WTI原油：破位下行或引沙俄不满，新一轮供应危机“在路上”

　　摘要：WTI原油连续四周下跌击穿80.0关口，中期指向65美元水平；国际油价破位下行或引沙、俄不满，新一轮石油供应危机“在路上”。

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　　WTI原油连续四周下跌击穿80.0关口，中期指向65美元水平

　　上周五（9月23日）WTI原油盘中重挫近7%至日内低位78.12美元，击穿80.0美元心理关口，为2022年1月以来首次，并录得连续四周下跌。

　　究其原因，全球主要央行加速收紧政策下全球经济前景蒙阴，进而对石油需求构成冲击，拖累油价下跌。美联储9月宣布升息75基点，为自6月以来的连续第三次，同时加速缩表。美联储用实际行动向市场宣告，即使将以牺牲经济增长为代价，美联储仍将坚持以40年来最猛加息对抗40年来最严重通胀。

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　　美联储的进一步放“鹰”对市场构成的影响不言而喻，美股、非美货币、大宗商品等悉数下跌，美元指数上破113关口，续创2002年1月以来新高，最终报收113.05，日内涨1.61%。（关于美元中期目标与行进间节奏，可关注推特 @BillyDF5）。

　　VIX恐慌指数：

　　图片来源于：investing.com

　　VIX恐慌指数自8月15日于20水平下方触底，其后出现连续拉升，目前更进一步上攻30.0。笔者提醒，仅在美联储9月22日宣布加息当日，英国央行、瑞士央行、挪威央行、南非央行、台湾央行、菲律宾央行、越南央行、印度尼西亚央行、卡塔尔央行纷纷跟随其后宣布加息。

　　不幸的是，反映美联储官员利率预期的“点阵图”显示，美国仍处于加息周期之中，联邦基金利率预计2022年底前仍存100-125基点加息空间；在未来三年升至4.4%、4.6%、3.9%（当前利率区间为3.00%-3.25%）。

　　WTI原油中期目标指向71.0、65.0美元：

　　而随着多国央行密集加息，全球经济衰退已成为大概率事件。实际上，WTI原油自6月15日触及高位123.66美元后持续下跌，累计跌幅近37%，充分凸显需求端对油价的影响已占据主导。因此，在WTI原油击穿90.0美元、84.0美元后，笔者将WTI原油中期目标下调至71.0及65.0美元水平。

　　油价击穿80或引沙、俄不满，新一轮石油供应危机“在路上”

　　尽管我们在中期前景上看跌油价，但笔者仍需提醒，早于9月17日，市场已有消息显示，沙特和俄罗斯认为100美元/桶是油价的合理水平，而随着国际油价破位进一步远离100美元关口，投资者需警惕沙特、俄罗斯采取相应的举措，这料将再度吸引市场关注全球石油供给端的紧缺，进而限制油价短期跌幅进一步扩大。

　　实际上，笔者认为后市油市焦点很有可能转向供给端情况。俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）于近段时间以来先后作出征兵30万、乌东四地区公投、“核威胁”以及对乌军军事目标的实际打击等一系列举措，这促使欧、美进一步加大对俄制裁举措。

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　　据路透社22日报道显示，欧盟国家的外长正在考虑对俄罗斯实施第八轮制裁措施，其中包括对俄罗斯石油出口施加价格上限，收紧对俄出口高科技产品和奢侈品，禁止进口俄罗斯钻石，以及把更多俄罗斯官员列入制裁名单等。

　　值得留意的是，欧美正考虑就涉俄举措表决时，取消成员国的一票否决权。这意味即使作为欧盟成员国之一的匈牙利投出反对票，欧盟仍将有望在短期内采取行动。据市场消息显示，欧盟方面将于本周宣布制裁方案，并有可能在10月正式敲定相关措施。

　　与此同时，美国白宫新闻秘书让·皮埃尔于上周五（9月23日）表示，若俄罗斯继续其军事行动，美国和盟友准备一起对俄罗斯施加额外迅速、严重的经济制裁。

　　俄乌冲突、欧洲能源危机很可能令欧洲经济于年底前陷入衰退，这将令欧元进一步承压。标普预计，德国经济在未来几个月将走向衰退，到2023年实际GDP预计将萎缩0.3%。与此同时，避险情绪升温将令资金加速流入美元，因而不能排除后市将出现美元、原油同涨的局面。

　　投资者可重点关注欧盟对俄第八轮制裁以及10月5日举行欧佩克部长级会议。若有更多证据显示欧洲能源危机进一步发酵，预计将为油价提供反弹动力。但即使如此，笔者仍判断在供应端“利好”消化过后，油价仍将回归跌势。

　　WTI原油技术分析：下行趋势远未结束，但后市波动料将加剧

　　WTI原油4小时图：

　　来源：tradingview

　　4小时图显示，WTI原油击穿80.0美元心理关口，暗示中期下行趋势保持良好。值得留意的是，由于油价短期出现持续大幅下跌，不排除短期存在反弹修正可能，上方阻力可关注84.0、90.0美元水平。

　　但从中期来看，油价反弹或为看空提供机会，在WTI原油有效收复90.0美元关口前，整体下行趋势料将延续，中期或进一步跌向71.0美元甚至65.0美元水平。（Billy撰）

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