美元指数飙升，商品市场弱势运行

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　　国贸期货有限公司于1996年成立，是国有上市公司厦门国贸集团股份有限公司的全资子公司。公司从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。公司秉持“专业、诚信、进取、共赢”的理念，竭诚为客户量身打造一站式财富管理体系。

　　福建

　　周二（

　　9月20日），国内商品期市收盘多数下跌，动力煤跌近4%领跌；化工品多数下跌，甲醇跌超3%，PTA、PVC、乙二醇等多品种跌近2%；钢矿期货尾盘跳水，铁矿石跌超3%，热卷跌近2%，螺纹钢跌超1%；油脂油料走低，棕榈油跌超3%，豆油跌超1%；生猪期货跌逾3%；棉系期货弱势，郑棉、棉纱均跌超2%；双焦期货冲高回落，焦炭涨超1%，焦煤跌超1%；苯乙烯涨近2%。

　　热评：

　　临近美联储议息会议日，美元指数持续走高，市场情绪谨慎，商品市场承压运行。由于

　　8月美国CPI保持高位，显示通胀具有较强的粘性，预计在2

　　2

　　号召开的

　　9

　　月

　　FOMC会议上，美联储将宣布加息7

　　5

　　BP，同时可能修正加息路径（偏鹰，基准利率加到4

　　%

　　以上）。受此影响，短期商品市场将趋弱运行。现阶段多空因素均较为明显，基本面强的品种面临宏观因素的压制，基本面弱的品种面临成本端的支撑，多数商品维持宽幅震荡走势，操作难度较大，关注震荡行情下卖出宽跨式期权组合的机会。中长线来看，由于欧美经济衰退似乎难以避免，商品更适合逢高空的布局，重点关注宏观或者基本面破局的信号。

　　1、黑色建材：市场情绪悲观，黑色系趋弱调整。

　　宏观层面来看，

　　8月经济数据虽然有所改善，但地产链条弱势依旧，新开工不同降幅依旧较大。2

　　2

　　号美联储将召开

　　9月份的FOMC会议，预计将宣布加息7

　　5

　　BP，这打击市场风险偏好。基本面上来看，上周钢联等机构的数据显示，产量继续小幅回升，社库、厂库累库幅度加大，表需大幅下降，虽然有节假日和台风因素的影响，但旺季需求回升的空间有限却是事实。宏观和基本面双双走弱，黑色系短线或趋弱调整。

　　2、基本金属：金属短线陷入窄幅震荡。

　　一方面，临近美联储议息会议日，美元指数大幅走高，市场情绪偏谨慎，金属上方继续承压；另一方面，铜库存保持低位，供应端仍有阶段性收紧的迹象，基本面存在支撑。多空因素交织之下，铜价短线陷入窄幅震荡。关注本周美联储

　　FOMC会议的指引

　　。

　　基本面上来看，当前供应端逐步宽松，但也存在一些干扰，智利

　　Escondida罢工风险仍存，部分地区疫情对运输仍有干扰。需求端表现并不理想，不过，随着国内稳增长政策加速落地，金九银十旺季需求或将逐步显现，消费端仍有改善的机会。

　　贵金属方面：

　　美联储即将在

　　2

　　2

　　日召开

　　FOMC会议，预计本次将再度宣布加息7

　　5

　　BP，美元指数大幅飙升，黄金短线或继续承压运行。

　　3、能源化工：油价或维持宽幅震荡走势。

　　美联储

　　2

　　2

　　日将召开

　　9月FOMC会议，预计将宣布加息7

　　5

　　BP，美元指数大幅飙升，这打击市场风险偏好，同时全球经济下行压力进一步加大，IE

　　A

　　再度下调今年的原油需求预测，

　　EIA库存大幅累积，国际油价上方面临需求走弱的压制。不过，OEPC

　　+

　　重新开始减产，并表示可能随时召开产量会议以提振油价；

　　G

　　7

　　和欧盟将从今年

　　1

　　2

　　月

　　5日起禁止进口海上运输的俄罗斯石油，供应短缺担忧或重新上演，油价下方仍有较强的支撑，趋势性下跌的风险较小，或维持宽幅震荡走势。中期则需关注，全球央行大幅加息、欧美经济衰退的负面影响。

　　4、农产品方面：负面因素增多，油脂或震荡偏弱。

　　美豆：

　　一方面，

　　本月

　　USDA报告偏多，且近期美豆优良率低于预期和去年同期，表明基本面的支撑仍在；另一方面，宏观层面的压制仍在，美国8月通胀数据高于预期强化了美联储加息前景。多空因素交织下，美豆走势存在反复。

　　豆油：

　　监测显示，

　　9月12日，全国主要油厂豆油库存74万吨，比上周同期减少2万吨，月环比减少3万吨，比上年同期减少12万吨，比近三年同期均值减少42万吨。本周大豆压榨量或将小幅下滑，加之近期豆油需求较好，预计豆油库存维持低位。需求方面，中国未来数周迎来节日季，食用油需求以及补库需求将有所提高，但目前疫情防控偏紧，仍需注意疫情对市场需求的影响变化。

　　在外部油脂供应充足以及宏观经济形势低迷的背景下，油脂整体表现疲软，预计豆油将延续震荡偏弱的走势。

　　棕榈油：

　　SPPOMA数据显示

　　9

　　月

　　1-

　　15

　　日，马棕产量环比上月增加

　　7.5

　　%。SGS数据显示，

　　9

　　月

　　1-

　　15

　　日，马棕出口量环比上月增长

　　25.19%

　　。马来西亚和印尼的棕榈油处于生产旺季，产量料将继续回升。而

　　从国内基本面来看，随着前期买船陆续到港，印尼继续加快去库存速度，国内棕榈油库存紧张格局将有所缓解。此外，宏观层面欧美加快收紧货币政策的利空因素将继续施压油脂中长期的走势。

　　国内宏观

　　1、

　　央行货币政策司

　　发文《深入推进利率市场化改革》称，

　　目前我国定期存款利率约为

　　1%-2%，贷款利率约为4%-5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。下一步，央行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推动提升利率市场化程度，健全市场化利率形成和传导机制

　　，优化

　　央行

　　政策利率体系，发挥好利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展营造良好环境。

　　2

　　、

　　9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次持平。

　　多位业内人士认为，在稳增长背景下，未来我国货币政策仍有发力空间。尤其是近期各主要银行下调存款利率，负债成本降低有助于银行压缩加点，

　　LPR继续下降的可能性仍然存在。短期内，5年期以上LPR报价或再度单独下调。

　　3、国家统计局表示，2021年服务业增加值占GDP比重达45.5%，对经济增长贡献率增至54.9%。随着政策支持体系进一步完善，新一轮技术革命不断升级，市场活力和创新动力加快释放，我国服务业发展将迎来更大市场和更多机遇，服务业质量和效率有望继续提升。

　　4、国家发改委：2021年，中部和西部地区生产总值分别达到25万亿元、24万亿元，与2012年相比增加13.5万亿元、13.3万亿元，占全国的比重由2012年的21.3%、19.6%提高到2021年的22%、21.1%；京津冀、长三角、粤港澳大湾区内地9市地区生产总值分别达9.6万亿元、27.6万亿元、10.1万亿元，总量超过全国的40%。雄安新区100多个建设项目压茬推进，累计完成投资超过4000亿元。

　　5

　　、上海启动

　　8个重特大项目，项目总投资约1.8万亿元，涉及基础设施、新能源、民生保障等领域，具有提升城市功能、塑造城市格局、促进长远发展、综合效益显著等共性特征。

　　6

　　、天津市拟调整租房提取住房公积金和个人住房公积金贷款有关政策，养育未成年二孩及以上多子女，可按照实际房租支出提取住房公积金；公积金贷款购买首套住房，贷款最高限额上浮

　　20%；公积金贷款购买第二套住房，首付不低于40%。

　　7

　　、宁夏银川住房公积金政策迎来新的调整，明确提出

　　“一人购房全家帮”政策。个人公积金贷款最高贷款额度为60万元，夫妻公积金最高贷款额度从70万元提高到80万元。

　　8

　　、中汽协公布数据显示，

　　8月乘用车市场依然保持较好活力，销量同比延续了快速增长势头。乘用车产销分别完成215.7万辆和212.5万辆，环比分别下降2.4%和2.3%，同比分别增长43.7%和36.5%。

　　国际宏观

　　1、美国8月新屋开工总数年化157.5万户，预期144.5万户，前值144.6万户；营建许可总数151.7万户，创2020年8月来新低，预期161万户，前值自167.4万户修正至168.5万户。

　　2、欧元区7月未季调经常帐赤字101亿欧元，前值盈余32.4亿欧元；季调后经常帐赤字198.59亿欧元，前值盈余42.44亿欧元。

　　3

　　、澳储行会议纪要显示，澳大利亚通胀率处于几十年来的最高水平，预计在未来几个月将进一步上升。澳洲联储将在未来一段时间内进一步加息，同时重申将以即将发布的经济数据和通胀前景为指引。

　　4、日本8月核心CPI同比增2.8%，创近8年来新高，预期增2.7%，前值增2.4%。日本8月全国CPI同比增3%，预期增2.9%，前值增2.6%；环比增0.4%，前值增0.4%。

　　5、日本政府决定从今年财政预算的预备费中支出3.5万亿日元，以应对物价上涨和新冠疫情。其中除了1.3万亿日元继续提供补贴以抑制汽油价格上涨之外，还将动用8500亿日元为低收入家庭提供每户5万日元的补贴。

　　6、最新公布数据显示，德国8月PPI环比增7.9%，为历史最高，预期增1.6%，前值增5.3%；同比增45.8%，预期增37.1%，前值增37.2%。