事件分析 | 通胀预期下降也不行？英国央行仍将继续加息 英镑有救了

　　英国首相利兹·特拉斯(Liz Truss)的巨额电力救助计划短期内提振了英国央行抗击通胀的努力，但央行似乎仍将在本月晚些时候大幅加息。特拉斯周四宣布了关税上限，预计未来两年将耗资1,000亿英镑(1160亿美元)或更多。据经济学家称，这将使通胀峰值较此前预测降低5个百分点。

　　但目前英国的通胀是11%，这是几位分析师的最新估计。这一近期通胀飙升的高点仍远高于英国央行2%的目标，无助于缓解政策制定者对通胀预期在经济中根深蒂固的担忧。

　　图表:英国通胀预期https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkrkwdvx/Two.PNG

　　英国央行的政策决定从9月15日推迟到9月22日，原因是英国女王伊丽莎白二世(Queen Elizabeth)去世后举国哀悼，但经济学家表示，他们预计长达一周的延迟不会改变政策前景。

　　特拉斯周四宣布物价上限后，路透对30位分析师进行的初步调查显示，多数分析师预计本月将升息50个基点。

　　这将与上月的加息幅度相当，但将是自1995年以来英国央行第二次如此大幅度加息。自特拉斯宣布加息以来，金融市场对更大幅度加息75个基点的押注已大幅减少。

　　进一步来看，Truss的电价上限和计划中的减税措施的支持规模可能会造成通胀压力，因为家庭的生活将比不采取其他措施时富裕数千英镑。

　　为了应对这种情况，英国央行可能会将利率上调至高于此前预期的水平。

　　野村证券分析师George Buckley表示，“我怀疑该计划的规模可能会令货币政策委员会成员感到忧虑。”

　　他预计9月15日将加息0.5个百分点，之后还会有更多加息。

　　英国央行首席经济学家Huw Pill本周表示，央行将确保政府支出不会引发通胀。

　　荷兰国际集团(ING)的詹姆斯•史密斯(James Smith)表示，英国央行可能比其他央行等更久，才会在2023年停止加息。

　　Smith称，“这可能意味着他们考虑降息的迫切程度远低于美联储或其他央行，后者可能会在明年年中之前降息。”

　　避免衰退？

　　咨询公司Pantheon Macroeconomics的Samuel Tombs表示，英国央行可能勉强避免了经济衰退的预测，为下周和11月加息50个基点扫清了道路。

　　这将使英国央行利率升至2.75%，为2008年以来的最高水平，托姆斯认为这一水平将维持在2008年的水平，远低于金融市场逾4%的押注。

　　Investec的Philip Shaw表示，政府和英国央行的刺激政策可能会产生不同的结果，增加政策混乱的风险。

　　肖说:“从政策协调的角度来看，财政大臣和央行行长似乎每周进行两次对话，这是令人鼓舞的。”

　　财政部周三表示，新财长Kwasi Kwarteng和英国央行总裁贝利(Andrew Bailey)将定期会面，最初为每周两次，以协调经济支持。

　　预计Kwarteng将在本月晚些时候宣布一项紧急预算，包括减税。

　　另一个可能推高英国央行利率的因素是通胀推动英镑贬值。英镑兑美元汇率本周跌至1985年以来最低水平，部分原因是市场对Truss计划的借贷规模感到担忧。

　　其他国家的央行也在积极加息以对抗通胀。欧洲央行(ecb)本周将基准利率上调75个基点，这是其有史以来最大的一次加息。

　　除了加息，英国央行还将开始抛售其在2007-08年全球金融危机后开始累积的英国政府债券。

　　英国货币政策委员会上月表示，将在9月份就是否开始出售进行确认投票，“视经济和市场状况而定”。

　　一些经济学家表示，最近债券市场的动荡可能会延缓英国央行的出售计划。