摘要:原创ht_research海通研究上海重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告
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重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
林加力
海通银行研究首席分析师
S0850518120003
投资要点
近期行业观点:银行的半年报已经全部披露完毕,银行业的成绩依然出彩,营收增速进一步扩大,资产质量继续好转。我们维持行业“优于大市”评级。
大行和股份制银行存款利率下调,反应存款自律机制正在起作用。 根据证券时报消息,目前已经有多家国有大行和股份制银行下调存款利率,我们认为这反应了存款自律机制正在起作用。人民银行2022年一季度货币政策执行报告提到,“自律机制成员银行参考以 10 年期国债收益率为代表的债券市场利率和 以 一年期 LPR 为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平”。换言之,存款利率将跟随LPR和国债利率变动。存款利率市场化调整机制之前,货币政策传导是LPR根据MLF利率调整。存款利率市场化调整机制之后,货币政策传导增加一个环节,即存款利率根据LPR变化做出相应调整。8月1年期LPR下调5bp,5年期LPR下调15bp,则存款利率理应对应下调。根据上述机制,大行和股份制银行的存款利率就有所下调。
息差有望保持稳定。由于存款自律机制的存在,我们认为银行业的息差长期有望保持稳定,如果每次贷款、债券利率下降后,存款利率都跟随下调,我们认为银行净息差将受到有效保护。
近期表现回顾: 09/09-09/16期间,银行板块跌幅0.78%,与沪深300相比跑赢3.15个百分点。其中,国有银行跌幅0.32%,股份制银行跌幅0.37%,城商行跌幅1.31%,农商行跌幅3.42%。
个股方面,涨跌幅前列为:宁波银行涨幅1.61%,招商银行涨幅1.30%,农业银行涨幅0.35%。涨跌幅后列为:张家港行跌幅4.15%,青农商行跌幅4.18%,常熟银行跌幅6.67%。
风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。
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