SP500指数和纳指前瞻：劳动参与率飙升，经济韧性能否提振情绪？

• 　　SP500指数和纳斯达克100指数在未来几天甚至几周有反弹的可能；

• 　　美国经济韧性以及通胀压力缓解或支撑风险资产；

• 　　投资者可追踪美联储货币政策预期如何演变，以及时跟进市场预期。

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　　美股基本面前景

　　虽然美股面临诸多不利因素，但最近一些令人鼓舞的经济数据有望对风险资产构成支撑，并限制后市进一步走弱，上周公布的美国8月ISM制造业PMI和非农就业数据均好于预期，显示美国经济仍然具有韧性。

　　在就业方面，尽管与新冠疫情后强劲势头相比，招聘步伐有所减速，但对于一个经济增速趋于放缓的国家来说，仍然表现出极强的弹性，这将继续支撑个人消费支出，从而增加美国经济软着陆的可能性。在这种情况下，企业盈利可能仍会疲软，但不会遭受经济衰退中典型的灾难性打击。

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　　在通胀方面，美国通胀仍处于数十年来的高位，比美联储2%的通胀目标高4倍多，不过最近公布的数据已显示初步降温迹象，这背后原因主要有两方面。

　　一方面是因为能源价格的回落，另一方面则可能得益于劳动参与率的提高，美国8月非农报告显示，劳动参与率从62.1%急剧上升至62.2%，劳动力的增加无疑有助于降低工资压力，缓解工资—通胀螺旋造成的通胀压力。

　　展望后市，随着通胀进一步回落，美联储可能会缓和其强硬的鹰派货币政策立场，不过讨论转为鸽派还为时过早，特别是在杰克森霍尔年会时美联储主席就明确表态，恢复价格稳定仍需在一定时间内维持紧缩货币政策，并警告称不要过早改变加息路线。

　　总的来说，长期高利率是导致股市出现不可预测波动的主要原因，但近期美国经济数据明确证实的经济韧性或能遏制市场过度悲观的情绪，在这一背景下，未来几天甚至几周内，不排除SP500指数和纳斯达克100指数小幅反弹的可能，只是力度不会太强劲。

　　SP500指数日线走势图

　　图表来源：TradingView

　　（Diego Colman 撰，Chris Li译）

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