ATFX：年营收超千亿的旭辉控股集团，股价跌至1港元以下

虽然内地房地产市场依旧在低成交量下保持价格坚挺，但港股市场的内房股股价已经颓势尽显。高债务模式下流动性严重不足的典型上市公司，如中国恒大、融创中国，早在今年3月份就已经停牌，最大跌幅均在90%以上。其它内房股虽然债务问题没有上述两家企业严重，但受到行业系统性风险和悲观预期的影响，股价也呈现出疲软态势。

截至今日13:00，港股市场内房股板块下跌4.45%，旭辉控股集团以-28.35%的幅度领跌。旭辉控股集团股价下跌的主要驱动因素是董事局主席林中昨日晚间发送的一封邮件，其中提到： “断供潮”让多地政府事实上进一步收紧了监管资金的提取，导致房企的流动性进一步承压，这也客观上造成旭辉虽账面仍有逾300亿现金，但绝大部分无法满足企业的合理按需使用；从目前的情况看，未来几个月，旭辉的现金流将承受前所未有的挑战，公司走到了需要大家使出全力、上下一心、义无反顾拼搏的时刻。

显而易见，旭辉控股集团出现了和恒大、融创同样的问题——现金流严重不足。问题相同，处理方法自然也类似。“压缩开支，确保交楼”将会是旭辉控股集团未来运营的主旋律。就像林中所说：旭辉都必须过难日子、紧日子，节省一切可以节省的开支，把有限的资源集中在“保交付、保品质”的民生工程上。受此消息影响，旭辉控股的股价从昨日收盘的1.27港元，跌至今日最低0.9港元，创出上市以来最低价。从任何周期来看，旭辉控股的股价都呈显著绝对空头趋势，此时不建议抱有抄底或者长期持有的想法。

业绩方面，旭辉表现的不尽人意。今年上半年，旭辉控股集团实现营收297.2亿元，同比减少18.29%，已不具备成长性；归属母公司净利润7.308亿元，同比减少79.71%，盈利能力大幅滑坡。最新毛利率20.69%，中等水平，行业并未提供足够丰厚的利润空间。截至今年6月30日，负债总额3044亿元，流动资产总额3289亿元，极端情况下流动资产可以转换为现金流兑付大部分债务。或许，对于旭辉集团来说，最严重的问题就是林中所提到的“监管资金的提取收紧”，虽然无法考证该部分资金规模大小，但从其影响性来看，总规模可能超乎预期。

ATFX分析师团队简明观点：内房股疲软态势延续，在现金流危局没有破除之前，股价再超跌都不能激发买入情绪。

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