今日，央行重磅出手！

　　9月26日一早，央行出手了。

　　一是央行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　二是央行今日开展7天期420亿元和14天期930亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，实现净投放1330亿元。

　　央行出手，人民币直拉300点

　　9月26日周一，中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。

　　央行公告表示，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　据澎湃新闻报道，调整后，假设某银行上月远期售汇签约额为100亿美元，则这个月需要向央行缴纳20亿美元的准备金，一年后央行会原封不动还给银行，而调整前，银行不需要缴纳这笔钱。

　　征收远期售汇业务的外汇风险准备金始于2015年“811”汇改之后，也被称之为中国版“托宾税”。当时人民币出现较大幅度贬值，央行在当年8月底出手，要求自2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向央行缴纳外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。随后成为央行调节外汇市场的工具之一。

　　受上述消息提振，离岸人民币兑美元短线拉升300多点，之后再次下跌。截至发稿，离岸人民币兑美元报7.1610，贬值280个基点。

　　截至发稿，在岸人民币兑美元报7.1608，贬值324个基点。

　　中银证券全球首席经济学家管涛在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示：“从之前的经验看，上调外汇风险准备金率是应对汇率波动的重要且有效的宏观审慎措施。这次重启，有助于调节远期购汇需求，抑制顺周期羊群效应，促进人民币汇率稳定。”

　　七年四调外汇风险准备金率

　　2015年“8.11”之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。外汇风险准备金率并非一成不变，而是根据市场形势变化做出相应的调整。截至目前，央行已经四次调整外汇风险准备金率。

　　其中，两次是将外汇风险准备金率从20%调降为0。

　　自2015年以来，随着供给侧结构性改革、简政放权、创新驱动战略等深化实施，中国经济增长协调性进一步增强。跨境资本流动和外汇市场供求恢复平衡，市场预期趋于理性。2017年9月央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施，将外汇风险准备金率调整为0。

　　2020年10月，央行再次调整远期售汇业务的外汇风险准备金率。彼时，央行表示：“今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。”

　　此外，还有两次是将外汇风险准备金率从0调升至20%。除本次调整外，另外一次调升是在2018年8月。彼时，受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，央行决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

　　上调远期售汇业务外汇风险准备金率可以有效抑制企业的远期购汇行为。中信期货研报分析，通过提高远期售汇业务外汇风险准备金率，增加了企业远期购汇的成本，有利于抑制企业远期售汇的顺周期行为。经验上来看，在2018年8月央行上调外汇风险准备金后，当月的银行代客远期售汇签约额较前高下行44%，此后一年的月度签约均值较此前一年的月度签约均值下降70%。

　　王青判断，当前稳汇率的焦点不是守住某一固定点位，导致人民币跟进美元兑其他货币大幅升值，而是保持三大人民币汇率指数基本稳定，稳定汇市预期。本次提高远期售汇业务的外汇风险准备金率，并非意在逆转人民币兑美元贬值势头，而是适度增加汇价波动的摩擦力，避免出现人民币脱离美元走势、单独快速贬值的势头。短期内人民币兑美元贬值，不会对国内宏观政策灵活调整形成重要掣肘，稳增长措施还会适时出台。

　　人民币对美元中间价跌破“7”

　　今年以来，受美联储持续加息影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值。记者注意到，自8月15日以来，人民币对美元汇率开始大幅走低，近期离岸人民币、在岸人民币对美元汇率已双双跌破“7.1”。

　　数据显示，9月26日，美元指数盘中直线拉升，最高升至114.6882。另外，9月26日，人民币对美元中间价报7.0298，较上一个交易日调贬378个基点。今年以来，人民币对美元中间价累计下跌逾10%。

　　事实上，本月已是央行第二次出手稳汇率。9月5日，央行宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8％下调至6％。当天央行出手后，离岸人民币对美元短线拉升近200个基点。

　　民生银行首席经济学家温彬表示：“央行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，这将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示：“受近期美联储快速收紧货币政策、美元指数大幅冲高影响，人民币对美元汇价出现一轮较快贬值，在岸、离岸均已跌破7.1关口。9月5日央行下调外汇存款准备金率，意味着政策面已开始释放稳汇率信号；本次调控政策再次出手，提高远期售汇业务的外汇风险准备金率，旨在增加银行客户的远期购汇成本，避免汇市做空预期过度聚集。考虑到当前人民币汇价并未出现脱离美元走势的快速贬值，此举具有未雨绸缪性质，旨在进一步稳定汇市预期。”

　　王青强调，当前稳汇率的焦点不是守住某一固定点位，导致人民币跟进美元对其他货币大幅升值，而是保持三大人民币汇率指数基本稳定，稳定汇市预期。这是当前局面下兼顾内外平衡的有效应对。这意味着本次提高远期售汇业务的外汇风险准备金率，并非意在逆转人民币对美元贬值势头，而是适度增加汇价波动的摩擦力，避免出现人民币脱离美元走势、单独快速贬值的势头。