事件分析 | 经济下行风险难阻欧央行加息脚步？

　　今年以来，越来越多的发达经济体开启加息，其中也包括在货币政策上一直较为谨慎的欧洲央行。上月末，欧洲央行进行了自2011年以来的首次加息，且首次加息就选择了50个基点的幅度，将其指标存款利率上调至零，打破了其此前作出的加息25个基点的指引。

　　居高不下的通胀数字，是迫使欧洲央行加息的主要原因。但值得注意的是，欧元区的经济前景正在转弱，欧盟统计局近日发布的数据显示，第二季度欧元区经济环比增长仅为0.7%。在经济下行风险加剧的情况下，欧洲央行未来的加息之路将走向何方，成为市场讨论的焦点。

　　欧盟统计局公布的数据显示，欧元区7月份消费者物价调和指数（HICP）同比上升8.9%，续创历史新高，高于预期的8.7%以及前值8.6%；HICP环比上升0.1%，高于预期的负0.1%，低于前值0.8%。剔除波动较大的食品和能源价格，欧元区7月份核心HICP同比上升4%，高于预期的3.9%以及前值3.7%。

　　由于能源紧缺，未来几个月欧元区HICP同比或仍将上涨，且年内或难明显回落。此外，虽然能源价格高企仍是通胀攀升的主因，但加工食品和服务价格大幅上涨表明通胀正变得越来越广泛。同时，欧元区工业生产价格指数继续大幅上涨。欧盟统计局8月3日发布的数据显示，6月份欧元区工业生产者价格指数（PPI）环比上涨1.1%，同比大幅上涨35.8%，其中同比增幅已经连续6个月超过30%。

　　与此同时，欧元区经济的衰退风险也在上升。当地时间8月3日，欧盟统计局发布的数据显示，经季节调型，2022年6月，欧元区零售贸易额环比下降1.2%，前值为增长0.4%；欧盟国家则下降1.3%，前值为增长0.2%。

　　在此背景下，部分投资者担忧欧洲央行能否顶住压力持续加息。不过，目前来看，欧洲央行仍旧把维持物价稳定放在首位。欧洲央行行长拉加德近期明确表示：“让通胀回到我们的目标水平需要加息多少，我们就加息多少。”

　　拉加德表示，价格上涨主要是受不在央行控制之中的因素影响，欧洲央行的行动旨在确保通胀不会长期处于高位。此外，当前，俄乌冲突仍在持续，西方国家对俄制裁不断加码。随着欧洲供暖季的逐步临近，如果欧盟仍未找到能源替代供给来源，通胀压力将进一步抬升，因此，欧洲央行年内放弃加息的概率很小。

　　根据时间表，欧洲央行下一次利率会议将在9月8日召开。目前，市场分析人士普遍认为，该行将在9月继续加息，且加息的幅度可能高达50个基点。荷兰国际集团（ING）全球宏观主管卡斯滕·布尔泽斯基预计，今年三季度，欧洲央行将总共加息100个基点。凯投宏观则预计，欧洲央行将在9月或10月再次加息50个基点，然后在12月加息25个基点。凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁·凯宁汉姆表示，明年欧洲央行将把存款利率提高到2%左右。