早评精要 | 2022.09.23

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　　贵金属 贵金属价格同时受到多方面因素影响。昨日白天金银价格继续承压回落，仍在消化美联储加息的影响以及美元指数继续上行。但昨日下午受到日本干预汇率影响，美元指数一度下跌，但亚盘时间段再度收回。从经济基本面以及货币政策角度考虑，美元指数仍然有偏强基础，但近期各国干预汇率，将对短期走势形成扰动。避险情绪方面，市场密切关注俄乌局势进展以及伊朗局势。贵金属短线处于上有压力下游有支撑的情况。避险情绪对贵金属价格形成下方支撑，但美元指数偏强以及美联储继续紧缩，对贵金属形成压制。美黄金在1660-1690反复震荡盘整，美白银在19.1-20.0区间震荡近两日略有走高。预计本周美金银将进行方向选择。沪金关注385.5一线支撑，沪银背靠4450轻仓短多，跌破将重回震荡。钢材 钢材产量继续回升，螺纹+2.67，热卷-0.64，铁水升至240万吨预计见到顶部，目前低利润状态，节后主动被动方式减产或皆存在。需求端，螺纹表需319.8（+30.72）维持旺季韧性但不构成实质性紧缺，相较产量目前去库水平处于同期弱势状态，暂无强驱动定价维持3600-3900区间，节奏围绕成交起伏波动，昨日放量后预计今日价量收缩但需求韧性尚可预计节前整体有支撑，节后关注需求持续性，去年基数较低若仍处于同比负增速区间则需求端有下滑的压力。需求韧性维持震荡持续，节前补库阶段性偏强；螺纹指数短期参考3700-3800。铁矿 海外发运整体中性略低，主流同比中性非主流缺量持续；需求端，钢厂铁水升至240万吨预计见到顶部，节后或边际回落，节前钢厂有一定补库计划；唐山丰润地区管控逐步结束，前期情绪压制缓解；终端消费韧性仍在节前维持高位震荡。节前下游补库支撑价格，节后关注铁水及原料强弱变化；铁矿石指数短期参考705-735。油脂油料 受到原油反弹的影响，油脂跟随反弹。国际方面阿根廷政府收紧汇率优惠政策，后期旧作大豆销售或放慢进度；马来9月超预期累库，后期预计延续增产，限制整体的上行空间。国内三大油脂库存继续下降对现货及盘面价格有所支撑，油脂消费短期继续维持修复状态，棕油基差随着买船陆续到港继续回落，向上空间有限，宽幅震荡为主；豆油库存继续下降，基差保持坚挺；菜油旧作供应依旧紧张，预计维持区间震荡趋势。近期植物油板块趋势减弱，品种分化加剧，关注产地基本面变化情况。豆油01合约9000-9400；棕榈01合约7500-8100；菜油01合约10200-10600。生猪 根据市场数据，昨日国内生猪均价23.85元/公斤，比上一日维持上涨0.03元/公斤。目前供应偏紧仍是市场的核心矛盾，从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少，前期养殖盈利偏高，猪价总体处于正常区间内，随着入秋天气逐渐转凉，加上学校的开学预期和节日备货需求提振消费，对生猪的价格有所支撑，短期猪价或以震荡为主猪肉抛储带动期货价格下跌，关注未来政策影响及存栏恢复情况。生猪2301区间参考22000-22300。白糖 市场相对平静，关注北半球进入压榨后供应情况，ICE区间震荡。主产区糖企报价与加工糖报价继续保持稳定，工业库存、进口压力，旺季不旺使得糖价很难上涨，但现货挺价带来强支撑，期现平水。短期整理行情，未来关注广西压榨对盘面的带动作用。震荡，60日均线附近关键压力。棉花 目前印度纺织业面临困境，政府解救棉花危机的困难和压力非常大，印度棉纱、纺织品和服装出口下降了大约70%。中国新棉棉农交售预期价与采购预期价差较大，预计抢收概率不大，毕竟结转库存量大，且消费订单不佳，企业资金链紧都是现状，产业链没有看好有效的利好。窄幅震荡，长期仍有下跌空间。燃料油 普京动员令或引发更长期的供应担忧，高硫油因为俄供应缩紧预期明显上涨，原油在对加息的偏鹰预期和动员令后俄罗斯供应再出问题的预期中反复震荡，低硫油保持与柴油的高度相关，暂无走强趋势。燃料油基本面变化不大，高硫需求逐步走弱但短期仍能维持去库，低硫船燃需求未有明显提振，高低硫整体转弱，价差震荡为主。LU-FU价差策略暂持。沥青 原油震荡，沥青短期反弹节奏维持，沥青加工利润处于高位，当前主营炼厂、独立炼厂利润持续走高，成品油生产意愿增加，沥青作为副产品产量有一定跟随增加，阶段性供应偏强，目前基建需求尚未看到大面积复苏，沥青的偏弱震荡运行状态或将维持。12合约短线区间3600-3805。聚烯烃 本周开工和产量数据公布，开工率和产量环比均有不同程度下降，同比也均处于低位。本周的库存也有一定程度下降，聚丙烯从工厂到贸易商，以及港口库存均呈现下降，聚乙烯工厂库存下降，社会库存变动不大。本周聚烯烃下游开工率均有不同程度下降。供需双降，短期聚烯烃价格维持震荡观点。PP301 7800-8200；LLDPE301 8000-8300。甲醇 本周国内甲醇检修量较上周略有下降，短期供应方面持续回升。本周的工厂库存持续下降，当周的订单待发量维持前期水平。港口库存下降幅度较大，依旧源于台风导致的港口卸货速度下降，同期下游工厂的节前备货开始，提货速度较快。节前保持震荡思路。MA2301 2680-2780。

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