美国8月非农就业数据前瞻:分析黄金对非农就业数据意外的反应

　　美国8月份的非农就业人数预计将增加30万人。

　　令人失望的就业报告对金价的影响可能略大于乐观的就业报告。

　　在数据发布4小时后金的走势与非农数据偏差没有明显的联系。

　　从历史上看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大？在本文中，我们展示了一项研究的结果，在该研究中，我们分析了黄金/美元对之前25个非农数据的反应*。

　　在美国劳工统计局(BLS)准备于9月2日(周五)发布8月份就业报告之际，我们公布了我们的调查结果。预期非农就业人数继7月增加52.8万人后，将增加30万人。

　　*我们省略了2021年3月的非农就业数据，该数据发布于4月的第一个周五，因为复活节周五期间波动性较小。

　　方法

　　我们绘制了NFP发布后15分钟、1小时和4小时的金价反应。然后，我们比较了黄金价格对实际NFP发布结果与预期结果之间的偏差的反应。

　　我们使用FXStreet经济日历的偏差数据，因为它为每次宏观经济数据发布指定了一个偏差点，以显示实际数据和市场预期之间的差异有多大。例如，8月(2021年)NFP数据大大低于市场预期的75万，偏差为-1.49。另一方面，2月份(2021年)的非农就业数据为53.6万，低于市场预期的18.2万，这是一个积极的意外，该数据的偏差为1.76。好于预期的非农就业数据被视为对美元有利的发展，反之亦然。

　　最后，我们计算了相关系数(r)，以找出在哪个时间帧黄金与NFP意外的相关性最强。当r趋近于-1时表示显著负相关，当r趋近于1时表示显著正相关。由于黄金被定义为黄金/美元，乐观的非农就业数据应该会导致其小幅走低，并指向负相关。

　　结果

　　不包括2021年3月的数据，在此前发布的25次非农就业数据中，有12次意外为负，13次意外为正。平均而言，当数据令人失望时，偏差为-0.86，而当数据强劲时，偏差为0.74。如果非农就业数据低于市场共识，那么15分钟后金价平均上涨3.97美元。另一方面，金价因意外利好平均下跌2.95美元。这一发现表明，对于一份令人失望的数据，投资者的即时反应可能会更重要一些。

　　然而，我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数甚至没有接近显著。数据发布15分钟后出现最强的负相关，r值为-0.5。在数据发布1小时后，相关性减弱，r上升到-0.42，而在4小时后，r接近0，几乎没有相关性。

　　几个因素可能会削弱黄金与非农就业数据意外的相关性。周五NFP发布几个小时后，投资者可能会将获利锁定在伦敦中间价上，导致金价在最初的反应后逆转走势。

　　然而，值得注意的是，美联储在7月份宣布，他们已经放弃了利率指导，在决定下一步政策步骤之前，他们将评估发布的数据。因此，美联储依赖数据制定政策的做法可能会导致市场以一种比平常更为显著的方式做出反应。