事件分析 | 央行行长口头干预日元汇率 日元迎来大幅反弹？

　　面对此前始终扶不起来的日元汇率，日本政府今日再度进行口头干预。

　　9月9日周五，日本财务大臣铃木俊一再度表示，对近期突发的汇率波动感到非常担忧，已经略微偏离基本面情况，正在对汇率波动进行密切关注。若当前的汇率水平持续出现波动，将不排除采取任何行动。

　　日本内阁官房长官松野博一也表示，对突发的汇率波动感到忧心，并认为市场投机行为是汇率波动背后的原因之一。

　　值得注意的是，今日日本央行行长黑田东彦与日本首相岸田文雄进行了会面，颇受市场关注。黑田东彦表示，两人对近期汇率走势进行了讨论。他还警告称，不愿看到日元出现快速贬值，这增加了企业经营的不确定性：

　　日元兑美元汇率在一天内波动2-3日元是非常突发的情况。

　　黑田东彦还在会后接受媒体采访时表示，将密切关注汇率走势。

　　在上述消息放出之后，起初日元汇率无动于衷，并未受到明显影响。之后叠加美元指数回落至109关口下方，日元兑美元汇率短线拉升，过去一个小时内涨超百点，日内累计涨超1%，现报142.60。

　　由于日元汇率跌势不止，本周日本政府动作频繁，接连进行口头干预，旨在抵挡住日元颓势。

　　本周三，日本内阁官房长官松野博一表示，对近期日元汇率快速、单边的下跌走势感到担忧。若日元近期走势持续，将采取必要措施。

　　起初日元兑美元应声走高10多个点。但是仅在一小时后，日元兑美元汇率再创新低，自1998年以来首次跌破144关口，随后一度逼近145关口。

　　本周四，日本发出最强烈口头干预信息。日本财政部、日本央行、金融厅于当地时间16:45（北京时间15:45）举行了三方会议，为6月以来首次。

　　日本财务省负责国际事务的副大臣（日本负责外汇政策的最高官员）神田真人在会议上表示，若近期汇率走势持续，日本将在必要时将采取任何措施。

　　然而日元汇率并未受到明显提振，甚至在三方会议消息放出后，再度跌破144关口，随后有所反弹。

　　日元下一步：逆势反弹还是跌跌不休，一切就看央行！

　　接下来日本央行的政策方向，将成为影响日元汇率走势的决定性力量。

　　9月6日，瑞银外汇策略师 James Malcolm 在报告中表示，除非日本央行的政策发生明显转变，或者日本政府养老金投资基金（GPIF）开始对冲其7000多亿美元的海外投资组合，日本央行对日元的购买不太可能改变目前的日元走势。

　　9月7日，野村证券Charlie McElligott警告称，近期全球金融环境的紧缩趋势可能不会停止，除非几大主要央行改变政策方向，而日本央行、财务省和金融厅举行三方会议、调整收益率曲线控制（YCC）或对日元进行干预就是其中之一。

　　野村同时强调，近期日本央行不太可能干预日元，预计日本央行不会在9月会议上调整其货币政策；在短期内，如果政策制定者的立场没有变化，日元汇率贬值到145的风险仍然存在。

　　高盛分析师Kamakshya Trivedi认为，考虑到日本央行可能按兵不动，只要美联储继续政策收紧，美元兑日元汇率可能在三个月内因利差扩大而升至145。

　　值得注意的是，也有市场声音认为，日元后续仍有大幅升值的空间。

　　彭博分析师Simon White认为，日本是全球最大的净债权国，日本国内的任何冲击都不会引发资本外流，反而会随着资本回流而引发资本净流入。由于日本的国际净投资头寸（NIIP）接近3.5万亿美元，回流的规模可能是巨大的，这将对日元产生强大的升值效应。

　　他表示，在这种催化作用下，日元走势可能会很快改变方向并大幅反弹。一旦发生，日元汇率反弹到120的可能性比进一步下跌至160更大。但就目前的形势来看，到今年年底，进一步跌至160的可能性是前者的7倍。