早评精要 | 2022.09.22

　　早评精要

　　贵金属 昨日晚间美联储召开议息会议，如预期加息75bp，加息之后市场情绪偏暖，因为美联储并没有加息100bp，美股一度下跌但很快翻红，但是随后美联储主席发表讲话，虽然表示未来可能会调整货币政策，但仍致力于将通胀降低至2%，美联储调高年内通胀预期，调低年内经济增长预期，点阵图显示美联储年内基准利率可能达到4%，明年继续存在一到两次加息可能，这较之前年内基准利率达到3.5%左右显著上调。受此影响，美股再度回落，美元指数上涨，贵金属价格再度回落。短线美联储加息压力仍需要消化，但急跌风险减弱。钢材 gg数据显示建材及热卷产量回落前期利润收缩后出现压力，盘面钢材利润有企稳迹象原料有所转弱。需求端，建材表需回升热卷消费回落，从建材成交拟合本周钢联表需预计在315万吨中枢附近环比回升情况良好，但若产量降幅不明显仍不算较好的供需组合，后续仍是关注需求节奏能够保持当下中枢水平，若10月份仍是同比负增（去年10月基数偏低）则价格压力加大。联储加息75bp落地，但点阵图显示未来加息高度高出之前市场预期，资产价格夜盘先升后降，对黑色定价方面外围扰动落地后今日重点关注表需强度对后续旺季需求的指引。供给压力回归偏弱震荡为主，强驱动等待旺季成色验证，螺纹指数短期参考3570-3800。铁矿 全球发运小幅回升澳洲回到高位，巴西季节性低位，非主流缺量依旧，内矿事故后安检力度加严10月份或有一定减量；需求端，钢厂铁水238.02万吨高位但见顶预期较强，钢厂部分进入亏损线，原料难以独自走强，价格依然终端需求指引的权重增加，关注今日表需强度。铁水见顶预期显现矿价有所松动，等待终端消费指引；铁矿石指数短期参考680-705。油脂油料 受到原油反弹的影响，油脂跟随反弹。国际方面阿根廷政府收紧汇率优惠政策，后期旧作大豆销售或放慢进度；马来9月超预期累库，后期预计延续增产，限制整体的上行空间。国内三大油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，棕油基差随着买船陆续到港继续回落，向上空间有限，宽幅震荡为主；豆油库存继续下降，基差保持坚挺；菜油旧作供应依旧紧张，预计维持区间震荡趋势。近期植物油板块趋势减弱，品种分化加剧，关注产地基本面变化情况。豆油01合约9000-9400；棕榈01合约7500-8100；菜油01合约10200-10600。生猪 根据市场数据，昨日国内生猪均价23.85元/公斤，比上一日维持上涨0.03元/公斤。目前供应偏紧仍是市场的核心矛盾，从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少，前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内，随着入秋天气逐渐转凉，加上学校的开学预期和节日备货需求提振消费，对生猪的价格有所支撑，短期猪价或以震荡为主猪肉抛储带动期货价格下跌，关注未来政策影响及存栏恢复情况。生猪2301区间参考22500-22800。白糖 巴西中南部8月下半月产糖313.9万吨，同比增加17.1万吨，增幅达5.77%，印度第一批食糖出口配额500万吨或将在10月发放，原糖期价压力明显。消费旺季不旺持续。新糖供应上市在即，基差已修复后逐步振荡回落。短线空单参与。棉花 海外纺织订单不佳，越南、印度纺织订单减少了30-50%，表明消费国代表整体情况非常不乐观。国内新棉逐渐上市定价，还没有批量因此价格引导性作用不强。截至9月15日，全国新棉采摘进度为1.5%。下游纺织企业节后补库热情略有所回升，但与往年传统旺季相比依然不乐观。棉花供求宽松主导棉价。窄幅震荡，长期仍有下跌空间。燃料油 EIA原油、汽油、精炼油库存增加，美联储加息75个基点，同时点阵图释放鹰派信号，昨日夜间原油下跌抹去日内涨幅，今日燃料油可能有跟跌动作。燃料油基本面变化不大，高硫供应比较充裕，需求逐步走弱但短期仍能维持去库，低硫供应偏紧情况伴随柴油走弱而缓解，船燃需求未有明显提振，整体偏弱格局维持，高低硫油价差震荡为主。LU-FU价差策略暂持。沥青 截止9月21日当周，石油沥青装置开工率44.5%，环比上周增加12%，产量51.02万吨，厂家库存67.81万吨，小幅增加0.1%，连续3周增加，社会库存31.15万吨，环比下降5.8%，沥青加工利润处于高位，上周有所下降，当前主营炼厂、独立炼厂利润持续走高，成品油生产意愿增加，沥青作为副产品产量有一定跟随增加，但基建需求仍未大面积复苏，阶段性供大于需，沥青偏弱震荡运行。12合约短线区间3600-3805。聚烯烃 近期国内聚烯烃供给逐步抬升，开工率和产量均有不同程度提升。随着原油价格的回落，油制利润有一定的提高。下游需求有所好转，聚丙烯和聚乙烯的下游开工率均有所提高。利润的好转使得厂家的开工将维持或高位当前位置。LLDPE和PP期现价差逐步好转。PP301 7800-8200；LLDPE301 8000-8300。甲醇 本周国内甲醇检修量较上周略有下降，短期供应方面持续回升。本周的工厂库存持续下降，当周的订单待发量维持前期水平。港口库存下降幅度较大，依旧源于台风导致的港口卸货速度下降，同期下游工厂的节前备货开始，提货速度较快。节前保持震荡思路。MA2301 2680-2780。

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