似乎认为玻璃杯里的水是半满的，强劲的就业市场让美国经济能够承受快速收紧货币政策的压力。分析师认为，美联储不太可能像市场目前预期的那样在今年晚些时候暂停加息。

　　美联储利率决议公布后，美元指数DXY短线走低28点，现报107.03。非美货币短线走高，欧元兑美元EUR/USD短线拉升32点，现报1.0149；英镑兑美元GBP/USD短线走高33点，现报1.2071；美元兑日元USD/JPY短线走低46点，现报137.05。