事件分析 | 美元或满血复活？ 美联储的态度更重要！

　　周五（8月12日）欧洲时段，美元指数持续反弹并涨至105.50。尽管市场降低了对美联储更激进加息的押注，但美联储官员的鹰派态度令美元重获上行动能。

　　周中出炉的7月CPI和PPI数据双双大幅下滑引发了投资者对美国通胀见顶的猜测，并令美元承受了巨大的压力。过去两个交易，美元指数两次下探104.65，整体表现糟糕。特别是在周三（8月10日），美元指数更是创下了今年3月10日以来的最大单日跌幅，跌逾1%。

　　据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为61.5%，加息75个基点的概率为38.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为18.7%，累计加息100个基点的概率为54.5%，累计加息125个基点的概率为26.8%。另据货币市场稍早前的走势显示，美联储9月份加息50个基点的可能性为65%，加息75个基点的可能性为35%。

　　也就是说，在美国7月CPI数据公布后，美联储9月加息75基点的概率不足4成，加息50基点的可能性更大。另外，投资者还认为美联储年底前累计加息幅度将不及7月CPI数据公布前的预期。

　　尽管数据有所回落，但美联储官员仍一如既往地表达了对高通胀的担忧。

　　当地时间周四（8月11日）旧金山联储主席戴利表示：通货膨胀太高了，重要的是要看到它下降，我们还有很多工作要做；经济中最重要的风险是过高的通货膨胀；不想被通胀改善所蒙骗；加息幅度不取决于某一个数据点；预计今年年底前政策利率将达到3.4%，并预计明年的政策将更加收紧，以抑制通胀；9月份加息50个基点是基线情景，对于9月份是否需要加息75个基点持开放态度。

　　戴利的上述言论暗示美联储9月加息75基点的可能性无法消除，且明年可能不会太早停止加息。这是相当鹰派的论调。值得注意的是，戴利属于鸽派阵营。

　　不过，值得注意的是，7月CPI数据发布当日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、芝加哥联储主席埃文斯也就高通胀发表了相关言论，观点基本一致——美联储将继续加息以对抗通胀。

　　笔者认为，美联储仍处于数十年来最激进的加息周期中，美元中长期继续看涨的逻辑仍未发生变化。这不是一个CPI数据可以扭转的格局。