【黑色金属系列】焦煤供应略偏紧，焦炭成本支撑较强

　　一． 上周期货市场回顾与后市展望

　　上周在美联储如期加息后，市场的利空情绪的都一定释放，黑色系主力合约集体上行，其中焦炭 2301 合约上涨 3.93%，焦煤2301 合约上涨 3.35%。近期因煤矿事故频发，叠加国庆节及二十大临近，基于焦煤供给收紧的逻辑，焦煤价格大幅上涨，焦炭成本端也形成一定支撑。从基本面来看，上周国内钢厂高炉产能利用率继续上升，铁水日产量达到 240 万吨；焦化企业因焦煤价格上涨，出现大面积亏损，焦企产能利用率下滑。上周因节前补库钢厂焦炭库存小幅上升，焦企焦炭库存小幅下降。上周样本钢厂及焦化企业炼焦煤总库存小幅上升，煤矿库存小幅下降，开工率下滑。上周建材出现回暖，钢材社会库存下降，钢厂钢材库存上升。从前十大主力持仓情况来看，上周焦炭 2301 合约净多持仓小幅上升至 780 手左右；焦煤 2301 合约净多持仓下滑至 3600 手左右，焦炭 2301 合约永安多头席位持仓小幅上升至 1500 手左右；焦煤 2301 合约永安多头席位持仓大幅上升至 3000 手左右，永安空头席位持仓小幅下降至 2000 手左右。受期货市场提振，成材现货市场跟进回暖，大部分市场小幅上涨，钢厂高炉开工率仍在提升，对焦炭的提涨 100 元/吨-110 元 /吨有可能在本周落地，但继续上涨可能性不大。受矿难事故影响，焦煤供应有收缩，但下游焦钢企业利润较低，对高价煤采购较为谨慎，预计国庆节前焦煤焦炭均以震荡为主。

　　二． 期现价差

　　由于近两周焦炭焦煤期货的大幅上行，前期焦炭期货的深贴水基本已经被修复，23 日收盘焦炭

　　主力 2301 合约基差下降至 180 元/吨左右，尽管焦煤现货价格有所上调，但由于期货涨幅更大，基差仍然处于收缩状态 23 日收盘焦煤主力 2301 合约基差下降至 30 元/吨左右。

　　三． 现货市场情况

　　日照港准一级冶金焦出库价格小幅提升至 2680 元/吨，上周河北部分焦企对焦炭提涨 100-110元/吨，截至目前钢厂暂无回应，大部分焦企已经出现亏损，对焦炭提涨情绪较为强烈。近期国内主产区煤矿安全检查趋严，叠加部分煤矿受安全事故影响暂停生产，影响叫二米市场供应收紧，支撑部分煤种价格有所上调。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）价格小幅上涨至 2465 元/吨，甘其毛都焦精煤（A10.5、V28、S0.7、CSR67）港口价格上涨至 1950 元/吨，上周蒙古甘其毛都口岸通关5 天，日均维持在 650 车左右，受风化煤拉运影响，蒙古国煤炭端盘运费大幅上涨至 360 元/吨。

　　四． 基本面情况

　　上周焦炭四大港口库存下降 4.1 万吨至 271.5 万吨，港口贸易商采购积极性较差，成交冷清，港口库存小幅下降，上周钢联 18 港口样本焦炭库存合计 313.8 万吨，环比下降 3.7 万吨；上周炼焦煤港口库存环比下降 21.2 万吨至 484.3 万吨，贸易商对风化煤拉运接近尾声。上周钢厂及焦化厂炼焦煤总库存小幅上升，其中钢厂炼焦煤库存、焦化厂炼焦煤库存均有上升。上周华北地区焦企开工率小 幅上升至 79.4%，华东地区焦企开工率基本维持 79.8%。焦企焦炭库存小幅下降，钢厂焦炭库存继续累库。上周焦炭价格没有变化，但焦煤上涨较多，山西地区焦化企业亏损扩大至 90 元/吨左右。下游方面，上周钢材各品种价格小幅上涨，建材成交小幅回升，上周钢材总库存小幅下降 16 万吨，其中社会库存下降约 19 万吨，钢厂厂库上升约 3 万吨，钢厂产量继续小幅上升。上周全国 247家钢厂高炉产能利用率环比上升 0.76%至 88.32%。上周钢厂盈利率上升 0.43%至 52.81%，钢厂利润处于偏低水平。