事件分析丨能源危机下 德国通胀率前景如何？

　　就国内生产总值 (GDP)而言，欧洲最大的经济体德国一直在努力控制因创纪录的高油价而加剧的高通胀。

　　5 月份，德国的消费者价格统一指数 (HICP) 达到 8.7% 的峰值，而消费者价格指数 (CPI) 通胀达到 7.9%。 德国中央银行德意志联邦银行在 6 月表示，德国上一次经历高通胀率是在 1970 年代石油危机期间。

　　如今，能源和食品价格预计将保持高位，乌克兰事件和德国争先恐后地寻找替代天然气来源来替代俄罗斯的供应。那么德国通胀率前景如何呢？

　　为了抑制欧元区飙升的通胀，2022 年 7 月 27 日，欧洲央行自 2011 年以来首次上调所有三种利率，再融资利率上调至 0.50%。

　　2022年德国通货膨胀率

　　该国联邦统计局 (Das Statistische Bundesamt) 提供的德国通胀率历史数据显示，该国从 2018 年到 2020 年通胀率处于低位，然后在 2021 年回升。2018 年的年通胀率为 1.8%，2019 年为 1.4% ，2020年为0.4%，2021年加速至3.1%。

　　德国 2022 年的通货膨胀率从 1 月份的 4.9% 开始加速，2 月份升至 5.1%。该国的通货膨胀率在 3 月份飙升至 7% 以上，在 5 月份达到 7.9% 的峰值。

　　能源价格上涨是通胀飙升的主要原因。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，德国四分之一以上的能源来自天然气，主要靠进口。截至 2022 年 4 月底，德国每年 330 亿立方米 (bcm) 的天然气进口量中，约有 35% 来自俄罗斯。俄罗斯一直在减少从北溪 1 号管道流向德国的天然气流量。在俄罗斯与乌克兰冲突之前，德国通过北溪 1 从俄罗斯进口了超过 50% 的天然气使用量。

　　除了能源，飙升的食品价格也促成了 5 月份创纪录的高通胀。 自 5 月份的高峰以来，德国的年通胀率在 6 月份和7 月份分别放缓至 7.6% 和 7.5%。高能源和食品价格仍然是欧洲最大经济体通货膨胀率的主要因素。 德国 6 月份的消费者价格统一指数 (HICP) 通胀同比上涨 8.5%，但已从5 月份的峰值 8.7% 回落。

　　德国通胀预测

　　德国央行在其 6 月经济展望中将 2022 年的 HICP 通胀率从12 月展望中的 3.6% 修正为 7.1%。该银行预计通胀率将在 2023 年和 2024 年降至 4.5% 和 2.6%。

　　然而，6 月份的通胀预测高于 12 月份对 2023 年和 2024 年 HICP 通胀率 2.2% 的估计。

　　“预计 HICP 通胀在今年剩余时间里只会非常缓慢地下降。这是因为目前价格压力仍将居高不下：假设原油价格将显着下跌，但与此同时，燃料和取暖油的其他显着成本上涨可能会持续一段时间，”该银行说。 “此外，之前天然气市场价格的大幅上涨可能会继续传递给消费者。就食品而言，价格上涨可能还没有达到顶峰。”

　　国际货币基金组织7 月 22 日对德国的通胀预测预计 2022 年平均通胀率为 7.7%，随着能源价格企稳，2023 年将降至 4.8%。国际货币基金组织表示：“未来五年的通胀预期仍保持在欧洲央行 2% 的目标附近。”

　　ING预计德国2022 年的平均通胀率为 7.8%，2023 年回落至 3.4%，2024 年回落至 1.8%。

　　ABN-Amro预测德国的通胀将保持高位。它在 6 月份将德国对 2022 年的通胀预测从之前的 6.5% 上调至 7.7%。该国的通胀率预计将在 2023 年放缓至 3.9%，但也较之前估计的 2.7% 有所上修。

　　TD Economics预计，德国 2022 年的通货膨胀率将从 2021 年的 3.2% 飙升至 7.3%，然后在 2023 年降至 3.5%。